近期水泥行業(yè)利好政策頻出，萬億人民幣專項(xiàng)金融債入市，將重點(diǎn)配合前期出臺(tái)重大項(xiàng)目工程落實(shí)，加速推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是西部新疆、西藏區(qū)域規(guī)劃發(fā)展。事實(shí)上，在貨幣政策持續(xù)寬松、地產(chǎn)銷量回升預(yù)期下，水泥行業(yè)具備估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
2015年度，“一帶一路”或?qū)⒗瓌?dòng)投資規(guī)模接近4,000億元人民幣，在建及擬建基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模達(dá)1.04萬億，同時(shí)設(shè)立亞投行為“一帶一路”在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供投融資支持。
分析認(rèn)為，上述規(guī)劃將打開沿線區(qū)域水泥需求新的增長空間，區(qū)域水泥企業(yè)有望分享沿線國家水泥市場(chǎng)高收益，而西部水泥正好是一帶一路相關(guān)概念股，股份更具吸引力。
2015年6月，西部水泥（02233-HK）以每股1.69港元，發(fā)行9.03億股予安徽海螺(229.34元/噸，0%)水泥（00914-HK），完成后，海螺水泥持有西部水泥經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本16.7%。德銀認(rèn)為，這次海螺水泥入股作價(jià)，意味著每噸水泥內(nèi)含價(jià)值為351元，作價(jià)低于該行預(yù)期的400元，然而考慮到合作伙伴是海螺，故此作價(jià)較低也不無道理。更重要一點(diǎn)，該行相信此項(xiàng)交易最終會(huì)令山西區(qū)水泥行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束，更不排除雙方有進(jìn)一步合作。
報(bào)告認(rèn)為，西部水泥與海螺水泥合作后，區(qū)內(nèi)水泥行業(yè)會(huì)高度集中，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)山西地區(qū)水泥業(yè)利潤有望回升至歷史高位，故此該行給予西部水泥買入投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為由2.06港元上調(diào)至2.47港元，相當(dāng)于2016年市盈率13倍。
據(jù)預(yù)測(cè)，西部水泥2015年度的盈利會(huì)躍升7.1倍至2.92億元，2016年度增長幅度為83%，至5.33億元，而2017年度進(jìn)一步增長64%至8.72億元，高增長動(dòng)力有利股價(jià)反復(fù)向好。
