早前，重慶建工集團股份有限公司(下稱重慶建工)加入了預披露行列，準備沖刺IPO。公司本次公開發(fā)行不超過6億股，募集資金20億元。
重慶建工主營業(yè)務為房屋建筑工程、基礎設施建設，是目前西部地區(qū)唯一擁有房屋建筑、公路工程施工總承包雙特級資質(zhì)的國有大型建筑企業(yè)集團。招股書顯示，2011至2013年重慶建工集團營業(yè)收入分別為394.71億元、442.44億元和494.24億元，歸屬于公司股東的凈利潤為約4.87億元、5.02億元和3.52億元。報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入在增長的同時凈利潤卻出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。
相較于公司增收不增利的情況，公司財務狀況不斷惡化更令人擔憂。重慶建工建筑施工項目的業(yè)主大多按工程進度付款，近年來受房地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度影響，公司的應收賬款逐年攀升。據(jù)招股書披露，2011年至2013年重慶建工應收賬款分別為56.53億元、81.52億元和92.7億元，報告期內(nèi)應收賬款增長了64%。另外，由于新增施工項目增多且未結算工程增加導致2013年重慶建工的存貨賬面價值高達140億元，較2012年增長了40.91%。
一方面大量存貨占用資金，另一方面應收賬款回流受阻，直接導致重慶建工的現(xiàn)金流緊繃。招股書顯示，2013公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.49億元，較2012年1.21億元大幅減少了5.5倍，陷入入不敷出的窘境。
在自身資金積累已經(jīng)不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求情況下，重慶建工只能通過向銀行借款解決資金需求，2013年的銀行借款為180.4億元，較2011年115.6億元增加了56.06%。同時，巨大的利息支出也成為了公司沉重的負擔，2013年利息支出5.72億元，占同期凈利潤的比例為162.5%。龐大的利息支出吞噬著企業(yè)的利潤。重慶建工2013年度的利息支出費用已經(jīng)大大超越了同期的凈利潤，并接近同期凈利潤的2倍?？梢赃@么說，重慶建工為銀行賺的錢比其自身經(jīng)營所創(chuàng)造的財富還多。
顯然，重慶建工在盈利能力持續(xù)下滑并且負債龐大的現(xiàn)實下，已經(jīng)淪為了為銀行打工的工具，經(jīng)營前景并不樂觀。對于重慶建工IPO進展，編者將繼續(xù)關注。
