中聯(lián)重科收購CIFA涉嫌利益輸送的風波仍在發(fā)酵。
雖然中聯(lián)重科已經為CIFA付出了總計31.94億元人民幣的總價，但收購CIFA剩余股權前后，CIFA業(yè)績的反彈式增長仍是利益輸送最大的疑點。
中聯(lián)重科副總裁孫昌軍此前回應稱，本次共同投資人8.7%的年收益率，遠低于中聯(lián)重科2008年來的凈資產收益率，更大幅低于混凝土機械的收入和利潤增長率。
即便CIFA業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，但中聯(lián)重科一季度凈利潤下降60%-80%的業(yè)績預告依然讓市場唏噓。
中聯(lián)重科公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業(yè)市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續(xù)至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
業(yè)內人士認為，行業(yè)銷售產值及銷量增幅的不斷下跌，都在警示中國工程機械行業(yè)原先的銷售模式已經不可持續(xù)，需及時做出調整。
回應業(yè)績異常
2012年12月28日，中聯(lián)重科發(fā)布公告稱，中聯(lián)重科董事會審議批準了旗下海外投資管理公司收購香港CIFA公司其他股東的40.68%股權的決議，至此，兩輪交易中聯(lián)重科共付出了31.94億元人民幣。
然而，自2008年中聯(lián)重科出資收購了CIFA公司59.32%股權后，CIFA業(yè)績并不理想，且遠低于預期。
據(jù)相關媒體報道，2011年度，CIFA實現(xiàn)營收2.988億美元（約合人民幣18.60億元），僅為彼時預期的50.8億元36.61%；實現(xiàn)凈利潤1628.51萬美元（約合人民幣1.01億元），僅為彼時預期的4.43億元22.8%；凈利率則只有5.43%，較預期下滑近四成。
然而，2012年上半年，CIFA營收迅速反彈至15.68億元，凈利潤2.828億元，去年半年的凈利潤，達2011年度凈利潤的1.8倍。
中聯(lián)重科董事長詹純新曾表示，“2008年金融危機前，中聯(lián)收購CIFA公司，并進行了整合、形成了協(xié)同，2012年上半年CIFA利潤是金融危機前2007年全年利潤的2倍。”
中聯(lián)重科副總裁孫昌軍對記者表示，關于本次交易對價，根據(jù)交易公告發(fā)布當日上市公司估值的情況，國內工程機械制造行業(yè)可比公司市盈率（P/E）倍數(shù)均值為12.63。而CIFA 資產的市盈率（P/E）倍數(shù)約為8.59，低于國內工程機械行業(yè)制造可比公司的估值，并不存在利益輸送。
但質疑同樣存在，有相關人士認為，既然A股如此好的收益率，混凝土機械行業(yè)收益率都高于此項收購，公司為何要耗巨資收購？投資A股豈不更好？
中聯(lián)重科方面對上述說法進行了反駁，認為該說法回避了公司的重要觀點，收購CIFA給予中聯(lián)重科帶來了大量的協(xié)同效應，但是并非會直接體現(xiàn)在CIFA的財務業(yè)績上。中聯(lián)CIFA的技術平臺，不僅為中聯(lián)引入了先進的技術管理理念，同時雙方共同致力于高端技術和產品的開發(fā)。此外，通過搭建歐洲戰(zhàn)略采購平臺，2012年公司直接節(jié)省成本6000萬元。
中聯(lián)重科董事長助理劉小平對本報記者表示，各家投資者的進入，實際是在中聯(lián)重科剛剛開始國際化的初期，用自身資金幫助中聯(lián)重科分擔投資風險，他們的介入為中聯(lián)重科的國際化進程提供了幫助。
“從目前情況來看，共同投資者的使命已經完成，作為財務類投資者，公司也尊重對方退出的需求?！彼硎?。
而關于CIFA的業(yè)績，中聯(lián)重科方面表示，2012年上半年比2011年同期有大幅提升，2012年下半年和2013年前期與2012年上半年處于持平水平，即從2012年開始CIFA的業(yè)績已經明顯上升了一個臺階，且具有持續(xù)性。
營銷策略調整
盡管經過調整后的CIFA業(yè)績上了新臺階，但中聯(lián)重科一季度業(yè)績報告還是讓人大跌眼鏡。
近日，中聯(lián)重科發(fā)布第一季度業(yè)績預告，預計今年一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.18億元-8.36億元，同比下降60%-80%。
公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業(yè)市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續(xù)至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
中聯(lián)重科相關人士表示，考慮到宏觀經濟調整的時間和幅度超出行業(yè)、市場人士及公司的預期，原先的營銷策略已經不適合繼續(xù)下去，公司應更加重視提升公司資產質量，嚴控風險。
來自中國機械工業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)顯示，2011年全國工程機械行業(yè)累計實現(xiàn)銷售產值5,792.26億元，累計同比增長34.56%；而到2012上半年僅實現(xiàn)3150.10億元，同比增速為3.45%；2012年全年完成銷售產值5,915.71億元，同比增速僅為1.85%。
劉小平表示，第四季度開始，公司突出應收賬款回收等相關措施，嚴控銷售商務條款，加強應收款項的回收。在銷售中，公司除了提高首付比例外，一線高層親自下基層督促檢查應收賬款回收情況，并將收款情況與個人工資績效掛鉤。
年報數(shù)據(jù)顯示，2012年年底，公司擁有貨幣資金232億元人民幣，同比上漲30.78%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為29.60億元人民幣，同比增長41.42%。與此同時，公司應收款項較年初雖有增長，但相比2012年三季度末已開始下降。
