公司公布2012年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116億元，同比增長(zhǎng)8.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤20.89億元，同比增長(zhǎng)3.22%；全面攤薄EPS為0.27元，符合預(yù)期。
預(yù)計(jì)混凝土機(jī)械仍是收入和利潤增長(zhǎng)的主要來源。2011年公司混凝土機(jī)械收入占比為47%、毛利占比為51%。1季度在商混率提升和需求下沉的帶動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)混凝土機(jī)械仍然保持40%左右的增長(zhǎng)，成為公司收入和利潤的主要來源。
汽車起重機(jī)需求低迷，等待基建恢復(fù)。汽車起重機(jī)的需求主要來源于基建投資和制造業(yè)投資。受國家宏觀調(diào)控影響，一季度基建投資低迷，從而影響到了汽車起重機(jī)的銷售。根據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1-2月份公司汽車起重機(jī)銷量同比回落19%。
基建恢復(fù)是大概率事件，看好需求逐漸釋放。影響工程機(jī)械銷量增速的先行指標(biāo)新開工計(jì)劃投資額增速持續(xù)維持23%的增長(zhǎng)；中長(zhǎng)期信貸余額增速則持續(xù)回落，影響潛在項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為真實(shí)需求。但國家預(yù)算內(nèi)資金增速已經(jīng)向上拐頭，后期資金傾向于寬松、基建投資回升可能性較大。基建投資回升將帶動(dòng)工程機(jī)械銷量逐漸回升。
2012年銷售趨勢(shì)逐漸向上，維持買入評(píng)級(jí)。在不考慮出售環(huán)衛(wèi)機(jī)械帶來投資收益的情況下，維持公司2012、2013年公司EPS為1.22和1.42元，對(duì)應(yīng)的PE分別為8倍和7倍，仍顯低估。同時(shí)我們看好公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。
預(yù)計(jì)混凝土機(jī)械仍是收入和利潤增長(zhǎng)的主要來源。2011年公司混凝土機(jī)械收入占比為47%、毛利占比為51%。1季度在商混率提升和需求下沉的帶動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)混凝土機(jī)械仍然保持40%左右的增長(zhǎng)，成為公司收入和利潤的主要來源。
汽車起重機(jī)需求低迷，等待基建恢復(fù)。汽車起重機(jī)的需求主要來源于基建投資和制造業(yè)投資。受國家宏觀調(diào)控影響，一季度基建投資低迷，從而影響到了汽車起重機(jī)的銷售。根據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1-2月份公司汽車起重機(jī)銷量同比回落19%。
基建恢復(fù)是大概率事件，看好需求逐漸釋放。影響工程機(jī)械銷量增速的先行指標(biāo)新開工計(jì)劃投資額增速持續(xù)維持23%的增長(zhǎng)；中長(zhǎng)期信貸余額增速則持續(xù)回落，影響潛在項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為真實(shí)需求。但國家預(yù)算內(nèi)資金增速已經(jīng)向上拐頭，后期資金傾向于寬松、基建投資回升可能性較大。基建投資回升將帶動(dòng)工程機(jī)械銷量逐漸回升。
2012年銷售趨勢(shì)逐漸向上，維持買入評(píng)級(jí)。在不考慮出售環(huán)衛(wèi)機(jī)械帶來投資收益的情況下，維持公司2012、2013年公司EPS為1.22和1.42元，對(duì)應(yīng)的PE分別為8倍和7倍，仍顯低估。同時(shí)我們看好公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持買入評(píng)級(jí)。
