◆基本維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級
預(yù)計(jì)未來3年EPS分別為1.07、1.38、1.76 元，維持買入“評級”。目標(biāo)價(jià)格為20倍PE，即21元。
◆調(diào)控影響顯現(xiàn)，混凝土機(jī)械增速放緩，調(diào)低銷售復(fù)合增速調(diào)至27%
宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)投資的負(fù)面影響開始傳導(dǎo)到混凝土機(jī)械，需求增速二季度明顯回落，宏觀緊縮對混凝土機(jī)械的影響高于我們原有預(yù)期，我們調(diào)低未來3 年混凝土機(jī)械的銷售增速分別為30%、25%、25%，3年復(fù)合增速為27%。
◆出口拉動(dòng)，起重機(jī)械增長勢頭強(qiáng)勁，調(diào)高復(fù)合增速至40%
因出口高速增長，預(yù)計(jì)未來3年銷售增速分別為50%、40%、30%，復(fù)合增速40%，取代混凝土機(jī)械成為高增長的引擎。
◆CIFA的整合有序進(jìn)行，我們對成功整合CIFA持樂觀態(tài)度：
公司和CIFA 的整合已經(jīng)開始。公司已經(jīng)成立協(xié)同委員會(huì)，設(shè)立協(xié)同辦公室，以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、渠道、信息系統(tǒng)、技術(shù)的整合；整合是一個(gè)任重道遠(yuǎn)的過程，公司將在財(cái)務(wù)顧問高盛及戰(zhàn)略合作伙伴弘毅的幫助下，最終順利實(shí)現(xiàn)對CIFA的整合，協(xié)同效應(yīng)將在2年后逐漸體現(xiàn)出來；退一步，由于并購后并不對CIFA動(dòng)大手術(shù)，CIFA至少不會(huì)變的更壞
◆預(yù)計(jì)凈利潤復(fù)合增速為26%
預(yù)計(jì)未來3 年銷售收入復(fù)合增速為34%，毛利率分別為27.2%、26.2%、26.1%，期間費(fèi)用率分別為11.6%、11.3%、11.1%。凈利潤復(fù)合增速分別為22%、29%、27%，復(fù)合增速26%。
◆市場擔(dān)心的未來2年內(nèi)負(fù)增長不會(huì)出現(xiàn)
行業(yè)周期特征將發(fā)生變化周期將更長更平滑；08年將迎來估值低點(diǎn)，09年估值將上升；起重機(jī)大幅度增長將顯著抵消混凝土機(jī)械增速的放緩，寡頭壟斷背景下高毛利仍將維持，08年壓抑的需求將在09年下半年或者10年釋放，09的估值、10年的利潤增速及估值將上升。
預(yù)計(jì)未來3年EPS分別為1.07、1.38、1.76 元，維持買入“評級”。目標(biāo)價(jià)格為20倍PE，即21元。
◆調(diào)控影響顯現(xiàn)，混凝土機(jī)械增速放緩，調(diào)低銷售復(fù)合增速調(diào)至27%
宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)投資的負(fù)面影響開始傳導(dǎo)到混凝土機(jī)械，需求增速二季度明顯回落，宏觀緊縮對混凝土機(jī)械的影響高于我們原有預(yù)期，我們調(diào)低未來3 年混凝土機(jī)械的銷售增速分別為30%、25%、25%，3年復(fù)合增速為27%。
◆出口拉動(dòng)，起重機(jī)械增長勢頭強(qiáng)勁，調(diào)高復(fù)合增速至40%
因出口高速增長，預(yù)計(jì)未來3年銷售增速分別為50%、40%、30%，復(fù)合增速40%，取代混凝土機(jī)械成為高增長的引擎。
◆CIFA的整合有序進(jìn)行，我們對成功整合CIFA持樂觀態(tài)度：
公司和CIFA 的整合已經(jīng)開始。公司已經(jīng)成立協(xié)同委員會(huì)，設(shè)立協(xié)同辦公室，以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)、渠道、信息系統(tǒng)、技術(shù)的整合；整合是一個(gè)任重道遠(yuǎn)的過程，公司將在財(cái)務(wù)顧問高盛及戰(zhàn)略合作伙伴弘毅的幫助下，最終順利實(shí)現(xiàn)對CIFA的整合，協(xié)同效應(yīng)將在2年后逐漸體現(xiàn)出來；退一步，由于并購后并不對CIFA動(dòng)大手術(shù)，CIFA至少不會(huì)變的更壞
◆預(yù)計(jì)凈利潤復(fù)合增速為26%
預(yù)計(jì)未來3 年銷售收入復(fù)合增速為34%，毛利率分別為27.2%、26.2%、26.1%，期間費(fèi)用率分別為11.6%、11.3%、11.1%。凈利潤復(fù)合增速分別為22%、29%、27%，復(fù)合增速26%。
◆市場擔(dān)心的未來2年內(nèi)負(fù)增長不會(huì)出現(xiàn)
行業(yè)周期特征將發(fā)生變化周期將更長更平滑；08年將迎來估值低點(diǎn)，09年估值將上升；起重機(jī)大幅度增長將顯著抵消混凝土機(jī)械增速的放緩，寡頭壟斷背景下高毛利仍將維持，08年壓抑的需求將在09年下半年或者10年釋放，09的估值、10年的利潤增速及估值將上升。
