10月8日在香港上市的華潤水泥(1313)最終險守招股價3.9元收市，打破近日新股接二連三“破發(fā)”的命運，表現(xiàn)亦較暗盤交易時段為佳。由于集團是次公開發(fā)售部份，獲得超額認購81倍，在回撥機制啟動下，公開發(fā)售部份由一成增至四成。由于新股上市初期，設(shè)有穩(wěn)定價格行動機制“Stabilization”和超額配發(fā)“Over-Allotment Option”，由于昨日華潤水泥開市已經(jīng)跌穿招股價，其穩(wěn)定價格行動機制亦因此啟動，承銷商亦在市場上，以低于招股價的價格購入，因此昨日股價表現(xiàn)，某程度亦反映出，承銷商及保薦人的“護航”能力。從基本因素分析，集團為華南地區(qū)，產(chǎn)能最高的新型干法水泥和熟料生產(chǎn)商，若以銷量計，更是內(nèi)地第二大混凝土生產(chǎn)商，集團主要市場廣東及廣西，占總營業(yè)比重高達九成，市場價格較中西部為低，其主要客戶為內(nèi)地大型基建公司、政府及房地產(chǎn)發(fā)展商。
國務(wù)院早前更點名指出，包括水泥在內(nèi)的六大行業(yè)，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)問題，未來將嚴格控制新增水泥產(chǎn)能，暫停所有在9月30日前未動工項目。但由于內(nèi)地最新PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，加上政策鼓勵水泥行業(yè)并購活動，淘汰落后產(chǎn)能對行業(yè)長期發(fā)展，以及集團長遠發(fā)展均屬正面。隨著混凝土價格回復(fù)平穩(wěn)，料可抵消熟料價格下跌影響，加上煤價回落，有利集團(1.05，-0.01，-0.94%，經(jīng)濟通實時行情)整體毛利表現(xiàn)。集團去年營業(yè)額為57.8億元人民幣，純利為7.8億元人民幣，預(yù)期今年純利將不少于10億元，預(yù)測市盈率為25倍，估值與同業(yè)安徽海螺水泥(56,0.25,0.45%,經(jīng)濟通實時行情)(914)的24.4倍接近，由于估值偏高，招股價以上水平，短線上升空間有限，建議候低在3.5元才考慮吸納。
國務(wù)院早前更點名指出，包括水泥在內(nèi)的六大行業(yè)，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)問題，未來將嚴格控制新增水泥產(chǎn)能，暫停所有在9月30日前未動工項目。但由于內(nèi)地最新PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，加上政策鼓勵水泥行業(yè)并購活動，淘汰落后產(chǎn)能對行業(yè)長期發(fā)展，以及集團長遠發(fā)展均屬正面。隨著混凝土價格回復(fù)平穩(wěn)，料可抵消熟料價格下跌影響，加上煤價回落，有利集團(1.05，-0.01，-0.94%，經(jīng)濟通實時行情)整體毛利表現(xiàn)。集團去年營業(yè)額為57.8億元人民幣，純利為7.8億元人民幣，預(yù)期今年純利將不少于10億元，預(yù)測市盈率為25倍，估值與同業(yè)安徽海螺水泥(56,0.25,0.45%,經(jīng)濟通實時行情)(914)的24.4倍接近，由于估值偏高，招股價以上水平，短線上升空間有限，建議候低在3.5元才考慮吸納。
