1、行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固
公司主營工程起重機械、鏟土運輸機械、壓實機械、混凝土機械、路面機械、消防機械及其它工程機械、核心零部件的開發(fā)、制造和銷售，其中，汽車起重機、壓路機、攤鋪機、平地機、登高平臺消防車、隨車起重機、銑刨機、挖掘裝載機、橋梁檢測車等工程機械主機和油缸等零部件產(chǎn)品市場占有率位居國內(nèi)市場第1位；履帶起重機市場占有率位居國內(nèi)第2位，混凝土泵車市場占有率位居國內(nèi)第3位。
2、工程機械下游需求短期存在不利因素，中長期仍有增長空間
近兩年，由于國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控及信貸緊縮政策，工程機械的下游需求受到一定制約。但是，由于城鎮(zhèn)化已被確定為未來十年我國的主要發(fā)展戰(zhàn)略，再加上各種區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、水利設(shè)施以及鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于高峰期，中長期而言，我國工程機械行業(yè)的需求仍有較大增長空間。
3、行業(yè)競爭加劇。龍頭公司有望最終勝出
近十年來，由于我國工程機械經(jīng)歷了快速增長，再加上下游需求短期放緩，部分工程機械產(chǎn)品已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，競爭日趨激烈，行業(yè)整合將成為必然。在這種背景下，徐工機械等具備強大研發(fā)實力及綜合競爭力的行業(yè)龍頭公司有望最終勝出。
4、依靠強大的技術(shù)研發(fā)能力，面向國內(nèi)和國際市場，打造世界級優(yōu)秀企業(yè)
公司憑借在行業(yè)內(nèi)的多年積淀，注重技術(shù)研發(fā)，形成了一大批全新核心技術(shù)和自主專利。公司最新研發(fā)的1200噸全地面起重機、2000噸履帶起重機、12噸裝載機、第四代全智能筑路機械等一系列“三高一大”產(chǎn)品，形成了批量制造和銷售，一些重大突破打破了國外企業(yè)的壟斷，被科技部納入863計劃項目的3600噸履帶起重機已與中石化簽訂銷售合同，將形成中國工程機械產(chǎn)業(yè)最具代表性的新的技術(shù)制高點。 未來幾年，公司將面向國內(nèi)和國外市場，進一步提高研發(fā)、制造、營銷、采購、服務(wù)等價值鏈的管理能力，努力打造世界級優(yōu)秀企業(yè)。
5、估值較低，給予“增持”評級
我們預(yù)計，2012-2014年公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入318億元、361億元和410億元，分別實現(xiàn)每股收益1.31元、1.53元和1.78元，截止1月17日收盤，公司股價為11.75元，對應(yīng)其2012-2014年每股收益的動態(tài)PE分別為9倍、8倍和7倍。公司業(yè)績增速平穩(wěn)，但估值具備一定優(yōu)勢，給予“增持”的投資評級。
公司主營工程起重機械、鏟土運輸機械、壓實機械、混凝土機械、路面機械、消防機械及其它工程機械、核心零部件的開發(fā)、制造和銷售，其中，汽車起重機、壓路機、攤鋪機、平地機、登高平臺消防車、隨車起重機、銑刨機、挖掘裝載機、橋梁檢測車等工程機械主機和油缸等零部件產(chǎn)品市場占有率位居國內(nèi)市場第1位；履帶起重機市場占有率位居國內(nèi)第2位，混凝土泵車市場占有率位居國內(nèi)第3位。
2、工程機械下游需求短期存在不利因素，中長期仍有增長空間
近兩年，由于國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控及信貸緊縮政策，工程機械的下游需求受到一定制約。但是，由于城鎮(zhèn)化已被確定為未來十年我國的主要發(fā)展戰(zhàn)略，再加上各種區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、水利設(shè)施以及鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于高峰期，中長期而言，我國工程機械行業(yè)的需求仍有較大增長空間。
3、行業(yè)競爭加劇。龍頭公司有望最終勝出
近十年來，由于我國工程機械經(jīng)歷了快速增長，再加上下游需求短期放緩，部分工程機械產(chǎn)品已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，競爭日趨激烈，行業(yè)整合將成為必然。在這種背景下，徐工機械等具備強大研發(fā)實力及綜合競爭力的行業(yè)龍頭公司有望最終勝出。
4、依靠強大的技術(shù)研發(fā)能力，面向國內(nèi)和國際市場，打造世界級優(yōu)秀企業(yè)
公司憑借在行業(yè)內(nèi)的多年積淀，注重技術(shù)研發(fā)，形成了一大批全新核心技術(shù)和自主專利。公司最新研發(fā)的1200噸全地面起重機、2000噸履帶起重機、12噸裝載機、第四代全智能筑路機械等一系列“三高一大”產(chǎn)品，形成了批量制造和銷售，一些重大突破打破了國外企業(yè)的壟斷，被科技部納入863計劃項目的3600噸履帶起重機已與中石化簽訂銷售合同，將形成中國工程機械產(chǎn)業(yè)最具代表性的新的技術(shù)制高點。 未來幾年，公司將面向國內(nèi)和國外市場，進一步提高研發(fā)、制造、營銷、采購、服務(wù)等價值鏈的管理能力，努力打造世界級優(yōu)秀企業(yè)。
5、估值較低，給予“增持”評級
我們預(yù)計，2012-2014年公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入318億元、361億元和410億元，分別實現(xiàn)每股收益1.31元、1.53元和1.78元，截止1月17日收盤，公司股價為11.75元，對應(yīng)其2012-2014年每股收益的動態(tài)PE分別為9倍、8倍和7倍。公司業(yè)績增速平穩(wěn)，但估值具備一定優(yōu)勢，給予“增持”的投資評級。
