在市場里，很多公司都不創(chuàng)造價值，比如航空業(yè)，鋼鐵，化工等等，這里的價值指的是為股東創(chuàng)造的現(xiàn)金價值，但是他有交易價值，也就是說你認(rèn)識到這個行業(yè)業(yè)績波動的周期，從而把握股價的波動，從中盈利。
奧克股份，可能很接近這種價值。為什么這么說呢？公司是一個重資產(chǎn)的化工行業(yè)，三季報中固定資產(chǎn)達(dá)4.27億，在建工程5.96億，而且明年的固定資產(chǎn)還要增加。公司在三季度中借了大約5.47億的短期借款，比年初增加2.05億，公司的解釋是流動資金需要，也就是說公司需要大量的流動資金，并且自身還不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流。
再說公司的產(chǎn)品，是一種用途相對較窄的環(huán)氧下游衍生品，用途相對較窄對應(yīng)的是專業(yè)的設(shè)備，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者一方面可以取得規(guī)模收益，另一方面當(dāng)出現(xiàn)產(chǎn)品更新?lián)Q代的時候，如果公司不能有足夠的積累，將會出現(xiàn)毀滅性打擊，也就是說公司需要在經(jīng)營景氣的時候不斷地儲備現(xiàn)金，以備設(shè)備更新和換代。對于下游來說，需求的不固定也會對業(yè)績帶來巨大波動影響，公司的下游是混凝土外加劑生產(chǎn)企業(yè)和光伏行業(yè)，現(xiàn)在投巨資興建的是環(huán)氧衍生品，這些化工行業(yè)的需求都面臨著巨大的波動，也就是說有時候公司過的極好，有時極差。高固定資產(chǎn)，下游需求和產(chǎn)品更新?lián)Q代的不確定，我傾向于認(rèn)為公司不能創(chuàng)造真實的價值。但是，我們或許可以把握奧克的交易價值，因為公司可能大概率的經(jīng)歷一個業(yè)績拐點。
三季報中，公司總收入提升19.92%，利潤下跌-29.07%，其中三季報收入增長51.34%，利潤增長8.12%。從三季報來看，公司的收入出現(xiàn)突增，利潤也有負(fù)轉(zhuǎn)正，從單季度來看，公司業(yè)績在經(jīng)歷一個拐點。
公司業(yè)績的進(jìn)一步上行，主要來自收入的大幅增長。前期收入的增長主要來自于，高鐵、基建、水利工程以及民用，由于上半年投資較少，（《經(jīng)濟(jì)參考報》記者獲悉，今年1至5月，國家鐵路和合資鐵路路網(wǎng)建設(shè)大中型項目完成投資1322.65億元，為全年計劃的28.5%；比上年同期增加268.38億元，增長25.5%。），經(jīng)濟(jì)增速也不樂觀，國家在三季度加快了高鐵等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。公司產(chǎn)能的釋放也同步展開，導(dǎo)致三季度業(yè)績出現(xiàn)同比增長。這個因素可不可以持續(xù)呢？
公司產(chǎn)能釋放集中在2014年，也就是說決定公司業(yè)績增長的供給端不成問題，關(guān)鍵是需求端，根據(jù)發(fā)改委完成《2012-13年中國鐵路發(fā)展報告》分析預(yù)計，2013-15年期間，鐵路建設(shè)投資需求規(guī)模1.8萬億元人民幣，其中明年需要完成投資額6000-6500億元人民幣，按年穩(wěn)定增長。
鐵道部今年三次追加鐵路固定資產(chǎn)投資總額至6300億元人民幣，其中鐵路基建投資額占5160億元人民幣。
從上面可以看出，明年高鐵將會以一個相當(dāng)高的速度發(fā)展，而且水電、核電、以及民用也將會迎來一個比較好的發(fā)展。而且，公司的第三代減水劑相對于第二代有諸多好處，存量也是一個很大的市場。
