多個基金派人外出調(diào)研，大有加倉跡象。投資人應密切關(guān)注交易量，跟著大資金方向操作
富國基金總經(jīng)理竇玉明曾向記者表示：“宏觀經(jīng)濟與股市是否正相關(guān)仍有待考證?！?009年一季度的行情即佐證了這位在投資界摸爬滾打十余年的大佬觀點，雖然宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然不甚樂觀，但充裕的流動性硬是將股指推上2400點。
時間轉(zhuǎn)瞬迎來二季度，當悲觀的宏觀預期遇上亢奮的市場熱情，基金經(jīng)理對后市又是如何研判？
近日，莫尼塔基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，在對未來6個月大盤收益率的判斷上，受訪者大多比較樂觀。有54%的受訪者認為未來6個月的大盤收益率將呈現(xiàn)持平或震蕩走勢，認為增長在10%以上的受訪者則達到了27%，增長在10%以內(nèi)的受訪者為11%。只有8%的受訪者認為收益率將低于0。
可見基金經(jīng)理樂觀預期者仍然較多。理財周報記者在對眾多投資總監(jiān)及基金經(jīng)理的集中采訪中亦了解到，公募基金界依然看好股市二季度表現(xiàn)，但基金經(jīng)理對于決定市場長期走勢的宏觀經(jīng)濟方向仍然持謹慎態(tài)度，行業(yè)選擇方面同樣分歧較大。
市場走勢研判：小陽春PK大牛市
國泰金馬穩(wěn)健回報基金經(jīng)理程洲告訴記者：“前段時期外出調(diào)研，和很多企業(yè)家交流，大家都認為去年四季度的低迷狀況是經(jīng)營幾十年來首次見到的，行業(yè)內(nèi)多數(shù)十分恐慌。而這種不正常情況顯然不會持續(xù)，我們當時的直觀感受是經(jīng)濟狀況并不正常，未來應該會有一個回歸正?；倪^程?，F(xiàn)在來看，驗證了這個看法。目前的經(jīng)濟狀況是，經(jīng)濟的‘正常化’過程在政策推動、銀根放松、信心恢復的推動下正在發(fā)生。”
程洲認為今年可能最需要看的就是全球GDP增長速度、國內(nèi)適度寬松的貨幣政策的效果、人民幣會否貶值、以及下半年究竟是通脹還是通縮等。其后就是看對這些關(guān)鍵變量的假設值，不同的假設值會產(chǎn)生不同的選股策略。
無獨有偶，海富通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理陳紹勝近日同樣頻頻出外調(diào)研，談及所見，他告訴記者：“我主要去了幾家鐵路公司，受益于4萬億經(jīng)濟刺激方案，感受到整個行業(yè)都迎來了前所未有的春天，但上市公司言到自家公司卻都出奇地謹慎?！?
“可以預見目前還難言經(jīng)濟已經(jīng)重新向好?！标惤B勝認為在前所未有的宏觀經(jīng)濟刺激政策下，各項經(jīng)濟指標在下滑后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，加上流動性充裕推動，A股市場回暖的走勢可以稱為“小陽春”。
采訪中，東吳基金投資總監(jiān)王炯顯得較為謹慎樂觀，她向記者表示：“我們認為全球經(jīng)濟剛面臨比較大的危機，未來市場再走單邊上揚是幾乎不可能的，出現(xiàn)震蕩形式走勢的可能性較大?！?
