2009年以來的公司第三次改革成效顯著，再度崛起的路徑十分清晰。2010年公司全年凈利潤預增500%以上，毛利率由09年底14.47%顯著提升至18.54%，凈利潤率也由2.11%提升到了7%，顯示了2010年增產降本的顯著成效，09年以來的持續(xù)改革到了收獲季節(jié)。公司大力發(fā)展挖掘機業(yè)務，穩(wěn)定維持裝載機業(yè)務的龍頭地位，適時適度推進旋挖轉機、泵車等高毛利業(yè)務發(fā)展。
挖掘機產品本色決定超高速增長。根據草根調研，發(fā)現公司產品的競爭力源于速度快，油耗小(日本五十鈴發(fā)動機)，效率高(川崎液壓系統(tǒng))，根據模擬測算，發(fā)現公司產品在使用6000-7000小時(每天工作8小時)，基本上能給終端用戶帶來盈利，而歐美和日系的產品可能并不會盈利；使用15000-20000小時(每天工作20小時)，帶給機主的利潤大于外資挖機。
裝載機業(yè)務平衡且穩(wěn)定。市場平衡：公司裝載機主要市場與全國裝載機需求量最大區(qū)域一致；產品平衡：主打50機型是市場上主流產品。2010年，產業(yè)鏈上下游都穩(wěn)中有升：上游鋼材價格平穩(wěn)，波動區(qū)間不大；下游礦山、煤礦、基礎設施建設工程等主要市場平穩(wěn)增長?；緦崿F價值鏈全占有：制造和銷售環(huán)節(jié)驅動橋和變速箱等部件基本完全自給，焦作基地產能利用率充足。
公司管理方面主要進行了三項新的變革：重視營銷、成本控制和績效和薪酬體制改革。公司加大營銷和廣告投入力度，同時公司蔡總裁的成功履歷也源自善于銷售網絡建設，成本控制效果最為明顯和量化，績效和薪酬體制的改革有利于業(yè)績提升。
預計公司2010、2011、2012年EPS分別為0.83、1.22、1.8元,對應2月1日收盤價的PE 分別為16.8、11.5、7.8倍,上調至“強烈推薦”評級。
挖掘機產品本色決定超高速增長。根據草根調研，發(fā)現公司產品的競爭力源于速度快，油耗小(日本五十鈴發(fā)動機)，效率高(川崎液壓系統(tǒng))，根據模擬測算，發(fā)現公司產品在使用6000-7000小時(每天工作8小時)，基本上能給終端用戶帶來盈利，而歐美和日系的產品可能并不會盈利；使用15000-20000小時(每天工作20小時)，帶給機主的利潤大于外資挖機。
裝載機業(yè)務平衡且穩(wěn)定。市場平衡：公司裝載機主要市場與全國裝載機需求量最大區(qū)域一致；產品平衡：主打50機型是市場上主流產品。2010年，產業(yè)鏈上下游都穩(wěn)中有升：上游鋼材價格平穩(wěn)，波動區(qū)間不大；下游礦山、煤礦、基礎設施建設工程等主要市場平穩(wěn)增長?；緦崿F價值鏈全占有：制造和銷售環(huán)節(jié)驅動橋和變速箱等部件基本完全自給，焦作基地產能利用率充足。
公司管理方面主要進行了三項新的變革：重視營銷、成本控制和績效和薪酬體制改革。公司加大營銷和廣告投入力度，同時公司蔡總裁的成功履歷也源自善于銷售網絡建設，成本控制效果最為明顯和量化，績效和薪酬體制的改革有利于業(yè)績提升。
預計公司2010、2011、2012年EPS分別為0.83、1.22、1.8元,對應2月1日收盤價的PE 分別為16.8、11.5、7.8倍,上調至“強烈推薦”評級。
