上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入241.48億元，同比增長50.09%；營業(yè)利潤53.74億元，同比增長112.6%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤46.28億元，同比增長110.13%，EPS為0.60元，業(yè)績符合此前預(yù)期。
上半年，隨著混凝土機(jī)械需求滲透率的不斷提升，二三線甚至四線城市對設(shè)備需求強(qiáng)勁，公司混凝土機(jī)械銷售收入111.34億元，同比增長58%，鞏固了行業(yè)第二的龍頭地位。公司履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)銷售309臺、6，280臺，同比增長197%、14%，增速均超過行業(yè)平均水平；履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)市場占有率分別為29.7%、26.9%，分別位居行業(yè)第一和第二位，起重機(jī)業(yè)務(wù)銷售收入82.07億元，同比增長38.9%。其中，塔機(jī)產(chǎn)品鞏固了行業(yè)第一的市場地位，成功買斷并整合當(dāng)今全球塔機(jī)最先進(jìn)水平的德國JOST平頭塔系列產(chǎn)品的全套技術(shù)，從而獲得了進(jìn)入歐美等國際高端市場的準(zhǔn)入證。
環(huán)衛(wèi)機(jī)械延伸現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，打造城市環(huán)衛(wèi)整體解決方案。公司近年來主動采取措施調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新業(yè)務(wù)環(huán)衛(wèi)機(jī)械力圖打破傳統(tǒng)單一的清掃模式，形成城市環(huán)衛(wèi)整體解決方案，環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)品市場份額繼續(xù)保持行業(yè)第一，上半年公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入12.64億元，同比增長78%，2011年環(huán)衛(wèi)機(jī)械有望同比增長40-50%，圍繞垃圾處臵的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸，除雪設(shè)備、填埋場成套裝備、新能源環(huán)衛(wèi)車等新產(chǎn)品逐步成為新的增長點(diǎn)。
其他業(yè)務(wù)均保持了穩(wěn)定增長。公司其他業(yè)務(wù)主要包括路面及樁工機(jī)械、土方機(jī)械、輸送機(jī)械等業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司路面及樁工機(jī)械銷售收入10億元，同比增長87%，公司挖掘機(jī)、推土機(jī)銷售分別為1182臺、428臺，土石方機(jī)械銷售收入6.73億元，同比增長49.8%。全年預(yù)計(jì)銷售挖掘機(jī)2000臺，未來隨著江陰工業(yè)園項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，挖掘機(jī)產(chǎn)能將達(dá)到3萬臺。
受信貸緊縮影響，融資租賃業(yè)務(wù)贏得高速增長。上半年受信貸緊縮的不利影響，工程機(jī)械下游需求景氣持續(xù)放緩，行業(yè)逐漸提升了融資租賃、分期等信用銷售的比重，報(bào)告期內(nèi)，公司融資租賃業(yè)務(wù)收入7.5億元，同比增長111%。 各業(yè)務(wù)毛利率均有提升，綜合盈利能力增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為32.5%，同比增加3.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1個(gè)百分點(diǎn)。由于零部件自主配套能力提升，混凝土機(jī)械毛利率提升5.3個(gè)百分點(diǎn)至36.3%。
盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計(jì)公司2011-2013年凈利潤復(fù)合增長率在25%左右，實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.00、1.29和1.59元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為16倍、12倍、10倍，目前估值水平并未真正反映出龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示。信貸緊縮政策風(fēng)險(xiǎn)；鋼材及零部件價(jià)格上漲；租賃業(yè)務(wù)中信貸風(fēng)險(xiǎn)。
上半年，隨著混凝土機(jī)械需求滲透率的不斷提升，二三線甚至四線城市對設(shè)備需求強(qiáng)勁，公司混凝土機(jī)械銷售收入111.34億元，同比增長58%，鞏固了行業(yè)第二的龍頭地位。公司履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)銷售309臺、6，280臺，同比增長197%、14%，增速均超過行業(yè)平均水平；履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)市場占有率分別為29.7%、26.9%，分別位居行業(yè)第一和第二位，起重機(jī)業(yè)務(wù)銷售收入82.07億元，同比增長38.9%。其中，塔機(jī)產(chǎn)品鞏固了行業(yè)第一的市場地位，成功買斷并整合當(dāng)今全球塔機(jī)最先進(jìn)水平的德國JOST平頭塔系列產(chǎn)品的全套技術(shù)，從而獲得了進(jìn)入歐美等國際高端市場的準(zhǔn)入證。
環(huán)衛(wèi)機(jī)械延伸現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，打造城市環(huán)衛(wèi)整體解決方案。公司近年來主動采取措施調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，新業(yè)務(wù)環(huán)衛(wèi)機(jī)械力圖打破傳統(tǒng)單一的清掃模式，形成城市環(huán)衛(wèi)整體解決方案，環(huán)衛(wèi)機(jī)械產(chǎn)品市場份額繼續(xù)保持行業(yè)第一，上半年公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入12.64億元，同比增長78%，2011年環(huán)衛(wèi)機(jī)械有望同比增長40-50%，圍繞垃圾處臵的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸，除雪設(shè)備、填埋場成套裝備、新能源環(huán)衛(wèi)車等新產(chǎn)品逐步成為新的增長點(diǎn)。
其他業(yè)務(wù)均保持了穩(wěn)定增長。公司其他業(yè)務(wù)主要包括路面及樁工機(jī)械、土方機(jī)械、輸送機(jī)械等業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司路面及樁工機(jī)械銷售收入10億元，同比增長87%，公司挖掘機(jī)、推土機(jī)銷售分別為1182臺、428臺，土石方機(jī)械銷售收入6.73億元，同比增長49.8%。全年預(yù)計(jì)銷售挖掘機(jī)2000臺，未來隨著江陰工業(yè)園項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，挖掘機(jī)產(chǎn)能將達(dá)到3萬臺。
受信貸緊縮影響，融資租賃業(yè)務(wù)贏得高速增長。上半年受信貸緊縮的不利影響，工程機(jī)械下游需求景氣持續(xù)放緩，行業(yè)逐漸提升了融資租賃、分期等信用銷售的比重，報(bào)告期內(nèi)，公司融資租賃業(yè)務(wù)收入7.5億元，同比增長111%。 各業(yè)務(wù)毛利率均有提升，綜合盈利能力增強(qiáng)。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為32.5%，同比增加3.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1個(gè)百分點(diǎn)。由于零部件自主配套能力提升，混凝土機(jī)械毛利率提升5.3個(gè)百分點(diǎn)至36.3%。
盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計(jì)公司2011-2013年凈利潤復(fù)合增長率在25%左右，實(shí)現(xiàn)每股收益分別為1.00、1.29和1.59元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為16倍、12倍、10倍，目前估值水平并未真正反映出龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示。信貸緊縮政策風(fēng)險(xiǎn)；鋼材及零部件價(jià)格上漲；租賃業(yè)務(wù)中信貸風(fēng)險(xiǎn)。
