2010年水泥不如預(yù)期主因乃天氣，2011年業(yè)績將快速上升
2010年公司水泥量/價比想象中差，根本原因在于天氣：由于雨雪天氣，3月末開工建設(shè)時點推至5月，銷售旺季減少了1-1.5個月；傳統(tǒng)旺季7月份雨水天氣較多，對吉林黑龍江影響比較大；影響了冬儲存貨的銷售業(yè)績表現(xiàn)。2011年惡劣天氣繼續(xù)的概率較小，若公司能夠在旺季7-8月之前將冬儲水泥銷售完畢；那么旺季出貨時間與價格可以更為從容的把握，我們預(yù)計，2011年吉林省均價提高20元/噸左右，黑龍江15元/噸左右。在收購鐵新水泥后，詳細(xì)分析公司生產(chǎn)線數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為公司2011年水泥銷量有望從1300萬噸上升至2000萬噸，業(yè)績隨著快速上升！
水泥深加工步伐最快，下一個盈利增長點
公司計劃在長春、吉林、哈爾濱和沈陽等中心城市創(chuàng)建5個商品混凝土龍頭企業(yè)，并建立3-5個占地面積30萬平方米以上的大型骨料基地，建立技術(shù)研發(fā)中心和商品混凝土營銷中心，規(guī)劃到2015年，亞泰集團(tuán)(6.63,0.00,0.00%)商品混凝土（含砂漿）總產(chǎn)量達(dá)到3，000萬立方米，骨料總產(chǎn)量3，000萬立方米，實現(xiàn)營業(yè)收入100億元。公司和愛爾蘭CRH已展開合作，這符合“十二五”提高水泥深加工率至50%的政策方向，同時也有利于公司整合上游水泥企業(yè)和盈利。
盈利預(yù)測與投資評級
對公司水泥、房地產(chǎn)、煤炭、醫(yī)藥商貿(mào)、金融投資板塊分開測算，2010-2012年EPS分別為0.46元，0.71元，0.88元；采用分業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎估值的方法，并充分考慮業(yè)務(wù)分散型公司的折價，公司合理股價價值為9.16元；若看好水泥、房地產(chǎn)、券商板塊走勢，則該價格可能隨著上調(diào)。
風(fēng)險提示
天氣異常可能影響水泥下游需求，影響銷售業(yè)績；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能受到地產(chǎn)調(diào)控的深入影響，后繼無力；金融板塊受到經(jīng)濟(jì)和股市影響，存在較大變數(shù)。
2010年公司水泥量/價比想象中差，根本原因在于天氣：由于雨雪天氣，3月末開工建設(shè)時點推至5月，銷售旺季減少了1-1.5個月；傳統(tǒng)旺季7月份雨水天氣較多，對吉林黑龍江影響比較大；影響了冬儲存貨的銷售業(yè)績表現(xiàn)。2011年惡劣天氣繼續(xù)的概率較小，若公司能夠在旺季7-8月之前將冬儲水泥銷售完畢；那么旺季出貨時間與價格可以更為從容的把握，我們預(yù)計，2011年吉林省均價提高20元/噸左右，黑龍江15元/噸左右。在收購鐵新水泥后，詳細(xì)分析公司生產(chǎn)線數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為公司2011年水泥銷量有望從1300萬噸上升至2000萬噸，業(yè)績隨著快速上升！
水泥深加工步伐最快，下一個盈利增長點
公司計劃在長春、吉林、哈爾濱和沈陽等中心城市創(chuàng)建5個商品混凝土龍頭企業(yè)，并建立3-5個占地面積30萬平方米以上的大型骨料基地，建立技術(shù)研發(fā)中心和商品混凝土營銷中心，規(guī)劃到2015年，亞泰集團(tuán)(6.63,0.00,0.00%)商品混凝土（含砂漿）總產(chǎn)量達(dá)到3，000萬立方米，骨料總產(chǎn)量3，000萬立方米，實現(xiàn)營業(yè)收入100億元。公司和愛爾蘭CRH已展開合作，這符合“十二五”提高水泥深加工率至50%的政策方向，同時也有利于公司整合上游水泥企業(yè)和盈利。
盈利預(yù)測與投資評級
對公司水泥、房地產(chǎn)、煤炭、醫(yī)藥商貿(mào)、金融投資板塊分開測算，2010-2012年EPS分別為0.46元，0.71元，0.88元；采用分業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎估值的方法，并充分考慮業(yè)務(wù)分散型公司的折價，公司合理股價價值為9.16元；若看好水泥、房地產(chǎn)、券商板塊走勢，則該價格可能隨著上調(diào)。
風(fēng)險提示
天氣異常可能影響水泥下游需求，影響銷售業(yè)績；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能受到地產(chǎn)調(diào)控的深入影響，后繼無力；金融板塊受到經(jīng)濟(jì)和股市影響，存在較大變數(shù)。
