近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布8月份水泥產(chǎn)量2.15億噸，同比增長(zhǎng)-4.2%；1-8月份累計(jì)產(chǎn)量15.05億噸，增長(zhǎng)為-5%。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來來看，產(chǎn)量降幅有企穩(wěn)跡象。水泥價(jià)格跌至現(xiàn)水平已近兩個(gè)月時(shí)間，隨著旺季臨近加上政策刺激，水泥股或迎來季節(jié)性反彈。
從過往水泥價(jià)的年度走勢(shì)來看，水泥價(jià)一般會(huì)于第三季度左右見了年內(nèi)低位，并于9月開始上揚(yáng)。此外，9月份以來，國(guó)家發(fā)展改革委先后批復(fù)13個(gè)基建項(xiàng)目，合計(jì)投資近3000億元，國(guó)家在“鐵公基”上的投資正呈加速的趨勢(shì)。
穩(wěn)增長(zhǎng)全面加碼，有助水泥需求回升。同時(shí)國(guó)務(wù)院下發(fā)通知調(diào)整完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，下調(diào)了城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目等的項(xiàng)目資本金。系列措施有利于項(xiàng)目的開工帶動(dòng)投資增長(zhǎng)，有利于水泥需求的進(jìn)一步恢復(fù)。密集的項(xiàng)目開工有望改善需求，水泥作為早周期品種，有望大盤企穩(wěn)率先反彈。建議投資者關(guān)注有漲價(jià)預(yù)期的華東和中南地區(qū)相關(guān)標(biāo)的。
港股市場(chǎng)方面，有分析認(rèn)為，海螺(229.23元/噸，0.09%)水泥及華潤(rùn)(252.86元/噸，0%)水泥最值得留意。
海螺為全國(guó)性的水泥龍頭企業(yè)，在各地，特別是華東地區(qū)擁有不少的市場(chǎng)份額，今年上半年收入及純利按年分別跌15.9%及18.9%至242億元及47億元，明顯優(yōu)于全國(guó)平均水平，其負(fù)債水平也遠(yuǎn)低于同業(yè)?，F(xiàn)階段而言，水泥行業(yè)利潤(rùn)低迷，正正就是收購合并的最佳時(shí)期，海螺在這個(gè)范疇上毫無疑問會(huì)最為受惠。例如近期海螺就收購了巢東股份水泥資產(chǎn)，進(jìn)一步整合了安徽的水泥市場(chǎng)。匯豐指，是次交易可提升海螺總產(chǎn)能3%，予其「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.1元。
華潤(rùn)水泥亦是同樣的邏輯，其為華南地區(qū)的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額逾20%，負(fù)債水平不及海螺低，但在同業(yè)中亦屬于較低水平，而且明年預(yù)測(cè)PE僅7.7倍，相對(duì)吸引。德銀指出，潤(rùn)泥的主營(yíng)地區(qū)華南供需平衡相對(duì)較佳，而且產(chǎn)能利用率位處行業(yè)前列，予其「買入」評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.93元。
