安信證券股份有限公司分析師5月3日發(fā)布中聯(lián)重科的研究報(bào)告。
2013年1季度業(yè)績降幅較大，毛利率明顯上升。1季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.63億元，同比下降48.6%；歸屬母公司凈利潤5.92億元，同比下降71.67%，EPS為0.08元，業(yè)績符合此前的業(yè)績預(yù)報(bào)，但低于分析師的預(yù)期。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-28.73億元，去年同期為-14.42億元。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.39%，同比降低4.34個(gè)百分點(diǎn)。綜合毛利率35.65%，比2012年提升3.35個(gè)百分點(diǎn)，較去年1季度上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。
1季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)大幅下滑，預(yù)計(jì)2季度降幅收窄。1季度受房地產(chǎn)調(diào)控及政府換屆影響，基建新開工量不足，工程機(jī)械行業(yè)需求持續(xù)低迷，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，公司相應(yīng)收緊了營銷政策，注重回款管理。公司混凝土機(jī)械下降超過60%；起重機(jī)下降超過20%，其中下降較多的是履帶起重機(jī)，塔機(jī)需求較好；環(huán)衛(wèi)機(jī)械下降8%左右；推土機(jī)和挖掘機(jī)下降42%；僅有樁工機(jī)械出現(xiàn)增長17%。
4月設(shè)備利用率及發(fā)貨量緩慢回升，預(yù)計(jì)復(fù)蘇態(tài)勢2季度延續(xù)。分析師預(yù)計(jì)4月混凝土機(jī)械下滑30%以內(nèi)，上半月塔機(jī)發(fā)貨量已達(dá)到今年1季度的40%。
主要產(chǎn)品的利用小時(shí)數(shù)和開機(jī)率2月達(dá)到最低點(diǎn)后3月開始回升，混凝土泵車3月利用小時(shí)數(shù)是去年同期的約60%，4月達(dá)到70%。汽車起重機(jī)3月開始回升，但中大噸位起重機(jī)利用小時(shí)數(shù)同比降幅收窄；挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)為84小時(shí)，接近去年同期水平，預(yù)計(jì)2季度需求緩慢回升，公司業(yè)績降幅繼續(xù)收窄。
綜合毛利率上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。1季度公司綜合毛利率為35.6%，較2012年提升3.35個(gè)百分點(diǎn)，較去年1季度上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，混凝土機(jī)械業(yè)務(wù)毛利率33.9%，去年同期為32.8%，主要由于購機(jī)客戶未使用代金券及降成本措施見成效；起重機(jī)業(yè)務(wù)毛利率27%，去年同期為27.4%，工程起重機(jī)毛利率下降明顯，由于鋼材價(jià)格下降10%，塔吊毛利率提升2個(gè)百分點(diǎn)；由于大挖銷量占比上升，推土機(jī)及挖掘機(jī)毛利率上升6.4個(gè)百分點(diǎn)，路面及樁工機(jī)械毛利率上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。
