公司于近日與Kiri工業(yè)有限公司簽署《合作意向書》，公司通過提供資金協(xié)助用于Kiri企業(yè)運營，資金支持方式有通過轉(zhuǎn)讓Kiri公司資產(chǎn)(包括德司達全球控股有限公司股權(quán)，存貨)給龍盛，未來供應(yīng)中間體，以及Kiri對龍盛增發(fā)部分股份，最終減少Kiri對外債務(wù)。
就轉(zhuǎn)讓德司達股權(quán)，協(xié)商條款包括，德司達股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格需低于每股賬面凈資產(chǎn)，本次交易達成以Kiri完成債務(wù)重組消除外部債務(wù)為前提。
公司最高支出不超過3.9億元人民幣。德司達2013年1-10月未經(jīng)審計凈資產(chǎn)達1.67億美元，以Kiri公司占比37.57%計算，公司如收購該部分股權(quán)最高支出不超過3.9億元，我們認為以公司目前在手現(xiàn)金，完成收購沒有壓力。
若收購德司達剩余股權(quán)有望大幅提高公司業(yè)績。截止10月，德司達今年凈利潤達3873萬美元，如計入37.5%的德司達股權(quán)，凈利潤有望提升9000萬元，約占公司歸屬上市公司股東凈利潤的10%。我們認為，公司收購德司達剩余股權(quán)后，公司業(yè)績有望大幅提升，同時德司達與龍盛的協(xié)作效應(yīng)將更為顯現(xiàn)。
財務(wù)與估值：我們預(yù)計公司2013-2015年每股收益分別為0.92、1.19、1.35元，根據(jù)公司歷史5年平均PE估值，給予2013年16倍PE估值。對應(yīng)目標(biāo)價14.72元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品跌價
