上半年業(yè)績下降48%符合預(yù)期
公司上半年收入201.7億，同比下降30.8%，凈利潤29.1億，同比下降48.3%，毛利率為32.1%，同比下降1.93%。其中第二季度收入142.02億，同比下降18.89%，凈利潤23.1億，同比下降34.5%，較一季度明顯收窄。上半年凈利潤為分析師全年預(yù)測的61%，分析師預(yù)計(jì)下半年業(yè)績將小幅回升。
混凝土機(jī)械下降47%，其它產(chǎn)品表現(xiàn)較為平穩(wěn)
混凝土機(jī)械收入89.3億，同比下降47.2%，毛利率31.46%，下降4.76%，基本符合預(yù)期，板塊收入占分析師全年預(yù)測的57%。起重機(jī)收入66.0億，同比下降6.3%，表現(xiàn)較為平穩(wěn)，占分析師全年預(yù)測的58%。環(huán)衛(wèi)機(jī)械、路面及樁工機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)17%/19%的增長。分析師認(rèn)為，需求最差的時(shí)候已經(jīng)過去。
二季度經(jīng)營現(xiàn)金流有所改善，但回款仍有壓力
公司上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流11.57億，有所改善，主要來自存貨下降及應(yīng)付款增加。二季度末，公司經(jīng)營性應(yīng)收合計(jì)436億，環(huán)比一季度末403億仍有上升。此外，下游客戶資金緊張導(dǎo)致逾期率有所上升，其中融租賃業(yè)務(wù)逾期率由上年末9.3%上升至14.6%。分析師認(rèn)為，隨著工程量恢復(fù)，回款也將同步改善。
估值：維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評級
分析師維持公司13-15年盈利預(yù)測0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標(biāo)價(jià)和“買入”評級。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM模型得出，WACC假設(shè)為7.3%。
公司上半年收入201.7億，同比下降30.8%，凈利潤29.1億，同比下降48.3%，毛利率為32.1%，同比下降1.93%。其中第二季度收入142.02億，同比下降18.89%，凈利潤23.1億，同比下降34.5%，較一季度明顯收窄。上半年凈利潤為分析師全年預(yù)測的61%，分析師預(yù)計(jì)下半年業(yè)績將小幅回升。
混凝土機(jī)械下降47%，其它產(chǎn)品表現(xiàn)較為平穩(wěn)
混凝土機(jī)械收入89.3億，同比下降47.2%，毛利率31.46%，下降4.76%，基本符合預(yù)期，板塊收入占分析師全年預(yù)測的57%。起重機(jī)收入66.0億，同比下降6.3%，表現(xiàn)較為平穩(wěn)，占分析師全年預(yù)測的58%。環(huán)衛(wèi)機(jī)械、路面及樁工機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)17%/19%的增長。分析師認(rèn)為，需求最差的時(shí)候已經(jīng)過去。
二季度經(jīng)營現(xiàn)金流有所改善，但回款仍有壓力
公司上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流11.57億，有所改善，主要來自存貨下降及應(yīng)付款增加。二季度末，公司經(jīng)營性應(yīng)收合計(jì)436億，環(huán)比一季度末403億仍有上升。此外，下游客戶資金緊張導(dǎo)致逾期率有所上升，其中融租賃業(yè)務(wù)逾期率由上年末9.3%上升至14.6%。分析師認(rèn)為，隨著工程量恢復(fù)，回款也將同步改善。
估值：維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評級
分析師維持公司13-15年盈利預(yù)測0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標(biāo)價(jià)和“買入”評級。目標(biāo)價(jià)基于瑞銀VCAM模型得出，WACC假設(shè)為7.3%。
