07年實(shí)現(xiàn)收入39億、同增33%；凈利潤(rùn)3.7億、同增75%。4季度開(kāi)工率降低、涇陽(yáng)虧損1924萬(wàn)、占凈利潤(rùn)25%內(nèi)蒙公司少數(shù)權(quán)益增加等造成業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)預(yù)期。銷售水泥同增30%、毛利率由23%提升至27%、政府補(bǔ)貼增加29%、費(fèi)用率由17.3%下降到16.7%是業(yè)績(jī)主要推動(dòng)因素。
兩組特別數(shù)據(jù)：（1）少數(shù)股東損益比由6.3%上升至10.5%，占整體凈利潤(rùn)25%內(nèi)蒙古公司持股比例由85%下降到77%、凈利潤(rùn)6500萬(wàn)扶風(fēng)公司持股47%、凈利潤(rùn)6400萬(wàn)灤縣公司持股65%是主因；（2）營(yíng)業(yè)外收入同增25%亦其中資源綜合利用增值稅返還等政府補(bǔ)貼同增27%所致。
07年開(kāi)工建設(shè)了馬頭山等7條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將于08年下半年相繼投產(chǎn)，屆時(shí)水泥產(chǎn)能將由目前2500萬(wàn)噸提升至4000萬(wàn)噸以上。聞喜、臨澧2條4500t/d生產(chǎn)線處于籌建期；新設(shè)立子公司永吉、弓長(zhǎng)嶺2公司亦在規(guī)劃4條4500t/d生產(chǎn)線建設(shè)，需求拉動(dòng)的產(chǎn)能建設(shè)仍處于快速增長(zhǎng)期。
僅基于開(kāi)工項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)期08-09年水泥銷量2433萬(wàn)噸、3531萬(wàn)噸，同增39%、45%。同時(shí)未來(lái)2年考慮需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)兩個(gè)因素提升水泥價(jià)格、08年始新建10臺(tái)余熱發(fā)電機(jī)組毛利率逐步提升至29%、30%。并基于少數(shù)股東權(quán)益變動(dòng)，調(diào)整08-09年EPS為0.59、1.03元。
在調(diào)研報(bào)告《價(jià)值提升取決于產(chǎn)能規(guī)劃實(shí)施程度》中已詳細(xì)測(cè)算公司未來(lái)產(chǎn)能提升可行性：認(rèn)為2010年公司具備把產(chǎn)能提升至6000萬(wàn)噸能力，并具備提升至8000萬(wàn)噸各種基礎(chǔ)，但1億噸產(chǎn)能規(guī)劃則略顯樂(lè)觀。該項(xiàng)規(guī)劃尚需得到中材集團(tuán)在政府層面和資金層面更多支持。
目前點(diǎn)位上公司投資價(jià)值在于：基于產(chǎn)能規(guī)劃而進(jìn)行的新項(xiàng)目建設(shè)將使得09年業(yè)績(jī)有超預(yù)期可能、水泥價(jià)格仍處于上升通道、中材集團(tuán)旗下水泥資產(chǎn)的可能整合進(jìn)程、冀東在區(qū)域內(nèi)比如陜西對(duì)二線企業(yè)的整合。暫維持1年內(nèi)目標(biāo)價(jià)30元，大盤估值下移凸顯公司短期高估值是風(fēng)險(xiǎn)。
兩組特別數(shù)據(jù)：（1）少數(shù)股東損益比由6.3%上升至10.5%，占整體凈利潤(rùn)25%內(nèi)蒙古公司持股比例由85%下降到77%、凈利潤(rùn)6500萬(wàn)扶風(fēng)公司持股47%、凈利潤(rùn)6400萬(wàn)灤縣公司持股65%是主因；（2）營(yíng)業(yè)外收入同增25%亦其中資源綜合利用增值稅返還等政府補(bǔ)貼同增27%所致。
07年開(kāi)工建設(shè)了馬頭山等7條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)將于08年下半年相繼投產(chǎn)，屆時(shí)水泥產(chǎn)能將由目前2500萬(wàn)噸提升至4000萬(wàn)噸以上。聞喜、臨澧2條4500t/d生產(chǎn)線處于籌建期；新設(shè)立子公司永吉、弓長(zhǎng)嶺2公司亦在規(guī)劃4條4500t/d生產(chǎn)線建設(shè)，需求拉動(dòng)的產(chǎn)能建設(shè)仍處于快速增長(zhǎng)期。
僅基于開(kāi)工項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)期08-09年水泥銷量2433萬(wàn)噸、3531萬(wàn)噸，同增39%、45%。同時(shí)未來(lái)2年考慮需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)兩個(gè)因素提升水泥價(jià)格、08年始新建10臺(tái)余熱發(fā)電機(jī)組毛利率逐步提升至29%、30%。并基于少數(shù)股東權(quán)益變動(dòng)，調(diào)整08-09年EPS為0.59、1.03元。
在調(diào)研報(bào)告《價(jià)值提升取決于產(chǎn)能規(guī)劃實(shí)施程度》中已詳細(xì)測(cè)算公司未來(lái)產(chǎn)能提升可行性：認(rèn)為2010年公司具備把產(chǎn)能提升至6000萬(wàn)噸能力，并具備提升至8000萬(wàn)噸各種基礎(chǔ)，但1億噸產(chǎn)能規(guī)劃則略顯樂(lè)觀。該項(xiàng)規(guī)劃尚需得到中材集團(tuán)在政府層面和資金層面更多支持。
目前點(diǎn)位上公司投資價(jià)值在于：基于產(chǎn)能規(guī)劃而進(jìn)行的新項(xiàng)目建設(shè)將使得09年業(yè)績(jī)有超預(yù)期可能、水泥價(jià)格仍處于上升通道、中材集團(tuán)旗下水泥資產(chǎn)的可能整合進(jìn)程、冀東在區(qū)域內(nèi)比如陜西對(duì)二線企業(yè)的整合。暫維持1年內(nèi)目標(biāo)價(jià)30元，大盤估值下移凸顯公司短期高估值是風(fēng)險(xiǎn)。
