冀東水泥：收購隆豐水泥擴張產能

　　事件：冀東水泥公告，公司下屬全資子公司冀東水泥豐潤有限責任公司與唐山隆豐水泥有限公司簽署協議，豐潤公司以3.35億元收購隆豐水泥生產經營資產，該項資產主要為一條日產2500噸熟料水泥生產線。

　　點評：隆豐水泥的此條日產2500噸熟料水泥生產線2005年才建成投產，是一條新的生產線，從公布的熟料產量數據來看，該生產線的運裝率處于水泥行業(yè)中等偏上的水平。因此我們認為，以3.35億元收購一條2500t/d的生產線及配套設備、礦山、土地，與新建成本相當，處于業(yè)內合理水平。

　　隆豐水泥是冀東本部所在的唐山豐潤區(qū)除冀東之外主要的新型干法水泥廠，是冀東在該區(qū)域內的主要競爭對手，因此收購隆豐水泥有利于提高其在豐潤區(qū)的控制力。隆豐水泥的主體經營性資產被冀東收購后將納入冀東的整體管理體系，我們認為該項資產未來將體現冀東的整體營運能力和平均盈利水平。

　　但此次收購行動意味著冀東執(zhí)行產能擴張戰(zhàn)略非常明確，這正是冀東價值的關鍵因素。