美林降中建材目標價至10元 評級“中性”

　　美銀美林表示，中建材（03323.HK）上半年凈純利19億人民幣，按年跌47%，表現(xiàn)優(yōu)于同行。受需求疲軟影響，上半年銷售量令人失望，但南方水泥每噸毛利則令該行感到驚喜，混凝土業(yè)務(wù)的利潤率可能介乎30-35%，但其可持續(xù)性值得商榷。

　　中建材的凈資產(chǎn)負債比率，由194%急升到249%，凈債務(wù)總額由730億人民幣升至980億人民幣，上半年的營運資金也惡化，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量76億人民幣。

　　由于預(yù)期利潤率較低，分別下調(diào)2012-13年的凈純利估計33%和39%。目標價由11元下調(diào)至10元，評級“中性”。