中國混凝土網(wǎng)
當前位置: 首頁 » 資訊 » 企業(yè)情況 » 正文

徐工、凱雷:賭上一把又何妨?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2005-12-22  來源:中國混凝土網(wǎng)  作者:中國混凝土網(wǎng)
核心提示:徐工、凱雷:賭上一把又何妨?

      并購也是一種投資行為。凱雷投資控股徐工集團工程機械有限公司就是對賭協(xié)議在并購中應用的典型案例。

      徐工集團正式成立于1989年,在地方政府的牽頭之下,徐工集團整合了數(shù)家工程機械制造公司。徐工集團工程機械有限公司在國內(nèi)擁有比較強的核心競爭能力。從2000年到2004年,隨著機械制造市場的再度回暖,徐工集團機械公司的核心產(chǎn)品都處于需求大于供給的狀態(tài)。為了保持企業(yè)旺盛的發(fā)展?jié)摿?,徐工集團在企業(yè)機制改造上,一直在尋找與國際企業(yè)合作的結(jié)合點。

  2005年10月26日,徐工科技(000425)披露,公司接到第一大股東徐工集團工程機械有限公司(以下簡稱“徐工機械”)通知,徐州工程機械集團有限公司(以下簡稱“徐工集團”)于2005年10月25日與凱雷徐工機械實業(yè)有限公司(以下簡稱“凱雷徐工”)簽署《股權(quán)買賣及股本認購協(xié)議》與《合資合同》。凱雷徐工以相當于人民幣20.69125億元的等額美元購買徐工集團所持有的82.11%徐工機械股權(quán),同時,徐工機械在現(xiàn)有注冊資本人民幣12.53億元的基礎(chǔ)上,增資人民幣2.42億元,全部由凱雷徐工認購,凱雷徐工需要在交易完成的當期支付0.6億美元;如果徐工機械2006年的經(jīng)常性EBITDA(經(jīng)常性EBITDA是指不包括非經(jīng)常性損益的息、稅、折舊、攤銷前利潤)達到約定目標,凱雷徐工還將支付0.6億美元。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后,凱雷徐工將擁有徐工機械85%的股權(quán),徐工集團仍持有徐工機械15%的股權(quán),徐工機械變更為中外合資經(jīng)營企業(yè)。

  凱雷徐工對于徐工機械的并購協(xié)議包括一項對賭的內(nèi)容:如果徐工機械2006年的經(jīng)常性EBITDA達到約定目標,則凱雷徐工出資1.2億美元增資2.42億元;如果徐工機械一年后的經(jīng)營業(yè)績達不到投資方要求,則出資6000萬美元增資2.42億元。在外資并購國內(nèi)上市公司國有股權(quán)的過程中,以國有資產(chǎn)定價作為一項賭資,這還十分罕見。

  凱雷徐工并購徐工機械的對賭協(xié)議結(jié)果如何,首先要看國家有關(guān)部門能否審批通過這種形式的對賭,其次要等到2006年以后揭曉經(jīng)營業(yè)績。但是這種形式對我們啟發(fā)卻很大,凱雷是一家財務(wù)型投資者,如何控制并購中的風險?首先是對目標企業(yè)的估價,估價是基于未來業(yè)績的,因而在徐工機械的并購中有6000萬美元的不確定性:達到經(jīng)營目標就用1.2億美元增資2.42億元,達不到經(jīng)營目標就用6000萬美元增資2.42億元。在上述對賭協(xié)議中,可能是由于多方面的原因,對賭協(xié)議與經(jīng)營者的關(guān)系沒有披露。如果投資中的對賭協(xié)議與經(jīng)營者無關(guān),這是不正常的,但與沒有對賭的并購定價相比,凱雷徐工并購徐工機械中的對賭協(xié)議已經(jīng)對凱雷進行了一定的保護。

 
 
[ 資訊搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告訴好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 違規(guī)舉報 ]  [ 關(guān)閉窗口 ]

 
0條 [查看全部]  相關(guān)評論

 
推薦企業(yè)

?2006-2016 混凝土網(wǎng)版權(quán)所有

地址:上海市楊浦區(qū)國康路100號國際設(shè)計中心12樓 服務(wù)熱線:021-65983162

備案號: 滬ICP備09002744號-2 技術(shù)支持:上海砼網(wǎng)信息科技有限公司

滬公網(wǎng)安備 31011002000482號

好吊了一区二区三区| 欧美又粗又大硬久久久久| 亚洲综合午夜福利| 欧美精彩一区| 欧美日韩久久网站| 综久久| 乾安县| 男女视频福利| 大骚逼环av| 日本温泉文化精品在线播放一区二区 | 欧美幼性| 91在线成人不卡视频| 欧美日中黄片| 大操逼网站| 欧美综合网内射| 精品黑人一区| 男女性生活毛片一级免费看| 白虎美女gH网站| 欧美日韩。国产| 亚洲欧美日韩在线久久| 欧美精品A∨一区二区三区| 九九综合一区二区| 国产精品51麻豆cm传媒| 中文无线日韩一区| 女同av诱惑| 日本久久久久丶亚洲| 日本偷拍精品久久久久| 五月婷婷开心中文| 看真人版大鸡扒操逼| 看欧美黄片网站| 午夜美女久久久大黄| 日韩欧美第一页视频在线精品| 日本一区二区三区四区亚洲精品| 大屁股久久久| 久久夜精品2区| 加勒比海日韩AV一AV91| 美女脱光操逼网站| 尤物va在线视频一区二区| 国产精品一区二区20P发布久久| 欧美情一区二区三区| 又粗又大又长又深|