主要觀點(diǎn):
5 月份房地產(chǎn)投資增速回升推高國內(nèi)工程機(jī)械需求預(yù)期。
實(shí)踐證明房地產(chǎn)開工增速、信貸增速與國內(nèi)工程機(jī)械銷售增速高度相關(guān)。
預(yù)期下半年房地產(chǎn)開工全面好轉(zhuǎn),帶動(dòng)工程機(jī)械銷售增長。5 月當(dāng)月投資增速12%,大幅回升,雖然房地產(chǎn)新開工面積5 月份還下降17%。據(jù)了解,房地產(chǎn)商雖然還沒有大量開工新項(xiàng)目,但是加快了原有停工、緩建房的建設(shè)力度,因此導(dǎo)致房產(chǎn)投資回升。預(yù)期下半年房地產(chǎn)新開工將增加,因?yàn)樯习肽攴康禺a(chǎn)市場的火爆,消化了前期大量的存量房源,房地產(chǎn)商拿地和開工的意愿明顯增強(qiáng),因此可以預(yù)期房地產(chǎn)投資和新開工面積都會(huì)急劇回升,這將帶動(dòng)工程機(jī)械銷售大幅反彈。
09 年下半年信貸繼續(xù)寬松,利率保持低位、利于工程機(jī)械銷售。我們判斷09年下半年,信貸會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)寬松的狀態(tài),因此,工程機(jī)械銷售的外部環(huán)境良好,在房地產(chǎn)新開工面積增速回升拉動(dòng)工程機(jī)械需求的情況下,工程機(jī)械銷售會(huì)扭轉(zhuǎn)下降的狀態(tài),轉(zhuǎn)為上升。
工程機(jī)械出口已經(jīng)處于谷底,09 年底可能出現(xiàn)回升。
鋼材價(jià)格同比大幅回落,成本降低,盈利空間提升。
結(jié)論:工程機(jī)械09 年下半年面臨的大的環(huán)境全面好轉(zhuǎn),房地產(chǎn)投資帶動(dòng)國內(nèi)需求更加改觀,出口已經(jīng)沒下降的空間,原材料成本下降推動(dòng)毛利回升,主要業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素均指向更為樂觀,工程機(jī)械行業(yè)向好。
綜合考慮主要工程機(jī)械產(chǎn)品的“市場飽和度”、“行業(yè)進(jìn)入壁壘”、“市場集中度”,“盈利水平”等,我們最看好混凝土機(jī)械,其次為挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)械、叉車、裝載機(jī)。
建議買入三一、中聯(lián),增持山推、徐工增持評(píng)級(jí)。
5 月份房地產(chǎn)投資增速回升推高國內(nèi)工程機(jī)械需求預(yù)期。
實(shí)踐證明房地產(chǎn)開工增速、信貸增速與國內(nèi)工程機(jī)械銷售增速高度相關(guān)。
預(yù)期下半年房地產(chǎn)開工全面好轉(zhuǎn),帶動(dòng)工程機(jī)械銷售增長。5 月當(dāng)月投資增速12%,大幅回升,雖然房地產(chǎn)新開工面積5 月份還下降17%。據(jù)了解,房地產(chǎn)商雖然還沒有大量開工新項(xiàng)目,但是加快了原有停工、緩建房的建設(shè)力度,因此導(dǎo)致房產(chǎn)投資回升。預(yù)期下半年房地產(chǎn)新開工將增加,因?yàn)樯习肽攴康禺a(chǎn)市場的火爆,消化了前期大量的存量房源,房地產(chǎn)商拿地和開工的意愿明顯增強(qiáng),因此可以預(yù)期房地產(chǎn)投資和新開工面積都會(huì)急劇回升,這將帶動(dòng)工程機(jī)械銷售大幅反彈。
09 年下半年信貸繼續(xù)寬松,利率保持低位、利于工程機(jī)械銷售。我們判斷09年下半年,信貸會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)寬松的狀態(tài),因此,工程機(jī)械銷售的外部環(huán)境良好,在房地產(chǎn)新開工面積增速回升拉動(dòng)工程機(jī)械需求的情況下,工程機(jī)械銷售會(huì)扭轉(zhuǎn)下降的狀態(tài),轉(zhuǎn)為上升。
工程機(jī)械出口已經(jīng)處于谷底,09 年底可能出現(xiàn)回升。
鋼材價(jià)格同比大幅回落,成本降低,盈利空間提升。
結(jié)論:工程機(jī)械09 年下半年面臨的大的環(huán)境全面好轉(zhuǎn),房地產(chǎn)投資帶動(dòng)國內(nèi)需求更加改觀,出口已經(jīng)沒下降的空間,原材料成本下降推動(dòng)毛利回升,主要業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素均指向更為樂觀,工程機(jī)械行業(yè)向好。
綜合考慮主要工程機(jī)械產(chǎn)品的“市場飽和度”、“行業(yè)進(jìn)入壁壘”、“市場集中度”,“盈利水平”等,我們最看好混凝土機(jī)械,其次為挖掘機(jī)、旋挖鉆機(jī)、推土機(jī)、起重機(jī)械、叉車、裝載機(jī)。
建議買入三一、中聯(lián),增持山推、徐工增持評(píng)級(jí)。
