早前，重慶建工集團(tuán)股份有限公司(下稱重慶建工)加入了預(yù)披露行列，準(zhǔn)備沖刺IPO。公司本次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)6億股，募集資金20億元。
重慶建工主營(yíng)業(yè)務(wù)為房屋建筑工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是目前西部地區(qū)唯一擁有房屋建筑、公路工程施工總承包雙特級(jí)資質(zhì)的國(guó)有大型建筑企業(yè)集團(tuán)。招股書(shū)顯示，2011至2013年重慶建工集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為394.71億元、442.44億元和494.24億元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為約4.87億元、5.02億元和3.52億元。報(bào)告期內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入在增長(zhǎng)的同時(shí)凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。
相較于公司增收不增利的情況，公司財(cái)務(wù)狀況不斷惡化更令人擔(dān)憂。重慶建工建筑施工項(xiàng)目的業(yè)主大多按工程進(jìn)度付款，近年來(lái)受房地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度影響，公司的應(yīng)收賬款逐年攀升。據(jù)招股書(shū)披露，2011年至2013年重慶建工應(yīng)收賬款分別為56.53億元、81.52億元和92.7億元，報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款增長(zhǎng)了64%。另外，由于新增施工項(xiàng)目增多且未結(jié)算工程增加導(dǎo)致2013年重慶建工的存貨賬面價(jià)值高達(dá)140億元，較2012年增長(zhǎng)了40.91%。
一方面大量存貨占用資金，另一方面應(yīng)收賬款回流受阻，直接導(dǎo)致重慶建工的現(xiàn)金流緊繃。招股書(shū)顯示，2013公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5.49億元，較2012年1.21億元大幅減少了5.5倍，陷入入不敷出的窘境。
在自身資金積累已經(jīng)不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求情況下，重慶建工只能通過(guò)向銀行借款解決資金需求，2013年的銀行借款為180.4億元，較2011年115.6億元增加了56.06%。同時(shí)，巨大的利息支出也成為了公司沉重的負(fù)擔(dān)，2013年利息支出5.72億元，占同期凈利潤(rùn)的比例為162.5%。龐大的利息支出吞噬著企業(yè)的利潤(rùn)。重慶建工2013年度的利息支出費(fèi)用已經(jīng)大大超越了同期的凈利潤(rùn)，并接近同期凈利潤(rùn)的2倍?？梢赃@么說(shuō)，重慶建工為銀行賺的錢比其自身經(jīng)營(yíng)所創(chuàng)造的財(cái)富還多。
顯然，重慶建工在盈利能力持續(xù)下滑并且負(fù)債龐大的現(xiàn)實(shí)下，已經(jīng)淪為了為銀行打工的工具，經(jīng)營(yíng)前景并不樂(lè)觀。對(duì)于重慶建工IPO進(jìn)展，編者將繼續(xù)關(guān)注。
