浙江龍盛（600352）主要從事染料、助劑、中間體的生產(chǎn)和銷售。其中，分散染料占43.75%，活性染料占24.29%，中間體占12.44%。是全球最大的染料生產(chǎn)和出口基地，分散染料產(chǎn)量居世界第一，活性染料產(chǎn)量居國(guó)內(nèi)首位，自主研發(fā)生產(chǎn)的具有高科技含量，高附加值的分散染料系列年產(chǎn)量達(dá)8萬(wàn)多噸，分別占全國(guó)和全球總產(chǎn)量的60%和18%，連續(xù)六年居世界第一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.51、0.63和0.79元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為21、17和14倍；當(dāng)前共有21位分析師跟蹤，11位分析師建議“強(qiáng)力買入”，10位分析師建議“買入”，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.48。
目前中國(guó)染料的年產(chǎn)量達(dá)70萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的60%以上。由于產(chǎn)業(yè)鏈配套（下游紡織品也在向中國(guó)集中）、環(huán)保等原因，全球染料以及相關(guān)行業(yè)呈現(xiàn)向中國(guó)集中化趨勢(shì)。在全球紡織印染行業(yè)向中國(guó)集中的大背景下，公司作為國(guó)內(nèi)染料企業(yè)龍頭，目前在業(yè)務(wù)上積極橫向和縱向擴(kuò)張。
未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。公司將進(jìn)行現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸。橫向來(lái)看，公司圍繞分散染料、活性染料、減水劑等主要業(yè)務(wù)擴(kuò)大產(chǎn)能，計(jì)劃進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率?？v向來(lái)看，公司中間體間苯二胺、間苯二酚和對(duì)苯二胺項(xiàng)目，以及聯(lián)堿等無(wú)機(jī)化工領(lǐng)域進(jìn)行積極地布局。可以明確看到的增長(zhǎng)為：2009-2010年，公司在分散染料、活性染料，減水劑、間苯二胺等品種的產(chǎn)能增速保持在20%-400%。在2011年，公司在這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持一定增長(zhǎng)，而在間苯二酚、對(duì)苯二胺以及聯(lián)堿等產(chǎn)品成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。另外，基于公司過(guò)去的穩(wěn)健成長(zhǎng)性，可以樂(lè)觀期待公司在其他領(lǐng)域的增長(zhǎng)。
染料行業(yè)集中度高、中間體相對(duì)壟斷使得公司具有較強(qiáng)定價(jià)能力。以分散染料行業(yè)為例，龍盛的分散染料產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的30%左右。閏土占總產(chǎn)量的15%左右，吉華占10%左右。分散染料行業(yè)產(chǎn)能CR3高達(dá)55%，由此可見(jiàn)該行業(yè)集中度相當(dāng)高。而下游印染企業(yè)小而多，僅龍盛的印染企業(yè)客戶就多達(dá)上千家。而公司在中間體方面的相對(duì)壟斷更是的公司擁有了巨大的話語(yǔ)權(quán)。因而從行業(yè)屬性和公司能力上判斷，龍盛在染料業(yè)務(wù)上已經(jīng)具有了一定的定價(jià)能力。
光大證券表示，由于因?yàn)楣镜臉I(yè)務(wù)復(fù)雜、成本難以拆分、價(jià)格難以跟蹤而使得公司股票價(jià)值一直處于低估狀態(tài)。而公司處于一個(gè)集中度較高而且在繼續(xù)集中的行業(yè)，增長(zhǎng)比較確定，作為該行業(yè)的龍頭，公司股票可以享受高估值。目前公司產(chǎn)品銷售情況良好，產(chǎn)品毛利率仍然保持在較高水平。染料行業(yè)目前仍然處于整合期間，公司有望成為此次金融危機(jī)的最大受益者，進(jìn)一步鞏固龍頭地位。目前較低的估值水平并且存在催化劑，建議買入持有，并給予公司股票目標(biāo)價(jià)13.0元。
風(fēng)險(xiǎn)因素：金融危機(jī)進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致我國(guó)紡織品出口進(jìn)一步下滑。
目前中國(guó)染料的年產(chǎn)量達(dá)70萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的60%以上。由于產(chǎn)業(yè)鏈配套（下游紡織品也在向中國(guó)集中）、環(huán)保等原因，全球染料以及相關(guān)行業(yè)呈現(xiàn)向中國(guó)集中化趨勢(shì)。在全球紡織印染行業(yè)向中國(guó)集中的大背景下，公司作為國(guó)內(nèi)染料企業(yè)龍頭，目前在業(yè)務(wù)上積極橫向和縱向擴(kuò)張。
未來(lái)兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定。公司將進(jìn)行現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸。橫向來(lái)看，公司圍繞分散染料、活性染料、減水劑等主要業(yè)務(wù)擴(kuò)大產(chǎn)能，計(jì)劃進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率?？v向來(lái)看，公司中間體間苯二胺、間苯二酚和對(duì)苯二胺項(xiàng)目，以及聯(lián)堿等無(wú)機(jī)化工領(lǐng)域進(jìn)行積極地布局。可以明確看到的增長(zhǎng)為：2009-2010年，公司在分散染料、活性染料，減水劑、間苯二胺等品種的產(chǎn)能增速保持在20%-400%。在2011年，公司在這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持一定增長(zhǎng)，而在間苯二酚、對(duì)苯二胺以及聯(lián)堿等產(chǎn)品成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。另外，基于公司過(guò)去的穩(wěn)健成長(zhǎng)性，可以樂(lè)觀期待公司在其他領(lǐng)域的增長(zhǎng)。
染料行業(yè)集中度高、中間體相對(duì)壟斷使得公司具有較強(qiáng)定價(jià)能力。以分散染料行業(yè)為例，龍盛的分散染料產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的30%左右。閏土占總產(chǎn)量的15%左右，吉華占10%左右。分散染料行業(yè)產(chǎn)能CR3高達(dá)55%，由此可見(jiàn)該行業(yè)集中度相當(dāng)高。而下游印染企業(yè)小而多，僅龍盛的印染企業(yè)客戶就多達(dá)上千家。而公司在中間體方面的相對(duì)壟斷更是的公司擁有了巨大的話語(yǔ)權(quán)。因而從行業(yè)屬性和公司能力上判斷，龍盛在染料業(yè)務(wù)上已經(jīng)具有了一定的定價(jià)能力。
光大證券表示，由于因?yàn)楣镜臉I(yè)務(wù)復(fù)雜、成本難以拆分、價(jià)格難以跟蹤而使得公司股票價(jià)值一直處于低估狀態(tài)。而公司處于一個(gè)集中度較高而且在繼續(xù)集中的行業(yè)，增長(zhǎng)比較確定，作為該行業(yè)的龍頭，公司股票可以享受高估值。目前公司產(chǎn)品銷售情況良好，產(chǎn)品毛利率仍然保持在較高水平。染料行業(yè)目前仍然處于整合期間，公司有望成為此次金融危機(jī)的最大受益者，進(jìn)一步鞏固龍頭地位。目前較低的估值水平并且存在催化劑，建議買入持有，并給予公司股票目標(biāo)價(jià)13.0元。
風(fēng)險(xiǎn)因素：金融危機(jī)進(jìn)一步惡化，導(dǎo)致我國(guó)紡織品出口進(jìn)一步下滑。
