在中資銀行H股身上大撈一筆后，外資行似乎正打算把“魔掌”伸向較A股大幅溢價(jià)的基建類H股。
港交所最新股權(quán)披露資料顯示，摩根大通于9月5日大手減持1444.34萬(wàn)股中聯(lián)重科H股，套現(xiàn)1.12億港元，持有該股的好倉(cāng)由14.42%降至13.41%。港股的沽空排行榜則顯示，昨日總成交僅5811萬(wàn)港元的中國(guó)鐵建H股，融券賣出額達(dá)2607萬(wàn)港元，沽空比例高達(dá)44.9%，中國(guó)中冶H股的沽空比例更高達(dá)47.92%。
與此同時(shí)，花旗昨日發(fā)布報(bào)告唱空基建股，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)發(fā)改委批復(fù)的逾萬(wàn)億元人民幣基建項(xiàng)目反應(yīng)過(guò)度，建議減持中國(guó)建材及馬鞍山鋼鐵等基建股。花旗認(rèn)為，新批復(fù)的基建項(xiàng)目雖可新增6000萬(wàn)噸水泥及1800萬(wàn)噸鋼鐵需求，但建筑期將長(zhǎng)達(dá)兩至三年，平均下來(lái)，增量對(duì)每年的需求量影響少于1%。
另外，摩根大通與巴克萊本周一也分別發(fā)布了唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的言論，其中摩根大通將中國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速自7.6%下調(diào)至7.4%，巴克萊則將中國(guó)今明兩年GDP預(yù)測(cè)分別由7.9%、8.4%降至7.5%、7.6%。
里昂中國(guó)研究部董事總經(jīng)理張耀昌則表示，因?yàn)椴簧倩ò鍓K已出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，內(nèi)地政府再度加速基建投資以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間不大，預(yù)計(jì)今年內(nèi)地基建支出占GDP的比例將由去年的18%進(jìn)一步回落至17.4%。
一邊賣空一邊集體唱空，激發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒，然后從中牟利，似乎正成為外資大行新的盈利策略。不久前中資銀行H股已率先慘遭“洗劫”，目前銀行H股已從AH“倒掛王”的位置上走下來(lái)，由全線較A股溢價(jià)轉(zhuǎn)為大部分較A股折價(jià)。
新的“倒掛王”基建股會(huì)不會(huì)成為大鱷們的下一個(gè)目標(biāo)呢？行情數(shù)據(jù)顯示，截至11日收盤，中國(guó)鐵建、海螺水泥、中國(guó)交建排在AH股價(jià)倒掛榜前三位，H股分別較A股高出21%、19%及18%。
西部引領(lǐng)基建投資 融資壓力或令土地財(cái)政暫難退出
9月初，國(guó)家發(fā)改委連續(xù)兩天公布了累計(jì)近萬(wàn)億的基礎(chǔ)投資項(xiàng)目。這是2008年的“4萬(wàn)億”以來(lái)，又一次巨大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。
記者粗略統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在近期公示的上述近萬(wàn)億基建投資項(xiàng)目中，投向西部地區(qū)的約有1/4。僅在西部獲批的12個(gè)交通項(xiàng)目中，向外透露的項(xiàng)目投資額總計(jì)就超過(guò)600億元。由于其中相當(dāng)一部分需要由地方財(cái)政擔(dān)負(fù)，相關(guān)資金的來(lái)源也引起外界高度的關(guān)注。
在西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)西部經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉成玉看來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下行導(dǎo)致各地財(cái)政壓力驟緊，通過(guò)投資軌道交通等來(lái)提升土地增值，可以帶動(dòng)地方財(cái)政收入增長(zhǎng)和吸引民間資本的進(jìn)入，所以說(shuō)當(dāng)前形勢(shì)下，土地財(cái)政仍可能是拉動(dòng)地方投資的重要?jiǎng)恿υ?
