安徽海螺水泥股份(0914.HK)公司主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售，是世界上最大的單一品牌供應(yīng)商。
14年?duì)I業(yè)額60759百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)9.95%，股東權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤(rùn)10981百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)16.95%，每股盈利人民幣2.07元，同比增長(zhǎng)16.95%。加權(quán)平均資產(chǎn)收益率18.47%，較13年提升0.42百分點(diǎn)，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流3.33元每股，較13年的2.87有16%的增加。公司的14年業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期，我們相信地產(chǎn)行業(yè)回歸及基建工程投資加速，有助于提升公司未來(lái)的業(yè)績(jī)，加之公司是水泥行業(yè)龍頭企業(yè)，在區(qū)域范圍有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另外電價(jià)下調(diào)窗口臨近，長(zhǎng)期而言電價(jià)水平有望降低20%，而水泥行業(yè)的電力成本占比也達(dá)到20%以上，成本的節(jié)約也將提升公司的盈利水平。故我們維持其持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.8港元，止蝕價(jià)24港元。
