安徽海螺水泥股份(0914.HK)公司主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售，是世界上最大的單一品牌供應(yīng)商。
14年營業(yè)額60759百萬，同比增長9.95%，股東權(quán)益持有人應(yīng)占凈利潤10981百萬，同比增長16.95%，每股盈利人民幣2.07元，同比增長16.95%。加權(quán)平均資產(chǎn)收益率18.47%，較13年提升0.42百分點，每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.33元每股，較13年的2.87有16%的增加。公司的14年業(yè)績符合我們的預(yù)期，我們相信地產(chǎn)行業(yè)回歸及基建工程投資加速，有助于提升公司未來的業(yè)績，加之公司是水泥行業(yè)龍頭企業(yè)，在區(qū)域范圍有競爭優(yōu)勢；另外電價下調(diào)窗口臨近，長期而言電價水平有望降低20%，而水泥行業(yè)的電力成本占比也達到20%以上，成本的節(jié)約也將提升公司的盈利水平。故我們維持其持有評級，目標價34.8港元，止蝕價24港元。