“2009年防御很重要，”王炯告訴記者她仍然會選擇一些業(yè)績增長受經(jīng)濟波動比較小的，可確定的增長，以期用時間換空間。”
“今年結(jié)構(gòu)性機會明顯較多，會自下而上選擇一些因為市場預期的變化帶來的結(jié)構(gòu)性機會，或者國家產(chǎn)業(yè)政策推動帶來的結(jié)構(gòu)性機會。今年的投資都是緊緊圍繞國家指揮棒在走，對經(jīng)濟增長來說，政府也在積極尋找方向來拉動經(jīng)濟預期?！蓖蹙颊f。
北京和深圳基金公司較之上?；鸸靖訕酚^，“中國經(jīng)濟已經(jīng)逐步走出最困難的時期，世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟已經(jīng)向均值回歸或者即將向均值回歸?！贝蟪苫鸸竟善蓖顿Y總監(jiān)楊建華判斷中國宏觀經(jīng)濟底部已經(jīng)確認，經(jīng)濟在持續(xù)好轉(zhuǎn)之中。
廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平表現(xiàn)得更為積極，他認為“從經(jīng)濟基本面來看，目前，中國經(jīng)濟的情況相對好一些，比如房地產(chǎn)成交量、汽車銷量等數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)都比較好，盡管我們不能說這就是反轉(zhuǎn)，但至少已經(jīng)看出一些改變的苗頭，也許現(xiàn)在還有一些積極的改變正在發(fā)生，只是我們現(xiàn)在還不知道，這些改變卻在真實發(fā)生。”
樂觀者還有嘉實基金投資總監(jiān)戴京焦，她直言：“現(xiàn)在的市場就是一個牛市，在今后相當長的時間很難提供現(xiàn)在這樣一個底部的位置，她認為，從長期看，現(xiàn)在股票要比債券便宜?！?
對于悲觀論者對于估值的擔憂，戴認為：“目前看股票市場經(jīng)過了從去年11月份以來的反彈，市場覺得價位比較高了，這可能是市場還回憶著1600點的價格?！?
行業(yè)偏好：新能源
雖然確定股市上漲是大概率事件，但面對經(jīng)濟前景并不明確，基金經(jīng)理們?nèi)匀辉谛袠I(yè)選擇上出現(xiàn)較大分歧。
海富通領(lǐng)先成長擬任基金經(jīng)理陳紹勝告訴記者，“目前可以關(guān)注的市場熱點包括節(jié)能的新能源、創(chuàng)業(yè)板投資和3G牌照發(fā)放帶來的通信行業(yè)機會。”
陳特別提到，近期新能源板塊很熱，主要是因為在危機中，這類新產(chǎn)業(yè)的抗周期性強，不僅能帶動國內(nèi)經(jīng)濟增長，也有利于提高就業(yè)，而從產(chǎn)業(yè)技術(shù)角度來講，新能源行業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)嫁接新技術(shù)，通過新技術(shù)推動新產(chǎn)業(yè)的突破口?！?
“順著這條線進行資產(chǎn)布局，從上游原材料、到中游的相關(guān)設備再到下游產(chǎn)成品，都可以布局，這條線能帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)企業(yè)數(shù)量比較大，挖掘出一批高技術(shù)、低投入、高產(chǎn)出、未來市場需求巨大的新興高增長行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司是基金經(jīng)理最主要的工作?！标惤B勝說。
而東吳基金的王炯卻看好醫(yī)藥行業(yè)，她告訴記者：“醫(yī)藥行業(yè)的成長是比較明晰的，國家目前比較注重民生，勞保、廣大社會群體的社保保障為主、加大農(nóng)民群體的醫(yī)療保障體系、國家實行醫(yī)改等，這樣直接對醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展前景更加確定。當年齡邁入老齡后，對醫(yī)療的需求也在增加，這是中國的一個局部特點?！?
王炯同時看好國家圍繞4萬億投資的一些行業(yè)，她解釋道：“雖然經(jīng)濟整體不景氣，但政府正在為環(huán)節(jié)經(jīng)濟壓力而努力，受益于這些投資的行業(yè)還是比較看好的。如電力設備、機電，但是這些是階段性機會?！?
大成基金投資總監(jiān)楊建華則樂于從經(jīng)濟周期角度選擇個股，他表示，“如果目前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的話，那么有很大的概率是從復蘇開始，即通脹持平，增長有所恢復。在復蘇狀況下，向前看6個月行業(yè)的表現(xiàn)，應該重點關(guān)注汽車、地產(chǎn)、保險、證券以及其他可選消費品，隨著時間推移是有色金屬、銀行、公用事業(yè)、煤炭、工程機械?！?
