7月29日，西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，都江堰拉法基水泥有限公司11.8665%國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告被再次掛出。從去年5月末開始掛牌算起，工作人員已記不清延長掛牌的次數(shù)了。
作為成都水泥行業(yè)龍頭，其股權(quán)為何難覓下家？
行情低迷好東西也愁賣
實(shí)際上，這部分股權(quán)剛掛牌便引起了市場(chǎng)的高度關(guān)注。
資料顯示，都江堰拉法基目前主要產(chǎn)品是高標(biāo)號(hào)硅酸鹽水泥，工藝先進(jìn)，年產(chǎn)水泥500萬噸以上，產(chǎn)品得到各方認(rèn)可。其處于成都市郊的區(qū)位優(yōu)勢(shì)也是不少水泥企業(yè)所不具備的。
但股權(quán)轉(zhuǎn)讓卻并不順利。第一輪掛牌期滿是在去年6月28日，到期后未征集到買家。根據(jù)掛牌規(guī)則延長信息發(fā)布，按照10個(gè)工作日為一個(gè)周期延長，直至征集到意向受讓方。但從目前的情況看，買家遲遲未出現(xiàn)。
長江證券(000783,股吧)研究員范超介紹，因?yàn)楫a(chǎn)能過剩、需求下滑，水泥行業(yè)自2011年下半年開始深度調(diào)整，受到的市場(chǎng)關(guān)注度下降。“2008年最貴的時(shí)候，水泥價(jià)格接近600元每噸，拉法基的水泥還不容易買到。”在成都城南經(jīng)營一家建材商鋪的張強(qiáng)告訴記者。而申銀萬國證券研究員王絲語發(fā)布的最新研究報(bào)告顯示，近期全國水泥市場(chǎng)價(jià)格僅為326元每噸，較高點(diǎn)折價(jià)近半。
價(jià)格下行，水泥企業(yè)的利潤也隨之下滑。以都江堰拉法基為例，該公司2011年的凈利潤為3.17億元，2012年利潤為1.09億元，2013年隨著行情回暖，其凈利潤回升到2.5億元。今年以來，全國水泥價(jià)格又持續(xù)下行,目前已經(jīng)略低于去年同期水平,接近企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)。都江堰拉法基今年業(yè)績會(huì)否下行又成未知數(shù)。
價(jià)格不變無人愿意接手
都江堰拉法基11.8665%股權(quán)的掛牌價(jià)格—4.30億元，始終沒變。這被看成是難以找到買家的另一個(gè)原因。
值得關(guān)注的是，都江堰拉法基另外25%的股權(quán)，目前也處在轉(zhuǎn)讓過程中，但價(jià)格卻下調(diào)了。2011年，四川雙馬(000935,股吧)擬收購控股股東持有的都江堰拉法基25%股權(quán)，當(dāng)時(shí)估價(jià)9.03億元，由于水泥行情下滑等原因收購未成行。2013年末，四川雙馬重啟收購，目前都江堰拉法基25%股權(quán)的預(yù)估值8.32億元，較前次“便宜”了0.71億元，價(jià)格下降近8%。四川雙馬表示，主要是由于固定資產(chǎn)成新率下降及土地使用權(quán)和采礦權(quán)剩余年限減少等導(dǎo)致估值下降。
參照四川雙馬的收購價(jià)格，都江堰拉法基11.8665%股權(quán)應(yīng)為3.96億元左右，較目前掛牌價(jià)低3400萬元。
記者發(fā)現(xiàn)，目前的掛牌公告與去年的公告比較，不僅報(bào)價(jià)未變化，其他資料也未有更新，比如拉法基的經(jīng)營數(shù)據(jù)仍是2012年的數(shù)據(jù)……“轉(zhuǎn)讓方似乎并不急于轉(zhuǎn)讓股權(quán)。”有觀察人士認(rèn)為，在充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)降低國資持股比例，這是符合改革的大方向。但在具體資產(chǎn)上就會(huì)涉及國資保值增值的問題，所以掛牌方不急于更新掛牌資料，降低掛牌價(jià)格。不過這部分股權(quán)要真正轉(zhuǎn)讓成功，更新相應(yīng)的數(shù)據(jù)是必須的。
中國水泥研究院鄭建輝認(rèn)為，股權(quán)轉(zhuǎn)讓還面臨一些現(xiàn)實(shí)問題。能花幾個(gè)億買股權(quán)的，很可能是行業(yè)內(nèi)的大企業(yè)。大企業(yè)進(jìn)來就要控制企業(yè)，但四川雙馬對(duì)都江堰拉法基的持股比例將增至75%，其他公司花幾個(gè)億買入不到12%的股權(quán)，對(duì)都江堰拉法基也形不成影響力，一些企業(yè)就不愿意來了。
