2012年10月份CPI同比上漲1.7%，創(chuàng)33個(gè)月新低，低于市場預(yù)期值的1.9%。從分類數(shù)據(jù)來看，食品價(jià)格的環(huán)比下跌幅度超出市場預(yù)期是主要原因，非食品價(jià)格的變動符合預(yù)期。其實(shí)，10月份CPI數(shù)據(jù)也超出了我們的預(yù)期。之前曾經(jīng)預(yù)測7月份1.8%的CPI數(shù)據(jù)或?yàn)殡A段性低點(diǎn)，隨后8、9月份數(shù)據(jù)均走高。那么，10月份CPI為什么突然下降到1.7%呢？
近兩年食品價(jià)格決定了CPI的走勢。首先，CPI分類中食品權(quán)重近三分之一，占比最大；其次，非食品價(jià)格在宏觀調(diào)控程度始終一致、政策較為平穩(wěn)的情況下難有顯著變化。在食品中，按照權(quán)重和價(jià)格波動大小看，糧食、鮮菜、鮮果和豬肉對CPI的貢獻(xiàn)較大。而糧食、鮮菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格短期波動幅度較大，比較難把握。
從公布的數(shù)據(jù)來看，價(jià)格環(huán)比變動幅度最大的是蛋、鮮菜和豬肉，其變化幅度之大超出了我們的預(yù)料。其中豬肉價(jià)格的環(huán)比增速從2.3%下降到0.2%，蛋的價(jià)格的環(huán)比增速從5.9%下降到-3.9%，鮮菜的價(jià)格環(huán)比從-5.6%下降到-12.1%。其次，根據(jù)對農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)監(jiān)測，10月的食品價(jià)格確實(shí)未受雙節(jié)影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)單邊下行的態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI只是略微超出了我們根據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測的下降幅度。
據(jù)11月份農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)最新監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，糧食價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)，豬肉、水產(chǎn)品等價(jià)格穩(wěn)中趨升，只有鮑魚價(jià)格連續(xù)三周大漲38.9%。鮮菜價(jià)格更是因?yàn)榧竟?jié)性因素開始加速上漲，菜花、黃瓜和茄子批發(fā)價(jià)上周分別大漲24.4%、13.7%和9.4%，其他鮮菜價(jià)格小幅上揚(yáng)。
一般來說，鮮菜在8月份左右處于價(jià)格底部，隨后會逐步攀升，直至第二年2、3月份到達(dá)高點(diǎn)后，逐步回落。以此判斷，在季節(jié)性因素主導(dǎo)下，鮮菜價(jià)格必定是繼續(xù)上漲，若其他因素穩(wěn)定的情況下，CPI環(huán)比會終止下降態(tài)勢，如不出意外，環(huán)比將重現(xiàn)上升。然而，鮮菜價(jià)格的同比增幅，目前來看，較歷史波動還不甚明顯，所以，我們依然認(rèn)為，今年余下2個(gè)月的CPI同比數(shù)據(jù)將穩(wěn)中趨升，明年中期豬肉價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期的影響下，通脹壓力加大。
所以，10月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期只是一個(gè)偶然因素，不應(yīng)過分解讀。
近兩年食品價(jià)格決定了CPI的走勢。首先，CPI分類中食品權(quán)重近三分之一，占比最大；其次，非食品價(jià)格在宏觀調(diào)控程度始終一致、政策較為平穩(wěn)的情況下難有顯著變化。在食品中，按照權(quán)重和價(jià)格波動大小看，糧食、鮮菜、鮮果和豬肉對CPI的貢獻(xiàn)較大。而糧食、鮮菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格短期波動幅度較大，比較難把握。
從公布的數(shù)據(jù)來看，價(jià)格環(huán)比變動幅度最大的是蛋、鮮菜和豬肉，其變化幅度之大超出了我們的預(yù)料。其中豬肉價(jià)格的環(huán)比增速從2.3%下降到0.2%，蛋的價(jià)格的環(huán)比增速從5.9%下降到-3.9%，鮮菜的價(jià)格環(huán)比從-5.6%下降到-12.1%。其次，根據(jù)對農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)監(jiān)測，10月的食品價(jià)格確實(shí)未受雙節(jié)影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)單邊下行的態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI只是略微超出了我們根據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測的下降幅度。
據(jù)11月份農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)最新監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，糧食價(jià)格繼續(xù)保持平穩(wěn)，豬肉、水產(chǎn)品等價(jià)格穩(wěn)中趨升，只有鮑魚價(jià)格連續(xù)三周大漲38.9%。鮮菜價(jià)格更是因?yàn)榧竟?jié)性因素開始加速上漲，菜花、黃瓜和茄子批發(fā)價(jià)上周分別大漲24.4%、13.7%和9.4%，其他鮮菜價(jià)格小幅上揚(yáng)。
一般來說，鮮菜在8月份左右處于價(jià)格底部，隨后會逐步攀升，直至第二年2、3月份到達(dá)高點(diǎn)后，逐步回落。以此判斷，在季節(jié)性因素主導(dǎo)下，鮮菜價(jià)格必定是繼續(xù)上漲，若其他因素穩(wěn)定的情況下，CPI環(huán)比會終止下降態(tài)勢，如不出意外，環(huán)比將重現(xiàn)上升。然而，鮮菜價(jià)格的同比增幅，目前來看，較歷史波動還不甚明顯，所以，我們依然認(rèn)為，今年余下2個(gè)月的CPI同比數(shù)據(jù)將穩(wěn)中趨升，明年中期豬肉價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期的影響下，通脹壓力加大。
所以，10月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期只是一個(gè)偶然因素，不應(yīng)過分解讀。