結(jié)論：奧克作為一家具有交易價值的公司，在明年經(jīng)歷業(yè)績和預(yù)期的雙回升是大概率事件，而現(xiàn)在的價格處于絕對低位。
奧克股份，可能很接近這種價值。為什么這么說呢？公司是一個重資產(chǎn)的化工行業(yè)，三季報中固定資產(chǎn)達(dá)4.27億，在建工程5.96億，而且明年的固定資產(chǎn)還要增加。公司在三季度中借了大約5.47億的短期借款，比年初增加2.05億，公司的解釋是流動資金需要，也就是說公司需要大量的流動資金，并且自身還不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流。
再說公司的產(chǎn)品，是一種用途相對較窄的環(huán)氧下游衍生品，用途相對較窄對應(yīng)的是專業(yè)的設(shè)備，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者一方面可以取得規(guī)模收益，另一方面當(dāng)出現(xiàn)產(chǎn)品更新?lián)Q代的時候，如果公司不能有足夠的積累，將會出現(xiàn)毀滅性打擊，也就是說公司需要在經(jīng)營景氣的時候不斷地儲備現(xiàn)金，以備設(shè)備更新和換代。對于下游來說，需求的不固定也會對業(yè)績帶來巨大波動影響，公司的下游是混凝土外加劑生產(chǎn)企業(yè)和光伏行業(yè)，現(xiàn)在投巨資興建的是環(huán)氧衍生品，這些化工行業(yè)的需求都面臨著巨大的波動，也就是說有時候公司過的極好，有時極差。高固定資產(chǎn)，下游需求和產(chǎn)品更新?lián)Q代的不確定，我傾向于認(rèn)為公司不能創(chuàng)造真實的價值。但是，我們或許可以把握奧克的交易價值，因為公司可能大概率的經(jīng)歷一個業(yè)績拐點。
三季報中，公司總收入提升19.92%，利潤下跌-29.07%，其中三季報收入增長51.34%，利潤增長8.12%。從三季報來看，公司的收入出現(xiàn)突增，利潤也有負(fù)轉(zhuǎn)正，從單季度來看，公司業(yè)績在經(jīng)歷一個拐點。
公司業(yè)績的進(jìn)一步上行，主要來自收入的大幅增長。前期收入的增長主要來自于，高鐵、基建、水利工程以及民用，由于上半年投資較少，（《經(jīng)濟(jì)參考報》記者獲悉，今年1至5月，國家鐵路和合資鐵路路網(wǎng)建設(shè)大中型項目完成投資1322.65億元，為全年計劃的28.5%；比上年同期增加268.38億元，增長25.5%。），經(jīng)濟(jì)增速也不樂觀，國家在三季度加快了高鐵等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。公司產(chǎn)能的釋放也同步展開，導(dǎo)致三季度業(yè)績出現(xiàn)同比增長。這個因素可不可以持續(xù)呢？
公司產(chǎn)能釋放集中在2014年，也就是說決定公司業(yè)績增長的供給端不成問題，關(guān)鍵是需求端，根據(jù)發(fā)改委完成《2012-13年中國鐵路發(fā)展報告》分析預(yù)計，2013-15年期間，鐵路建設(shè)投資需求規(guī)模1.8萬億元人民幣，其中明年需要完成投資額6000-6500億元人民幣，按年穩(wěn)定增長。
鐵道部今年三次追加鐵路固定資產(chǎn)投資總額至6300億元人民幣，其中鐵路基建投資額占5160億元人民幣。
從上面可以看出，明年高鐵將會以一個相當(dāng)高的速度發(fā)展，而且水電、核電、以及民用也將會迎來一個比較好的發(fā)展。而且，公司的第三代減水劑相對于第二代有諸多好處，存量也是一個很大的市場。
結(jié)論：奧克作為一家具有交易價值的公司，在明年經(jīng)歷業(yè)績和預(yù)期的雙回升是大概率事件，而現(xiàn)在的價格處于絕對低位。
