瑞銀發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，中材股份（01893-HK）去年和今年全年訂單量將分別下跌10%、18%，故中材評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”，將該股目標(biāo)價(jià)由2.2元下調(diào)8.6%至2.01元，將公司2012-14年每股盈利預(yù)測分別由0.13元人民幣（下同）、0.21元、0.26元降至0.12元、0.17元、0.22元。
瑞銀指，中材的水泥業(yè)務(wù)主要集中在中國西北地區(qū)，該區(qū)域過去2-3年內(nèi)一直積極增加產(chǎn)能，新疆、青海、甘肅地區(qū)的水泥價(jià)格已跌至接近生產(chǎn)商的成本線。瑞銀認(rèn)為，在中材的附屬公司中，僅祁連山和位于江蘇、湖南的工廠今年或許可實(shí)現(xiàn)利潤率的改善，而中材水泥工程業(yè)務(wù)已基本見頂，該行認(rèn)為訂單量將持續(xù)下跌。2011、12年水泥固定資產(chǎn)投資分別下跌18%、9%，瑞銀預(yù)計(jì)，未來2-3年將進(jìn)一步下跌。
瑞銀又指，玻璃纖維是影響中材底線的一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)，然而，由于海外經(jīng)濟(jì)疲軟，以及中國風(fēng)能投資放緩，玻璃纖維需求復(fù)蘇仍較弱。瑞銀認(rèn)為，公司玻璃纖維業(yè)務(wù)的毛利率今年不大可能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。
瑞銀指，中材的水泥業(yè)務(wù)主要集中在中國西北地區(qū)，該區(qū)域過去2-3年內(nèi)一直積極增加產(chǎn)能，新疆、青海、甘肅地區(qū)的水泥價(jià)格已跌至接近生產(chǎn)商的成本線。瑞銀認(rèn)為，在中材的附屬公司中，僅祁連山和位于江蘇、湖南的工廠今年或許可實(shí)現(xiàn)利潤率的改善，而中材水泥工程業(yè)務(wù)已基本見頂，該行認(rèn)為訂單量將持續(xù)下跌。2011、12年水泥固定資產(chǎn)投資分別下跌18%、9%，瑞銀預(yù)計(jì)，未來2-3年將進(jìn)一步下跌。
瑞銀又指，玻璃纖維是影響中材底線的一項(xiàng)主要業(yè)務(wù)，然而，由于海外經(jīng)濟(jì)疲軟，以及中國風(fēng)能投資放緩，玻璃纖維需求復(fù)蘇仍較弱。瑞銀認(rèn)為，公司玻璃纖維業(yè)務(wù)的毛利率今年不大可能實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。
