中聯(lián)重科（000157）歷時(shí)半年的海外并購案終于落下帷幕，該股25日復(fù)牌后，直接被封死在跌停板上，最終報(bào)收于18.94元。據(jù)深交所的公開信息顯示，有兩家機(jī)構(gòu)成功殺跌出逃，其中一個機(jī)構(gòu)專用席位賣出1800萬元，另一家營業(yè)部賣出113萬元。
中聯(lián)此次的大手筆海外并購，二級市場卻并不看好，原因何在？
中聯(lián)重科高價(jià)海外并購
據(jù)6月25日中聯(lián)重科發(fā)布的公告，公司聯(lián)合高盛、曼達(dá)林基金和弘毅投資，共同出資2.71億歐元購買意大利CIFA 100％股權(quán)。中聯(lián)實(shí)際出資1.626億歐元（約合人民幣17.27 億元）間接控股60％，其余3家共持有40％股權(quán)，合計(jì)投入1.084億歐元。3年后，中聯(lián)可再收購其余股東持有的40％股權(quán)。
“此次交易完成后，中聯(lián)將成為全球第二大混凝土機(jī)械制造商，但是這個價(jià)格高了?！币晃蝗萄芯繂T告訴筆者。一基金人士也認(rèn)為，按照中聯(lián)出資17.27億元，CIFA去年的利潤折合8000萬元，算下來30倍PE，遠(yuǎn)高于海外產(chǎn)業(yè)6至7倍的PE。那么，中聯(lián)重科為何不惜巨資買入呢？
三一參與競爭 雙方抬價(jià)
“這都是因?yàn)槿缓椭新?lián)為爭取到CIFA，互抬價(jià)格的結(jié)果?！币蝗谭治鰩煾嬖V筆者。
事情還要從今年1月說起，CIFA拋出了出售股權(quán)的繡球，隨即三一重工和中聯(lián)重科都參與了競標(biāo)，在國內(nèi)就是對手的兩家公司，將競爭拉到了國外。
今年2月第一輪競標(biāo)中，三一重工兩次先低后高的報(bào)價(jià)，大有與中聯(lián)競爭到底的勢頭，經(jīng)過一輪轟轟烈烈的廝殺，三一重工卻戲劇性地退出了收購。
“三一的退出，應(yīng)該是政府在背后做了勸導(dǎo)工作?！币粯I(yè)內(nèi)人士說。
“鷸蚌相爭，漁翁得利”，三一和中聯(lián)相互競爭， CIFA自然樂不可支，并趁機(jī)抬價(jià)。不少業(yè)內(nèi)人士對中聯(lián)的高價(jià)收購也頗有微詞。
廣發(fā)證券的劉智分析師認(rèn)為，此番收購，中聯(lián)的規(guī)模是擴(kuò)大了，但有規(guī)模并不代表有實(shí)力，也不等于有質(zhì)量優(yōu)勢。中聯(lián)此次的國際化腳步跨得太大，短期對中聯(lián)的業(yè)績不會有什么幫助。
興業(yè)證券朱學(xué)東告訴筆者，從長遠(yuǎn)角度看，這個價(jià)格也不算特別高，但目前工程機(jī)械行業(yè)正處在低迷期，CIFA確實(shí)是賣了一個好價(jià)錢。此次收購對中聯(lián)今年的業(yè)績影響不大，預(yù)計(jì)今年下半年，對中聯(lián)的業(yè)績貢獻(xiàn)大概6分錢左右， 2009年將有1毛多。
工程機(jī)械行業(yè)景氣度低迷
CIFA主要生產(chǎn)混凝土機(jī)械，在全球混凝土機(jī)械市場位居第三。它近兩年的經(jīng)營狀況并不是很好，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如它頭頂全球第三的光環(huán)亮麗，2007年公司凈利潤872萬歐元，約9000萬元人民幣。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83％，而中聯(lián)是看重了它的國際品牌和22％的歐洲市場占有率。
次貸危機(jī)爆發(fā)，歐美房地產(chǎn)市場低迷，鋼材漲價(jià)，使得工程機(jī)械行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，對于國內(nèi)企業(yè)來講，還要受制于信貸調(diào)控，屬于周期性行業(yè)的工程機(jī)械行業(yè)，現(xiàn)在已進(jìn)入了低迷時(shí)期。
劉智認(rèn)為，今年下半年工程機(jī)械行業(yè)將在低迷中度過，中報(bào)或許還不會反映出上市公司業(yè)績下滑趨勢，但今年下半年，上市公司業(yè)績增長將必定減緩。
