我們了解到公司銷售狀況良好，訂單飽滿，已排至幾個月后，正加緊生產(chǎn)已滿足旺盛的需求。目前公司生產(chǎn)車間機器二十四小時運轉(zhuǎn)、人員三班倒以滿足訂單的要求。
出口數(shù)量未受影響，毛利下降明顯
叉車屬勞動替代產(chǎn)品，因此市場主要為發(fā)達國家。公司產(chǎn)品60%出口歐盟，10%出口俄羅斯，10%左右出口美國，目前出口形勢良好，未受次按危機影響。雖然公司產(chǎn)品大多出口至歐洲，但由于銷售大多按美元結(jié)算，因此人民幣對美元升值使得公司出口產(chǎn)品利潤受到影響，毛利由之前的32%下降至與國內(nèi)產(chǎn)品相同，約為22%。
由于人民幣對美元升值幾乎為單邊市，國外代理商大多不肯變更美元計價的銷售方式，預(yù)計升值因素將持續(xù)影響公司出口產(chǎn)品的毛利。
鋼材漲價影響不大
根據(jù)公司方面估計，產(chǎn)品成本中外購件(主要為發(fā)動機)所占比例約為40-50%，鋼材鑄鐵成本僅占15%左右，因此鋼材漲價對公司影響不大，預(yù)計影響公司毛利2個點，從22%降至20%左右。
公司目前沒有漲價計劃由于公司主要競爭對手杭叉并未提價，同時公司認為成本提升對小叉車廠影響更大，成本提高的同時價格不變將使眾多小叉車廠陷入困境，從整頓市場秩序的角度考慮，公司不愿提價。
人工成本影響不大
公司員工平均收入約為4萬元/年，是合肥市當(dāng)?shù)厝司杖氲膬杀叮虼诵聞趧臃▽救斯こ杀居绊懖淮蟆?BR>
公司08年實際稅賦有望降低
公司為國家級高新技術(shù)企業(yè)，正在申報相關(guān)稅收優(yōu)惠，由國家科技部、財政部、稅務(wù)總局三方共同認定，預(yù)計8月通過。相關(guān)稅收優(yōu)惠政策落實后，公司及下屬子公司所得稅統(tǒng)一為15%，采用先征后返的方式，每年確定一次。該稅收優(yōu)惠政策有望使公司實際稅賦降低至15%，且可永久持續(xù)(在國家相關(guān)政策未變之前)。
公司整體搬遷已經(jīng)完成
公司生產(chǎn)已完全搬遷至工業(yè)園，原址只保留部分管理辦公部門，粗略估計原廠土地價值約10億元，其中75%屬于集團公司、25%屬于上市公司，屬于上市公司的部分價值2億元左右。
裝載機項目扭虧需到09年
裝載機項目只有少部分零部件可利用現(xiàn)有叉車項目生產(chǎn)設(shè)備，大部分設(shè)備為裝載機專用，本項目部分原因為當(dāng)?shù)卣庠?，企業(yè)上馬裝載機后再土地等方面獲得政府相應(yīng)的補償。預(yù)計本塊業(yè)務(wù)在09年方可實現(xiàn)扭虧。
員工持股計劃
根據(jù)我們了解到的情況，公司將在集團公司層面展開員工持股方案，即員工用安置補償金等購買集團公司的股權(quán)。有關(guān)股權(quán)激勵計劃也將在集團公司層面展開，不會直接涉及上市公司股權(quán)。
產(chǎn)能增加情況
預(yù)計08年合理工業(yè)園叉車產(chǎn)能可達到3萬臺，其中內(nèi)燃叉車2萬臺，電動叉車1萬臺。
公司下屬子公司寶雞叉車廠和衡陽叉車廠08年可分別實現(xiàn)5000臺的銷售。
預(yù)計公司08年生產(chǎn)銷售重裝設(shè)備60臺(07年為34臺)，09年實現(xiàn)110臺。
預(yù)計公司裝載機可從07年260臺的基礎(chǔ)上增長至600臺，但仍將虧損;到09年可實現(xiàn)盈虧平衡。
公司零配件業(yè)務(wù)08年可達到9億元的收入，毛利在23%左右。
盈利預(yù)測
根據(jù)公司07年年報中“新年度的經(jīng)營計劃”，08年爭取實現(xiàn)銷售收入40億元，期間費用控制在4億元?？紤]到公司毛利22%，稅率15%，預(yù)計公司08年稅后利潤4.08億元，歸屬母公司的利潤約為3.67億元，每股收益1.03元，比07年增長15%左右。09年的盈利受公司公開增發(fā)新股、募集資金增加產(chǎn)能及叉車市場毛利變化等因素影響，如果增發(fā)順利產(chǎn)能實現(xiàn)擴張，且毛利沒有大幅下滑，則公司09年EPS可達1.25元以上。
看好叉車行業(yè)作為勞動力替代品在國內(nèi)的市場潛力，同時由于下游分散，叉車受宏觀調(diào)控的影響小于其他工程機械子行業(yè)，我們給予 安徽合力(行情 股吧)增持評級，按08年25倍動態(tài)市盈率，目標價25元左右。
