公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績同比下降90.9%，EPS0.01元
2016年1-3月萬年青公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.4億元，同比下降14.5%；營業(yè)成本9億元，同比下降6.4%；營業(yè)利潤439.4萬元，同比下降94.7%；歸屬上市公司股東凈利潤524.4萬元，同比下降90.9%，每股收益0.01元。2016年1-3月全國固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資增速回升，全國水泥產(chǎn)量同比增長3.5%。1-3月江西省固定資產(chǎn)投資增速14.7%，房地產(chǎn)投資增速14.4%，投資端數(shù)據(jù)均好于同期全國平均水平。公司15年總銷量同比增長即印證區(qū)域需求相對(duì)較好，但16年一季度中南區(qū)域產(chǎn)品價(jià)格同比仍有21%下降，引致公司營收與毛利率下降，最終歸屬上市公司股東凈利潤同降90.9%。
毛利率下降，銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)率下降帶動(dòng)期間費(fèi)率下降
報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率13%，同比下降7.5個(gè)百分點(diǎn)；主因?yàn)樗喈a(chǎn)品價(jià)格下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)率、管理費(fèi)率和財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為4%、6%、2.9%，分別同比變動(dòng)-0.06、0.5、-0.9個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)率12.9%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用4110萬元，同比下降15.9%；管理費(fèi)用6252.7萬元，同比下降6.2%；財(cái)務(wù)費(fèi)用3050.4萬元，同比下降34.2%。
盈利預(yù)測與投資建議
2016年一季度水泥行業(yè)下游需求恢復(fù)較好，固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資增速回升，中南、華東區(qū)域產(chǎn)品價(jià)格于2月底3月初率先反彈。從水泥企業(yè)一季度財(cái)報(bào)情況來看，價(jià)格實(shí)際漲幅與對(duì)盈利影響或延后體現(xiàn)。江西省在全國中水泥行業(yè)供求格局較好、集中度高，公司作為省內(nèi)主要水泥企業(yè)，業(yè)績的價(jià)格彈性最優(yōu)。國內(nèi)中南、華東區(qū)域景氣度較好，15年3季度與16年開局價(jià)格均領(lǐng)漲，需求恢復(fù)之際公司可顯現(xiàn)高業(yè)績彈性。
