近日，知名券商高盛高華發(fā)布研究報(bào)告力挺深陷“財(cái)務(wù)造假”漩渦的中聯(lián)重科，表示中聯(lián)重科A/H股目前估值處于低位，給市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)很好的增持機(jī)會(huì)，重申中聯(lián)重科的買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
據(jù)高盛表示，媒體報(bào)道的中聯(lián)重科“財(cái)務(wù)造假”指控并無(wú)事實(shí)依據(jù)，基于銷(xiāo)量的績(jī)效考核系統(tǒng)是銷(xiāo)售人員進(jìn)行激進(jìn)促銷(xiāo)的動(dòng)機(jī)所在，但這也導(dǎo)致了“退貨”的存在。媒體所稱(chēng)的 “財(cái)務(wù)造假”很可能是由激進(jìn)銷(xiāo)售和退貨所致。中聯(lián)重科從2012年三季度開(kāi)始縮緊了此類(lèi)做法。
高盛認(rèn)為，目前是周期中難得的價(jià)值機(jī)遇，近期的估值重估是買(mǎi)入中聯(lián)重科 A/H 股的好時(shí)機(jī)。近期中聯(lián)重科行情催化劑有兩點(diǎn)，上半年業(yè)績(jī)（將于2013年8月28日公布）好于預(yù)期；下半年混凝土機(jī)械銷(xiāo)量好于預(yù)期。
高盛的實(shí)地調(diào)查顯示，重型機(jī)械行業(yè)客戶(hù)的現(xiàn)金流狀況在改善，制造商貸款損失的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在降低。實(shí)際上，通過(guò)寬松信貸購(gòu)買(mǎi)了設(shè)備的客戶(hù)至少已償還了租賃價(jià)值三分之一的債務(wù)，因而違約的機(jī)會(huì)成本很高?！爸灰?jīng)銷(xiāo)商、廠(chǎng)商能夠重新收回設(shè)備，即便出現(xiàn)違約，實(shí)際損失也將較為有限?！?nbsp;
中聯(lián)重科董秘申柯日前的說(shuō)法也印證了這一點(diǎn)?！皬墓居唵渭跋掠畏答伒那闆r來(lái)看，從三月份開(kāi)始，行業(yè)就出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。目前來(lái)看，技術(shù)革新的產(chǎn)品更容易得到市場(chǎng)認(rèn)可，也是銷(xiāo)量回升的主力。”申柯表示。
據(jù)高盛表示，媒體報(bào)道的中聯(lián)重科“財(cái)務(wù)造假”指控并無(wú)事實(shí)依據(jù)，基于銷(xiāo)量的績(jī)效考核系統(tǒng)是銷(xiāo)售人員進(jìn)行激進(jìn)促銷(xiāo)的動(dòng)機(jī)所在，但這也導(dǎo)致了“退貨”的存在。媒體所稱(chēng)的 “財(cái)務(wù)造假”很可能是由激進(jìn)銷(xiāo)售和退貨所致。中聯(lián)重科從2012年三季度開(kāi)始縮緊了此類(lèi)做法。
高盛認(rèn)為，目前是周期中難得的價(jià)值機(jī)遇，近期的估值重估是買(mǎi)入中聯(lián)重科 A/H 股的好時(shí)機(jī)。近期中聯(lián)重科行情催化劑有兩點(diǎn)，上半年業(yè)績(jī)（將于2013年8月28日公布）好于預(yù)期；下半年混凝土機(jī)械銷(xiāo)量好于預(yù)期。
高盛的實(shí)地調(diào)查顯示，重型機(jī)械行業(yè)客戶(hù)的現(xiàn)金流狀況在改善，制造商貸款損失的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在降低。實(shí)際上，通過(guò)寬松信貸購(gòu)買(mǎi)了設(shè)備的客戶(hù)至少已償還了租賃價(jià)值三分之一的債務(wù)，因而違約的機(jī)會(huì)成本很高?！爸灰?jīng)銷(xiāo)商、廠(chǎng)商能夠重新收回設(shè)備，即便出現(xiàn)違約，實(shí)際損失也將較為有限?！?nbsp;
中聯(lián)重科董秘申柯日前的說(shuō)法也印證了這一點(diǎn)?！皬墓居唵渭跋掠畏答伒那闆r來(lái)看，從三月份開(kāi)始，行業(yè)就出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。目前來(lái)看，技術(shù)革新的產(chǎn)品更容易得到市場(chǎng)認(rèn)可，也是銷(xiāo)量回升的主力。”申柯表示。
