導語：有媒體報道稱，關于凱雷并購徐工機械一事，雙方仍在投資比例方面進行協商。該報道進一步明確，凱雷內部正在討論將收購徐工的股份由50%下調至45%。事實上，凱雷最初的并購目標曾經是徐工機械85%的股權。
徐工科技(000425)3月16日公告稱，徐工科技股票交易價格已連續(xù)三個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到20％。經咨詢公司實際控制人徐州工程機械集團有限公司，公司有重大事項將在近期披露，經公司申請，公司股票自2007年3月16日開始停牌，待作出信息披露后恢復正常交易。對于市場來說，最關心的無疑是一波三折的“凱雷-徐工機械”并購案。
近日，有媒體報道稱，關于凱雷并購徐工機械一事，雙方仍在投資比例方面進行協商。該報道進一步明確，凱雷內部正在討論將收購徐工的股份由50%下調至45%。事實上，凱雷最初的并購目標曾經是徐工機械85%的股權。
2005年10月25日，徐工集團與凱雷徐工機械實業(yè)有限公司簽署《股權買賣及股本認購協議》及《合資合同》。凱雷徐工同意以相當于人民幣20.69125億元的等額美元購買徐工集團所持有的82.11%徐工機械股權；同時，徐工機械在現有注冊資本人民幣1253013513元的基礎上，增資人民幣241649786元，全部由凱雷徐工認購，凱雷徐工需要在交易完成的當期支付60000000美元；如果徐工機械2006年的經常性EBITDA(經常性EBITDA是指不包括非經常性損益的息、稅、折舊、攤銷前利潤)達到約定目標，凱雷徐工還將另外支付60000000美元。上述股權轉讓及增資完成后，凱雷徐工將擁有徐工機械85%的股權，徐工機械變更為中外合資經營企業(yè)。
但是，此后三一重工(行情論壇)執(zhí)行總裁向文波在博客中對收購價格、比例等為題提出異議并引發(fā)市場對“凱雷-徐工機械”并購的巨大關注，凱雷做出了一定讓步。2006年10月18日，徐工科技披露的第一大股東改制進展情況顯示，凱雷降低了對徐工機械的預期收購比例，這意味著，單純從股權結構來看，凱雷未來將無法完全控制徐工機械。凱雷徐工此次同意以相當于人民幣12.17億元的等額美元購買徐工集團持有的40.32％徐工機械股權，然后支付5.84億元的等額美元參與徐工機械增資，最終達到持股比例約為50％。
也就是說，凱雷收購徐工機械的控股比例呈遞減態(tài)勢，即“85％—50％”；與此對應，收購定價卻在遞增，即由30億元收購85％股份調整為18億元收購50％股權。
此次，徐工科技公告表示徐工機械又“有話要說”，相信關鍵詞仍將是收購比例和收購價格。