申銀萬國的研究報(bào)告中也指出，工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在正面臨著信貸緊縮，鋼材漲價(jià)的雙重壓力，行業(yè)的景氣度和走勢都不容樂觀。
中聯(lián)此次的大手筆海外并購，二級市場卻并不看好，原因何在？
中聯(lián)重科高價(jià)海外并購
據(jù)6月25日中聯(lián)重科發(fā)布的公告，公司聯(lián)合高盛、曼達(dá)林基金和弘毅投資，共同出資2.71億歐元購買意大利CIFA 100％股權(quán)。中聯(lián)實(shí)際出資1.626億歐元（約合人民幣17.27 億元）間接控股60％，其余3家共持有40％股權(quán)，合計(jì)投入1.084億歐元。3年后，中聯(lián)可再收購其余股東持有的40％股權(quán)。
“此次交易完成后，中聯(lián)將成為全球第二大混凝土機(jī)械制造商，但是這個價(jià)格高了?！币晃蝗萄芯繂T告訴筆者。一基金人士也認(rèn)為，按照中聯(lián)出資17.27億元，CIFA去年的利潤折合8000萬元，算下來30倍PE，遠(yuǎn)高于海外產(chǎn)業(yè)6至7倍的PE。那么，中聯(lián)重科為何不惜巨資買入呢？
三一參與競爭 雙方抬價(jià)
“這都是因?yàn)槿缓椭新?lián)為爭取到CIFA，互抬價(jià)格的結(jié)果?！币蝗谭治鰩煾嬖V筆者。
事情還要從今年1月說起，CIFA拋出了出售股權(quán)的繡球，隨即三一重工和中聯(lián)重科都參與了競標(biāo)，在國內(nèi)就是對手的兩家公司，將競爭拉到了國外。
今年2月第一輪競標(biāo)中，三一重工兩次先低后高的報(bào)價(jià)，大有與中聯(lián)競爭到底的勢頭，經(jīng)過一輪轟轟烈烈的廝殺，三一重工卻戲劇性地退出了收購。
“三一的退出，應(yīng)該是政府在背后做了勸導(dǎo)工作?！币粯I(yè)內(nèi)人士說。
“鷸蚌相爭，漁翁得利”，三一和中聯(lián)相互競爭， CIFA自然樂不可支，并趁機(jī)抬價(jià)。不少業(yè)內(nèi)人士對中聯(lián)的高價(jià)收購也頗有微詞。
廣發(fā)證券的劉智分析師認(rèn)為，此番收購，中聯(lián)的規(guī)模是擴(kuò)大了，但有規(guī)模并不代表有實(shí)力，也不等于有質(zhì)量優(yōu)勢。中聯(lián)此次的國際化腳步跨得太大，短期對中聯(lián)的業(yè)績不會有什么幫助。
興業(yè)證券朱學(xué)東告訴筆者，從長遠(yuǎn)角度看，這個價(jià)格也不算特別高，但目前工程機(jī)械行業(yè)正處在低迷期，CIFA確實(shí)是賣了一個好價(jià)錢。此次收購對中聯(lián)今年的業(yè)績影響不大，預(yù)計(jì)今年下半年，對中聯(lián)的業(yè)績貢獻(xiàn)大概6分錢左右， 2009年將有1毛多。
工程機(jī)械行業(yè)景氣度低迷
CIFA主要生產(chǎn)混凝土機(jī)械，在全球混凝土機(jī)械市場位居第三。它近兩年的經(jīng)營狀況并不是很好，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如它頭頂全球第三的光環(huán)亮麗，2007年公司凈利潤872萬歐元，約9000萬元人民幣。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83％，而中聯(lián)是看重了它的國際品牌和22％的歐洲市場占有率。
次貸危機(jī)爆發(fā)，歐美房地產(chǎn)市場低迷，鋼材漲價(jià)，使得工程機(jī)械行業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，對于國內(nèi)企業(yè)來講，還要受制于信貸調(diào)控，屬于周期性行業(yè)的工程機(jī)械行業(yè)，現(xiàn)在已進(jìn)入了低迷時(shí)期。
劉智認(rèn)為，今年下半年工程機(jī)械行業(yè)將在低迷中度過，中報(bào)或許還不會反映出上市公司業(yè)績下滑趨勢，但今年下半年，上市公司業(yè)績增長將必定減緩。
申銀萬國的研究報(bào)告中也指出，工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)在正面臨著信貸緊縮，鋼材漲價(jià)的雙重壓力，行業(yè)的景氣度和走勢都不容樂觀。
