支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
起重機(jī)和混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2008 年公司汽車(chē)起重機(jī)和混凝土機(jī)械銷(xiāo)售收入分別同比增長(zhǎng)48%和33%。另外，公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械及路面機(jī)械銷(xiāo)售也快速增長(zhǎng)。
公司 2008 年國(guó)外業(yè)務(wù)增速高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。但是，我們認(rèn)為全球金融風(fēng)暴已經(jīng)對(duì)中聯(lián)重科[21.40 -8.39%]的國(guó)外業(yè)務(wù)造成了負(fù)面的影響。CIFA2008 年四季度的銷(xiāo)售低迷，實(shí)現(xiàn)了約6，400 萬(wàn)人民幣的凈虧損。
公司 2008 年在重組并購(gòu)方面取得了重大突破。但是快速擴(kuò)張帶來(lái)了債務(wù)飆升的風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)測(cè)中聯(lián)重科08 年的凈負(fù)債比率高達(dá)132%，遠(yuǎn)高于07 年的3%。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
4 萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果低于預(yù)期。
快速擴(kuò)張（尤其是海外收購(gòu)），債務(wù)飆升。
估值
目前中聯(lián)重科的股價(jià)對(duì)應(yīng) 16.7 倍09 年市盈率?；?0 倍09 年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由18.93 元上調(diào)至27.90 元，但是對(duì)該股維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
起重機(jī)和混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。2008 年公司汽車(chē)起重機(jī)和混凝土機(jī)械銷(xiāo)售收入分別同比增長(zhǎng)48%和33%。另外，公司環(huán)衛(wèi)機(jī)械及路面機(jī)械銷(xiāo)售也快速增長(zhǎng)。
公司 2008 年國(guó)外業(yè)務(wù)增速高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。但是，我們認(rèn)為全球金融風(fēng)暴已經(jīng)對(duì)中聯(lián)重科[21.40 -8.39%]的國(guó)外業(yè)務(wù)造成了負(fù)面的影響。CIFA2008 年四季度的銷(xiāo)售低迷，實(shí)現(xiàn)了約6，400 萬(wàn)人民幣的凈虧損。
公司 2008 年在重組并購(gòu)方面取得了重大突破。但是快速擴(kuò)張帶來(lái)了債務(wù)飆升的風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)測(cè)中聯(lián)重科08 年的凈負(fù)債比率高達(dá)132%，遠(yuǎn)高于07 年的3%。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
4 萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的效果低于預(yù)期。
快速擴(kuò)張（尤其是海外收購(gòu)），債務(wù)飆升。
估值
目前中聯(lián)重科的股價(jià)對(duì)應(yīng) 16.7 倍09 年市盈率?；?0 倍09 年市盈率，我們將目標(biāo)價(jià)由18.93 元上調(diào)至27.90 元，但是對(duì)該股維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