巨額投資帶來(lái)融資壓力
記者近日從國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站獲悉，在9月5日所審批的49個(gè)投資項(xiàng)目中，西部地區(qū)有12個(gè)城市的交通項(xiàng)目上榜，主要集中于甘肅、陜西、內(nèi)蒙古與新疆等省區(qū)。
對(duì)此劉成玉表示，軌道交通建設(shè)的投資加大，是當(dāng)前優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的主要表現(xiàn)，也是緩解大城市交通擁堵的重大舉措。
而在9月6日獲批的10個(gè)城市污水處理項(xiàng)目中，僅西部地區(qū)就占了9個(gè)，其中內(nèi)蒙古和陜西分別收獲3個(gè)。如果再算上8月底新疆哈密近162億元的風(fēng)電大項(xiàng)目，當(dāng)前可計(jì)算的西部總投資額達(dá)762億元。據(jù)業(yè)內(nèi)專家估計(jì)，實(shí)際投資額將可能超過(guò)千億元。
在巨大的資金需求之下，地方發(fā)債勢(shì)在必行。今年6月份由財(cái)政部首批代發(fā)的地方債中，陜西發(fā)行額最多，3年期與5年期債券總計(jì)85億元。此外，新疆發(fā)行72億元，廣西71億元，甘肅70億元，重慶63億元。與去年相比，前述的西部5省區(qū)發(fā)債規(guī)模均超過(guò)了18%，個(gè)別高達(dá)26%。
此前，國(guó)家審計(jì)署網(wǎng)站透露，截至2010年底，全國(guó)地方債余額達(dá)到10.7萬(wàn)億元，其中地方政府負(fù)償還責(zé)任的債務(wù)占62.6%，這也引起業(yè)界對(duì)其中潛藏著信貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。有分析人士認(rèn)為，銀行中長(zhǎng)期信貸的風(fēng)險(xiǎn)控制或?qū)⒓訌?qiáng)，而這勢(shì)必會(huì)影響到大型基建項(xiàng)目的融資。
不過(guò)，四川省社科院宏觀經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)盛毅認(rèn)為，目前地方債的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，各大銀行總體上還是支持基建投資計(jì)劃，各省份的債務(wù)情況不同，要具體分析。
“去土地財(cái)政”暫難推進(jìn)
在西部數(shù)以千億計(jì)的投資項(xiàng)目中，融資成了地方政府的棘手之事。以6個(gè)軌道交通項(xiàng)目為例，除了所在各城市財(cái)政擔(dān)負(fù)一部分之外，其余將來(lái)自銀行貸款、軌道交通沿線土地收入等渠道。在這一情勢(shì)下，土地開(kāi)發(fā)仍成為拉動(dòng)地方投資的重要?jiǎng)恿?，飽受詬病的土地?cái)政恐怕一時(shí)還難以退出歷史舞臺(tái)。
公開(kāi)資料表明，在今年上半年全國(guó)300個(gè)城市土地出讓金排行榜中，重慶成為唯一同比增長(zhǎng)的城市，實(shí)現(xiàn)了26%的增長(zhǎng)，斬獲土地金379億元，為市財(cái)政貢獻(xiàn)了近半數(shù)資金。
與重慶相比，今年上半年西安共推出了138宗地塊，但實(shí)際僅成交了108宗，致使市財(cái)政同比大幅度縮水。
陜西省社科院區(qū)域發(fā)展咨詢中心主任張寶通認(rèn)為，我國(guó)香港特區(qū)的穩(wěn)定繁榮很大程度上來(lái)自高額的土地出讓金，內(nèi)地抑制房?jī)r(jià)上漲必然觸及到地方財(cái)政，也關(guān)聯(lián)到社會(huì)的方方面面，當(dāng)前乃至未來(lái)一段時(shí)間，地方政府仍難擺脫土地依賴癥。
在本輪樓市調(diào)控之下，“去土地財(cái)政”曾成為一時(shí)的最強(qiáng)音，但受經(jīng)濟(jì)低迷的影響，8月下旬以來(lái)，全國(guó)各地再掀推地潮。中國(guó)房地產(chǎn)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)陳國(guó)強(qiáng)曾向媒體表示，目前地方財(cái)政要減輕對(duì)土地出讓金的依賴并不容易。
