重申對(duì)浙江龍盛的推薦。浙江龍盛作為國(guó)內(nèi)和全球染料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，充分受益于染料行業(yè)的高景氣。農(nóng)歷新年以來，分散染料價(jià)格上漲了1000元/噸，活性染料價(jià)格上漲了2000-4000元/噸。環(huán)保因素下，染料產(chǎn)業(yè)鏈的中小染料及中間體企業(yè)逐步受到?jīng)_擊，關(guān)?；蛘D，導(dǎo)致行業(yè)供求關(guān)系發(fā)生了根本性的逆轉(zhuǎn)。前一段時(shí)間閏土股份全資子公司江蘇和利瑞涉嫌填埋固廢涉嫌環(huán)境污染，被環(huán)保部門勒令停產(chǎn)整改，相關(guān)責(zé)任人被刑事拘留。此事件成為環(huán)保收緊大背景下的一個(gè)典型案例。作為行業(yè)龍頭，浙江龍盛在環(huán)境問題上始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平，近幾年投入4億多元用于環(huán)保升級(jí)改造，環(huán)保處理水平和能力成為行業(yè)標(biāo)桿。
具備安全邊際，估值有提升空間。由于染料價(jià)格始終處于上升通道中，且我們預(yù)計(jì)未來仍將進(jìn)一步上漲，浙江龍盛2014年全年業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2013年凈利潤(rùn)14億元，EPS0.92元，2014年全年凈利潤(rùn)非常有望超過25億元，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E僅為7.8倍，具備極強(qiáng)的安全邊際。我們認(rèn)為，2013年染料行業(yè)的股價(jià)上漲更多的來源于行業(yè)反轉(zhuǎn)帶來的機(jī)遇，2014年染料股繼續(xù)表現(xiàn)則更加需要估值水平的提升。而我們認(rèn)為，環(huán)保收嚴(yán)、市場(chǎng)格局、專利因素這三個(gè)行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素將成為行業(yè)穩(wěn)定的基石，而行業(yè)的周期性也將因此大幅減弱，景氣周期可能長(zhǎng)期維持，這將直接提升公司的估值水平。我們認(rèn)為以浙江龍盛為代表的染料龍頭的最終的合理估值水平將維持在10-15倍的區(qū)間，如果以12倍為中值，我們認(rèn)為目前階段浙江龍盛股價(jià)仍有50%以上的漲幅空間。
具備安全邊際，估值有提升空間。由于染料價(jià)格始終處于上升通道中，且我們預(yù)計(jì)未來仍將進(jìn)一步上漲，浙江龍盛2014年全年業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2013年凈利潤(rùn)14億元，EPS0.92元，2014年全年凈利潤(rùn)非常有望超過25億元，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E僅為7.8倍，具備極強(qiáng)的安全邊際。我們認(rèn)為，2013年染料行業(yè)的股價(jià)上漲更多的來源于行業(yè)反轉(zhuǎn)帶來的機(jī)遇，2014年染料股繼續(xù)表現(xiàn)則更加需要估值水平的提升。而我們認(rèn)為，環(huán)保收嚴(yán)、市場(chǎng)格局、專利因素這三個(gè)行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素將成為行業(yè)穩(wěn)定的基石，而行業(yè)的周期性也將因此大幅減弱，景氣周期可能長(zhǎng)期維持，這將直接提升公司的估值水平。我們認(rèn)為以浙江龍盛為代表的染料龍頭的最終的合理估值水平將維持在10-15倍的區(qū)間，如果以12倍為中值，我們認(rèn)為目前階段浙江龍盛股價(jià)仍有50%以上的漲幅空間。