雖然中聯(lián)重科已經為CIFA付出了總計31.94億元人民幣的總價，但收購CIFA剩余股權前后，CIFA業(yè)績的反彈式增長仍是利益輸送最大的疑點。
中聯(lián)重科副總裁孫昌軍此前回應稱，本次共同投資人8.7%的年收益率，遠低于中聯(lián)重科2008年來的凈資產收益率，更大幅低于混凝土機械的收入和利潤增長率。
即便CIFA業(yè)績節(jié)節(jié)攀升，但中聯(lián)重科一季度凈利潤下降60%-80%的業(yè)績預告依然讓市場唏噓。
中聯(lián)重科公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業(yè)市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續(xù)至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
業(yè)內人士認為，行業(yè)銷售產值及銷量增幅的不斷下跌，都在警示中國工程機械行業(yè)原先的銷售模式已經不可持續(xù)，需及時做出調整。
回應業(yè)績異常
2012年12月28日，中聯(lián)重科發(fā)布公告稱，中聯(lián)重科董事會審議批準了旗下海外投資管理公司收購香港CIFA公司其他股東的40.68%股權的決議，至此，兩輪交易中聯(lián)重科共付出了31.94億元人民幣。
然而，自2008年中聯(lián)重科出資收購了CIFA公司59.32%股權后，CIFA業(yè)績并不理想，且遠低于預期。
據(jù)相關媒體報道，2011年度，CIFA實現(xiàn)營收2.988億美元（約合人民幣18.60億元），僅為彼時預期的50.8億元36.61%；實現(xiàn)凈利潤1628.51萬美元（約合人民幣1.01億元），僅為彼時預期的4.43億元22.8%；凈利率則只有5.43%，較預期下滑近四成。
然而，2012年上半年，CIFA營收迅速反彈至15.68億元，凈利潤2.828億元，去年半年的凈利潤，達2011年度凈利潤的1.8倍。
中聯(lián)重科董事長詹純新曾表示，“2008年金融危機前，中聯(lián)收購CIFA公司，并進行了整合、形成了協(xié)同，2012年上半年CIFA利潤是金融危機前2007年全年利潤的2倍。”
中聯(lián)重科副總裁孫昌軍對記者表示，關于本次交易對價，根據(jù)交易公告發(fā)布當日上市公司估值的情況，國內工程機械制造行業(yè)可比公司市盈率（P/E）倍數(shù)均值為12.63。而CIFA 資產的市盈率（P/E）倍數(shù)約為8.59，低于國內工程機械行業(yè)制造可比公司的估值，并不存在利益輸送。
但質疑同樣存在，有相關人士認為，既然A股如此好的收益率，混凝土機械行業(yè)收益率都高于此項收購，公司為何要耗巨資收購？投資A股豈不更好？
中聯(lián)重科方面對上述說法進行了反駁，認為該說法回避了公司的重要觀點，收購CIFA給予中聯(lián)重科帶來了大量的協(xié)同效應，但是并非會直接體現(xiàn)在CIFA的財務業(yè)績上。中聯(lián)CIFA的技術平臺，不僅為中聯(lián)引入了先進的技術管理理念，同時雙方共同致力于高端技術和產品的開發(fā)。此外，通過搭建歐洲戰(zhàn)略采購平臺，2012年公司直接節(jié)省成本6000萬元。
中聯(lián)重科董事長助理劉小平對本報記者表示，各家投資者的進入，實際是在中聯(lián)重科剛剛開始國際化的初期，用自身資金幫助中聯(lián)重科分擔投資風險，他們的介入為中聯(lián)重科的國際化進程提供了幫助。
“從目前情況來看，共同投資者的使命已經完成，作為財務類投資者，公司也尊重對方退出的需求?！彼硎?。
而關于CIFA的業(yè)績，中聯(lián)重科方面表示，2012年上半年比2011年同期有大幅提升，2012年下半年和2013年前期與2012年上半年處于持平水平，即從2012年開始CIFA的業(yè)績已經明顯上升了一個臺階，且具有持續(xù)性。
營銷策略調整
盡管經過調整后的CIFA業(yè)績上了新臺階，但中聯(lián)重科一季度業(yè)績報告還是讓人大跌眼鏡。
近日，中聯(lián)重科發(fā)布第一季度業(yè)績預告，預計今年一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.18億元-8.36億元，同比下降60%-80%。
公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業(yè)市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續(xù)至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
中聯(lián)重科相關人士表示，考慮到宏觀經濟調整的時間和幅度超出行業(yè)、市場人士及公司的預期，原先的營銷策略已經不適合繼續(xù)下去，公司應更加重視提升公司資產質量，嚴控風險。
來自中國機械工業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)顯示，2011年全國工程機械行業(yè)累計實現(xiàn)銷售產值5,792.26億元，累計同比增長34.56%；而到2012上半年僅實現(xiàn)3150.10億元，同比增速為3.45%；2012年全年完成銷售產值5,915.71億元，同比增速僅為1.85%。
劉小平表示，第四季度開始，公司突出應收賬款回收等相關措施，嚴控銷售商務條款，加強應收款項的回收。在銷售中，公司除了提高首付比例外，一線高層親自下基層督促檢查應收賬款回收情況，并將收款情況與個人工資績效掛鉤。
年報數(shù)據(jù)顯示，2012年年底，公司擁有貨幣資金232億元人民幣，同比上漲30.78%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為29.60億元人民幣，同比增長41.42%。與此同時，公司應收款項較年初雖有增長，但相比2012年三季度末已開始下降。
