G三一（600031）昨日公布半年報，上半年公司銷售收入和凈利潤分別為12.72億元和1.58億元，同比下降18.7%和22.6%，每股業(yè)績0.329元，基本符合市場預(yù)期。
景氣周期
公司業(yè)績下降跟整個工程機械行業(yè)周期緊密相關(guān)。受宏觀調(diào)控和固定資產(chǎn)投資增速回落的影響，公司主導產(chǎn)品混泥土機械和路面機械需求均有所下降，銷售收入分別同比下降22.9%和8%。而從銷售區(qū)域看，內(nèi)銷仍比較平淡，其中華北地區(qū)銷售收入大幅下滑，同比下降45%。而外銷大幅增長，出口1035萬美元，同比增長320%。
而值得欣喜的是，上半年毛利率水平同比上升3.6個百分點，主要得益于鋼材等原材料儲備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面，鋼材、發(fā)動機、液壓系統(tǒng)等原材料與配件在2004年基本采購完畢，可以避免原材料漲價；另一方面，混凝土機械的泵車比例提高，拖泵比例減少，毛利率同比上升4.2百分點。但路面機械因價格競爭壓力導致毛利率下降6.6個百分點。
出口有望繼續(xù)增長
財務(wù)指標方面：現(xiàn)金流狀況依然較差，凈資產(chǎn)收益率7.84%，同比下降3.6個百分點，而每股經(jīng)營現(xiàn)金流為-0.45元，同比下降14.4%。1至6月公司存貨和應(yīng)收款方面仍沒有改善，分別為11.97億元和7.63億元。從存貨構(gòu)成來看，原材料和分期發(fā)出商品占比較大，存貨跌價風險較小。
展望下半年，公司經(jīng)營環(huán)境依然偏緊，固定資產(chǎn)投資同比增速可能進一步回落，國家對房地產(chǎn)市場整頓會影響產(chǎn)品需求。全年看，海外出口市場增長和車載泵、集裝箱吊運機等新產(chǎn)品將成為公司亮點。
景氣周期
公司業(yè)績下降跟整個工程機械行業(yè)周期緊密相關(guān)。受宏觀調(diào)控和固定資產(chǎn)投資增速回落的影響，公司主導產(chǎn)品混泥土機械和路面機械需求均有所下降，銷售收入分別同比下降22.9%和8%。而從銷售區(qū)域看，內(nèi)銷仍比較平淡，其中華北地區(qū)銷售收入大幅下滑，同比下降45%。而外銷大幅增長，出口1035萬美元，同比增長320%。
而值得欣喜的是，上半年毛利率水平同比上升3.6個百分點，主要得益于鋼材等原材料儲備和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。一方面，鋼材、發(fā)動機、液壓系統(tǒng)等原材料與配件在2004年基本采購完畢，可以避免原材料漲價；另一方面，混凝土機械的泵車比例提高，拖泵比例減少，毛利率同比上升4.2百分點。但路面機械因價格競爭壓力導致毛利率下降6.6個百分點。
出口有望繼續(xù)增長
財務(wù)指標方面：現(xiàn)金流狀況依然較差，凈資產(chǎn)收益率7.84%，同比下降3.6個百分點，而每股經(jīng)營現(xiàn)金流為-0.45元，同比下降14.4%。1至6月公司存貨和應(yīng)收款方面仍沒有改善，分別為11.97億元和7.63億元。從存貨構(gòu)成來看，原材料和分期發(fā)出商品占比較大，存貨跌價風險較小。
展望下半年，公司經(jīng)營環(huán)境依然偏緊，固定資產(chǎn)投資同比增速可能進一步回落，國家對房地產(chǎn)市場整頓會影響產(chǎn)品需求。全年看，海外出口市場增長和車載泵、集裝箱吊運機等新產(chǎn)品將成為公司亮點。
