環(huán)氧乙烷精細加工龍頭,打造垂直產(chǎn)業(yè)一體化。
科隆精化主要從事環(huán)氧乙烷為主要原料的精細化工新材料系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司目前以聚醚單體-聚羧酸系高性能減水劑系列產(chǎn)品為主,晶硅切割液及其它各類環(huán)氧乙烷衍生品為輔,已形成集原料、產(chǎn)成品和應(yīng)用服務(wù)垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈,是環(huán)氧乙烷衍生品深加工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
減水劑行業(yè)底部回升,公司將充分受益。
作為現(xiàn)代混凝土工程中的重要助劑之一,聚羧酸系減水劑性能優(yōu)異,隨著國家對環(huán)保的日益重視,有望實現(xiàn)對萘系減水劑的全面替代。另外,未來隨著城鎮(zhèn)化進程的加快、國家基礎(chǔ)設(shè)施工程的不斷建設(shè),聚羧酸減水劑產(chǎn)品市場潛力巨大,若按照15%的增速測算,到2017全國產(chǎn)品銷量規(guī)模將達到500萬噸。我們認為聚羧酸減水劑已到達行業(yè)底部,隨著2016年上半年原材料聚醚單體價格回穩(wěn)之后聚羧酸減水劑行業(yè)也將逐步回升。公司于2014年募投的年產(chǎn)10萬噸高性能混凝土用聚羧酸減水劑項目若進展順利,產(chǎn)能有望大幅提升,公司作為行業(yè)龍頭將充分受益。
外延式并購布局中下游,2016業(yè)績有望快速提升。
十三五期間,基礎(chǔ)建設(shè)仍將是政府投資的熱點和重點,這為公司的混凝土外加劑業(yè)務(wù)帶來了巨大的發(fā)展機遇。為貫徹“打造成為混凝土外加劑行業(yè)垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化最大供應(yīng)商”的戰(zhàn)略目標,2016年4月,公司通過并購四川恒澤向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈條對接,增強行業(yè)中下游布局的深度,同時擴展了公司聚羧酸減水劑業(yè)務(wù)區(qū)域,有利于快速增強公司在聚羧酸減水劑行業(yè)中下游的競爭能力。我們認為此次并購產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)將大大提高公司的盈利能力和抗風險能力,公司2016年業(yè)績有望快速提升。
積極研發(fā)新產(chǎn)品,培育未來新的增長點。
公司在不斷升級減水劑系列產(chǎn)品這一核心業(yè)務(wù)的同時,積極培育和發(fā)展新業(yè)務(wù),如環(huán)保助劑、紡織印染助劑等應(yīng)用產(chǎn)品及其他精細化工產(chǎn)品。2015年公司研發(fā)完成的粉體減水劑和脫硝催化劑已經(jīng)投入生產(chǎn),其中,脫硝催化劑已實現(xiàn)銷售,銷量達到168.06立方米,營業(yè)收入為449.48萬元。我們認為隨著未來逐步投入使用,新產(chǎn)品將成為新的利潤增長點。