富國基金總經(jīng)理竇玉明曾向記者表示：“宏觀經(jīng)濟與股市是否正相關(guān)仍有待考證?！?009年一季度的行情即佐證了這位在投資界摸爬滾打十余年的大佬觀點，雖然宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然不甚樂觀，但充裕的流動性硬是將股指推上2400點。
時間轉(zhuǎn)瞬迎來二季度，當悲觀的宏觀預期遇上亢奮的市場熱情，基金經(jīng)理對后市又是如何研判？
近日，莫尼塔基金經(jīng)理調(diào)查報告顯示，在對未來6個月大盤收益率的判斷上，受訪者大多比較樂觀。有54%的受訪者認為未來6個月的大盤收益率將呈現(xiàn)持平或震蕩走勢，認為增長在10%以上的受訪者則達到了27%，增長在10%以內(nèi)的受訪者為11%。只有8%的受訪者認為收益率將低于0。
可見基金經(jīng)理樂觀預期者仍然較多。理財周報記者在對眾多投資總監(jiān)及基金經(jīng)理的集中采訪中亦了解到，公募基金界依然看好股市二季度表現(xiàn)，但基金經(jīng)理對于決定市場長期走勢的宏觀經(jīng)濟方向仍然持謹慎態(tài)度，行業(yè)選擇方面同樣分歧較大。
市場走勢研判：小陽春PK大牛市
國泰金馬穩(wěn)健回報基金經(jīng)理程洲告訴記者：“前段時期外出調(diào)研，和很多企業(yè)家交流，大家都認為去年四季度的低迷狀況是經(jīng)營幾十年來首次見到的，行業(yè)內(nèi)多數(shù)十分恐慌。而這種不正常情況顯然不會持續(xù)，我們當時的直觀感受是經(jīng)濟狀況并不正常，未來應該會有一個回歸正?；倪^程?，F(xiàn)在來看，驗證了這個看法。目前的經(jīng)濟狀況是，經(jīng)濟的‘正常化’過程在政策推動、銀根放松、信心恢復的推動下正在發(fā)生。”
程洲認為今年可能最需要看的就是全球GDP增長速度、國內(nèi)適度寬松的貨幣政策的效果、人民幣會否貶值、以及下半年究竟是通脹還是通縮等。其后就是看對這些關(guān)鍵變量的假設值，不同的假設值會產(chǎn)生不同的選股策略。
無獨有偶，海富通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理陳紹勝近日同樣頻頻出外調(diào)研，談及所見，他告訴記者：“我主要去了幾家鐵路公司，受益于4萬億經(jīng)濟刺激方案，感受到整個行業(yè)都迎來了前所未有的春天，但上市公司言到自家公司卻都出奇地謹慎?！?
“可以預見目前還難言經(jīng)濟已經(jīng)重新向好?！标惤B勝認為在前所未有的宏觀經(jīng)濟刺激政策下，各項經(jīng)濟指標在下滑后出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，加上流動性充裕推動，A股市場回暖的走勢可以稱為“小陽春”。
采訪中，東吳基金投資總監(jiān)王炯顯得較為謹慎樂觀，她向記者表示：“我們認為全球經(jīng)濟剛面臨比較大的危機，未來市場再走單邊上揚是幾乎不可能的，出現(xiàn)震蕩形式走勢的可能性較大?！?
