塔牌集團主要從事各類硅酸鹽水泥的生產(chǎn)銷售。其中，水泥行業(yè)收入占主營收入的99.30%。公司是廣東省最具規(guī)模水泥制造企業(yè)之一，分布在廣東梅州和惠州龍門兩個生產(chǎn)基地。公司2011-2013年綜合每股盈利預測分別為1.25、1.53、2.01元；對應的動態(tài)市盈率為17、14和10倍；當前共有14位分析師跟蹤，5位給予“強力買入”評級，9位給予“買入”評級；綜合評級系數(shù)1.64。
2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.28億元，同比增長20.59%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.08億元，同比增長43.11%；實現(xiàn)每股收益為0.77元。2011年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.16億元，同比增長33.48%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.13億元，同比增長139.90%；單季實現(xiàn)每股收益為0.28元。
水泥價格上漲是公司業(yè)績爆發(fā)式增長的主要驅(qū)動因素。雖然過去兩年武平2×5000t/d生產(chǎn)線相繼投產(chǎn)使得公司產(chǎn)能實現(xiàn)一定擴張，但是公司業(yè)績增長主要依靠水泥價格上漲。目前公司在粵東地區(qū)水泥售價達到410元/噸，比去年同期高50元/噸以上。
混凝土、電力和水泥形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。公司的新型干法水泥生產(chǎn)線均配有余熱發(fā)電，同時公司的電廠也為公司提供用電，混凝土業(yè)務(wù)可以利用自產(chǎn)水泥，公司混凝土攪拌站達到30多家，產(chǎn)業(yè)鏈條的形成有利于發(fā)揮協(xié)同效應。
市場控制力將大幅上升。公司所處粵東地區(qū)水泥產(chǎn)能約2000萬噸、其中落后產(chǎn)能900萬噸左右，廣東規(guī)劃2012年900萬噸落后產(chǎn)能全部淘汰，公司控制了粵東大部分石灰石資源，如果政策放開新建生產(chǎn)線可以等量替換則公司最有機會填補淘汰空缺。目前公司在粵東產(chǎn)能900萬噸、占45%份額，若可以再建設(shè)600萬噸則市場份額則有機會提高到70%左右，具有影響價格的市場地位。小企業(yè)的消失將有利于價格的穩(wěn)定?；洊|市場比較封閉，優(yōu)勢礦山資源已基本被塔牌占領(lǐng)，外來進入者較難。
可轉(zhuǎn)債項目進入收獲期。公司2010年成功發(fā)行了6.3億元可轉(zhuǎn)債用于大力發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)，一方面可以做大做強混凝土產(chǎn)業(yè)，打造公司新的利潤增長點，更重要的是可以進一步拓寬水泥銷售渠道，在鞏固原有水泥銷售市場的同時進一步增加水泥市場份額，穩(wěn)定水泥銷售價格，提高水泥市場占有率。預計公司2011年和2012年可分別實現(xiàn)混凝土銷量190萬方和500萬方。
2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.28億元，同比增長20.59%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.08億元，同比增長43.11%；實現(xiàn)每股收益為0.77元。2011年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.16億元，同比增長33.48%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.13億元，同比增長139.90%；單季實現(xiàn)每股收益為0.28元。
水泥價格上漲是公司業(yè)績爆發(fā)式增長的主要驅(qū)動因素。雖然過去兩年武平2×5000t/d生產(chǎn)線相繼投產(chǎn)使得公司產(chǎn)能實現(xiàn)一定擴張，但是公司業(yè)績增長主要依靠水泥價格上漲。目前公司在粵東地區(qū)水泥售價達到410元/噸，比去年同期高50元/噸以上。
混凝土、電力和水泥形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應。公司的新型干法水泥生產(chǎn)線均配有余熱發(fā)電，同時公司的電廠也為公司提供用電，混凝土業(yè)務(wù)可以利用自產(chǎn)水泥，公司混凝土攪拌站達到30多家，產(chǎn)業(yè)鏈條的形成有利于發(fā)揮協(xié)同效應。
市場控制力將大幅上升。公司所處粵東地區(qū)水泥產(chǎn)能約2000萬噸、其中落后產(chǎn)能900萬噸左右，廣東規(guī)劃2012年900萬噸落后產(chǎn)能全部淘汰，公司控制了粵東大部分石灰石資源，如果政策放開新建生產(chǎn)線可以等量替換則公司最有機會填補淘汰空缺。目前公司在粵東產(chǎn)能900萬噸、占45%份額，若可以再建設(shè)600萬噸則市場份額則有機會提高到70%左右，具有影響價格的市場地位。小企業(yè)的消失將有利于價格的穩(wěn)定?；洊|市場比較封閉，優(yōu)勢礦山資源已基本被塔牌占領(lǐng)，外來進入者較難。
可轉(zhuǎn)債項目進入收獲期。公司2010年成功發(fā)行了6.3億元可轉(zhuǎn)債用于大力發(fā)展混凝土產(chǎn)業(yè)，一方面可以做大做強混凝土產(chǎn)業(yè)，打造公司新的利潤增長點，更重要的是可以進一步拓寬水泥銷售渠道，在鞏固原有水泥銷售市場的同時進一步增加水泥市場份額，穩(wěn)定水泥銷售價格，提高水泥市場占有率。預計公司2011年和2012年可分別實現(xiàn)混凝土銷量190萬方和500萬方。
