08年上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入22.32億元，同比增長39.59％，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤1.54億元，同比增長4.61％。上半年EPS0.156元。上半年公司實現(xiàn)水泥及熟料銷售1202.84萬噸，同比增長28.54％。公司主營收入增長的主要原因是涇陽公司一線（5000噸/日）和內(nèi)蒙億利公司（2500噸/日）分別于2007年10月和2008年6月正式投產(chǎn)；此外公司的豐潤分公司還于07年底收購了一條2500噸/日的生產(chǎn)線，使08年上半年的水泥銷量同比增長了219.81萬噸。
報告期內(nèi)，公司水泥銷售毛利率為24.26％，比上年同期下降了2.3個百分點，主要原因在于上半年煤炭價格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致公司單位產(chǎn)品燃料成本上升明顯。公司的銷售費用率同比大幅下降了1.27個百分點，導(dǎo)致三項費用率整體下降了0.45個百分點。其中管理費用率由于新建項目的投產(chǎn)和在建項目的施工上升了0.27個百分點，財務(wù)費用率則由于貸款總額的增加和利息的上調(diào)上升了0.55個百分點。
公司在華北和西北的收入分別大幅增長50.69％和122.76％。公司在東北地區(qū)的收入則基本保持穩(wěn)定。公司在河北、陜西、山西和湖南等地均有在建生產(chǎn)線，合計在建熟料產(chǎn)能超過2000萬噸。此外公司還擬于四川屏山和重慶璧山初步建設(shè)兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，正式進(jìn)軍西南市場。另外公司還擬在內(nèi)蒙古達(dá)冒旗籌建兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，以上在建和擬建熟料產(chǎn)能共計逾3000萬噸。此外，公司在唐山曹妃甸還有100萬m3的混凝土攪拌站在建，初步預(yù)計將于明年投產(chǎn)。
投資評級：我們預(yù)測冀東水泥08年和09年的攤薄后EPS分別為0.49元和0.79元。鑒于公司的水泥及熟料產(chǎn)能的迅速增長和公司在北方市場的龍頭地位，我們給予公司08年20倍市盈率。公司6個月目標(biāo)價為9.8元，有28.9%的上漲空間，給予冀東水泥短期推薦、長期A的評級。
報告期內(nèi)，公司水泥銷售毛利率為24.26％，比上年同期下降了2.3個百分點，主要原因在于上半年煤炭價格持續(xù)大幅上漲，導(dǎo)致公司單位產(chǎn)品燃料成本上升明顯。公司的銷售費用率同比大幅下降了1.27個百分點，導(dǎo)致三項費用率整體下降了0.45個百分點。其中管理費用率由于新建項目的投產(chǎn)和在建項目的施工上升了0.27個百分點，財務(wù)費用率則由于貸款總額的增加和利息的上調(diào)上升了0.55個百分點。
公司在華北和西北的收入分別大幅增長50.69％和122.76％。公司在東北地區(qū)的收入則基本保持穩(wěn)定。公司在河北、陜西、山西和湖南等地均有在建生產(chǎn)線，合計在建熟料產(chǎn)能超過2000萬噸。此外公司還擬于四川屏山和重慶璧山初步建設(shè)兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，正式進(jìn)軍西南市場。另外公司還擬在內(nèi)蒙古達(dá)冒旗籌建兩條4500噸/日的熟料生產(chǎn)線，以上在建和擬建熟料產(chǎn)能共計逾3000萬噸。此外，公司在唐山曹妃甸還有100萬m3的混凝土攪拌站在建，初步預(yù)計將于明年投產(chǎn)。
投資評級：我們預(yù)測冀東水泥08年和09年的攤薄后EPS分別為0.49元和0.79元。鑒于公司的水泥及熟料產(chǎn)能的迅速增長和公司在北方市場的龍頭地位，我們給予公司08年20倍市盈率。公司6個月目標(biāo)價為9.8元，有28.9%的上漲空間，給予冀東水泥短期推薦、長期A的評級。