“2009年防御很重要，”王炯告訴記者她仍然會選擇一些業(yè)績增長受經(jīng)濟波動比較小的，可確定的增長，以期用時間換空間。”
“今年結(jié)構(gòu)性機會明顯較多，會自下而上選擇一些因為市場預期的變化帶來的結(jié)構(gòu)性機會，或者國家產(chǎn)業(yè)政策推動帶來的結(jié)構(gòu)性機會。今年的投資都是緊緊圍繞國家指揮棒在走，對經(jīng)濟增長來說，政府也在積極尋找方向來拉動經(jīng)濟預期?！蓖蹙颊f。
北京和深圳基金公司較之上?；鸸靖訕酚^，“中國經(jīng)濟已經(jīng)逐步走出最困難的時期，世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟已經(jīng)向均值回歸或者即將向均值回歸?！贝蟪苫鸸竟善蓖顿Y總監(jiān)楊建華判斷中國宏觀經(jīng)濟底部已經(jīng)確認，經(jīng)濟在持續(xù)好轉(zhuǎn)之中。
廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平表現(xiàn)得更為積極，他認為“從經(jīng)濟基本面來看，目前，中國經(jīng)濟的情況相對好一些，比如房地產(chǎn)成交量、汽車銷量等數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)都比較好，盡管我們不能說這就是反轉(zhuǎn)，但至少已經(jīng)看出一些改變的苗頭，也許現(xiàn)在還有一些積極的改變正在發(fā)生，只是我們現(xiàn)在還不知道，這些改變卻在真實發(fā)生。”
樂觀者還有嘉實基金投資總監(jiān)戴京焦，她直言：“現(xiàn)在的市場就是一個牛市，在今后相當長的時間很難提供現(xiàn)在這樣一個底部的位置，她認為，從長期看，現(xiàn)在股票要比債券便宜?！?
對于悲觀論者對于估值的擔憂，戴認為：“目前看股票市場經(jīng)過了從去年11月份以來的反彈，市場覺得價位比較高了，這可能是市場還回憶著1600點的價格?！?
行業(yè)偏好：新能源
雖然確定股市上漲是大概率事件，但面對經(jīng)濟前景并不明確，基金經(jīng)理們?nèi)匀辉谛袠I(yè)選擇上出現(xiàn)較大分歧。
海富通領(lǐng)先成長擬任基金經(jīng)理陳紹勝告訴記者，“目前可以關(guān)注的市場熱點包括節(jié)能的新能源、創(chuàng)業(yè)板投資和3G牌照發(fā)放帶來的通信行業(yè)機會。”
陳特別提到，近期新能源板塊很熱，主要是因為在危機中，這類新產(chǎn)業(yè)的抗周期性強，不僅能帶動國內(nèi)經(jīng)濟增長，也有利于提高就業(yè)，而從產(chǎn)業(yè)技術(shù)角度來講，新能源行業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)嫁接新技術(shù)，通過新技術(shù)推動新產(chǎn)業(yè)的突破口?！?
“順著這條線進行資產(chǎn)布局，從上游原材料、到中游的相關(guān)設備再到下游產(chǎn)成品，都可以布局，這條線能帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)企業(yè)數(shù)量比較大，挖掘出一批高技術(shù)、低投入、高產(chǎn)出、未來市場需求巨大的新興高增長行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司是基金經(jīng)理最主要的工作?！标惤B勝說。
而東吳基金的王炯卻看好醫(yī)藥行業(yè)，她告訴記者：“醫(yī)藥行業(yè)的成長是比較明晰的，國家目前比較注重民生，勞保、廣大社會群體的社保保障為主、加大農(nóng)民群體的醫(yī)療保障體系、國家實行醫(yī)改等，這樣直接對醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展前景更加確定。當年齡邁入老齡后，對醫(yī)療的需求也在增加，這是中國的一個局部特點?！?
王炯同時看好國家圍繞4萬億投資的一些行業(yè)，她解釋道：“雖然經(jīng)濟整體不景氣，但政府正在為環(huán)節(jié)經(jīng)濟壓力而努力，受益于這些投資的行業(yè)還是比較看好的。如電力設備、機電，但是這些是階段性機會?！?
大成基金投資總監(jiān)楊建華則樂于從經(jīng)濟周期角度選擇個股，他表示，“如果目前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的話，那么有很大的概率是從復蘇開始，即通脹持平，增長有所恢復。在復蘇狀況下，向前看6個月行業(yè)的表現(xiàn)，應該重點關(guān)注汽車、地產(chǎn)、保險、證券以及其他可選消費品，隨著時間推移是有色金屬、銀行、公用事業(yè)、煤炭、工程機械?！?
