同在遼寧省遼陽市宏偉區(qū)，同在環(huán)氧乙烷行業(yè)，產(chǎn)品同為減水劑和晶硅切割液，奧克股份先于2010年5月20日在創(chuàng)業(yè)板掛牌。而科隆精化2012年7月過會后，或許常常望著創(chuàng)業(yè)板嘆息：“既生奧克，又何生科隆？”
科隆精化的前身為為遼陽東寶力。東寶力原為民營企業(yè)，控股權(quán)后來被姜艷等人接手。生于1961年的姜艷，原系集體企業(yè)遼陽市宏偉長征化工廠的廠長。該廠1993年4月更名為遼陽科隆化工實業(yè)公司，1998年8月被整體出售給姜艷等經(jīng)營層。1998年至2000年間，姜艷向宏偉區(qū)工業(yè)局支付完畢購買產(chǎn)權(quán)價款288萬元。
奇怪的是，姜艷沒有讓科隆化工實業(yè)公司作為上市主體，而是接手遼陽東寶力，讓后者2009年10月收購了前者及其下屬的遼陽科隆化學(xué)品有限公司所持有的環(huán)氧乙烷精細(xì)化工相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債和業(yè)務(wù)，再將東寶力更名為科隆精化。姜艷持股比例為66.61%。
為了讓科隆精化更順利上市，姜艷引入蘇州松禾(持有公司5.29%的股份)和深港投資(持2.55%)。松禾投資和深港投資均為深圳市深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司所投資，其幕后控制人為厲偉。厲偉之父為國內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧。
完成上述的精心布局后，科隆精化邁向創(chuàng)業(yè)板之路似乎一片光明。但奧克股份上市后的透明信披，卻讓科隆精化的業(yè)績蒙上陰霾。
目前，國內(nèi)市場上有五家規(guī)模較大的聚醚單體生產(chǎn)廠家。其中，奧克的市場占有率列第一，為27.88%，而科隆精化列第四，市占率為14.90%。在太陽能晶硅切割液方面，截至2010年末，奧克的市占率為59.14%，而科隆精化僅為9.86%。
奧克壓住科隆的指標(biāo)還不止這些。報告期內(nèi)，科隆存貨周轉(zhuǎn)率平均為9.36次，而奧克為11.39次；2011年總資產(chǎn)，科隆為68350.84萬元，而奧克為333235.28萬元；資產(chǎn)負(fù)債率，科隆為68.39%，而奧克僅為13.61%；流動比率，科隆為1.14 ，而奧克股份為6.60。
雖然沒有補(bǔ)充披露2012年的數(shù)據(jù)，但據(jù)預(yù)測，科隆的業(yè)績并不好看。這可能成為其IPO的重大障礙。
以奧克來說。當(dāng)初上市時，主打產(chǎn)品是晶硅切割液，因涉新能源概念，每股發(fā)行價高達(dá)85元。但光伏陷入危機(jī)后，目前公司股價在12元左右。為規(guī)避光伏行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，奧克已調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固在聚羧酸減水劑行業(yè)的市場地位和領(lǐng)先優(yōu)勢。2012年與2011年相比，奧克主要產(chǎn)品減水劑聚醚收入占比由50%上升到80%，切割液產(chǎn)品由40%多下降到10%左右。
科隆在晶硅切割液方面的風(fēng)險由此呈現(xiàn)。2009年度至2011年度，公司營業(yè)收入的復(fù)合增長率達(dá)到75.85%，聚醚單體及其下游產(chǎn)品聚羧酸減水劑產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為63.48%、60.68%和69.39%，而晶硅切割液產(chǎn)品的銷售收入分別為5678.93萬元、18365.02萬元和26201.41萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.61%、26.08%和23.08%。
招股書稱，2010年晶硅切割液產(chǎn)品銷售收入的爆發(fā)式增長主要來源于晶硅行業(yè)在當(dāng)年的復(fù)蘇，由于在這段時間內(nèi)光伏產(chǎn)能的大量釋放，2010年公司晶硅切割液的銷售量由2009年的4920.83噸上升至17090.50噸，銷量上升了12169.67噸，上漲幅度為247.31%。2011年度較2010年度而言，晶硅切割液產(chǎn)品的銷售額比2010年增長了7836.39萬元，增長幅度為42.67%。
招股書還炫耀式地表示，“公司通過在晶硅切割液行業(yè)中日益樹立的品牌優(yōu)勢分別在華東地區(qū)和華中地區(qū)成功開拓了鎮(zhèn)江榮德(無錫尚德系旗下的子公司)等一些在海外上市的新能源大客戶，使得2011年晶硅切割液的銷售量由2010年的17090.50噸上升至22968.37噸，銷量上升了5877.87 噸，上漲幅度為34.39%?！?
但時過境遷。2013年3月，債權(quán)銀行聯(lián)合向法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整申請。
數(shù)據(jù)顯示，科隆的應(yīng)收賬款凈額，2009年度至2011年度分別為5132.83萬元、8216.82萬元和13206.90萬元。其中，切割液分別為1899.98萬元、3807.42萬元和7574.78萬元，急劇上升。其中的壞賬計提，令市場為之色變。
