1、行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固
公司主營(yíng)工程起重機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、消防機(jī)械及其它工程機(jī)械、核心零部件的開發(fā)、制造和銷售，其中，汽車起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、登高平臺(tái)消防車、隨車起重機(jī)、銑刨機(jī)、挖掘裝載機(jī)、橋梁檢測(cè)車等工程機(jī)械主機(jī)和油缸等零部件產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第1位；履帶起重機(jī)市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)第2位，混凝土泵車市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)第3位。
2、工程機(jī)械下游需求短期存在不利因素，中長(zhǎng)期仍有增長(zhǎng)空間
近兩年，由于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控及信貸緊縮政策，工程機(jī)械的下游需求受到一定制約。但是，由于城鎮(zhèn)化已被確定為未來十年我國(guó)的主要發(fā)展戰(zhàn)略，再加上各種區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、水利設(shè)施以及鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于高峰期，中長(zhǎng)期而言，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的需求仍有較大增長(zhǎng)空間。
3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。龍頭公司有望最終勝出
近十年來，由于我國(guó)工程機(jī)械經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)，再加上下游需求短期放緩，部分工程機(jī)械產(chǎn)品已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)整合將成為必然。在這種背景下，徐工機(jī)械等具備強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭公司有望最終勝出。
4、依靠強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，面向國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)，打造世界級(jí)優(yōu)秀企業(yè)
公司憑借在行業(yè)內(nèi)的多年積淀，注重技術(shù)研發(fā)，形成了一大批全新核心技術(shù)和自主專利。公司最新研發(fā)的1200噸全地面起重機(jī)、2000噸履帶起重機(jī)、12噸裝載機(jī)、第四代全智能筑路機(jī)械等一系列“三高一大”產(chǎn)品，形成了批量制造和銷售，一些重大突破打破了國(guó)外企業(yè)的壟斷，被科技部納入863計(jì)劃項(xiàng)目的3600噸履帶起重機(jī)已與中石化簽訂銷售合同，將形成中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)最具代表性的新的技術(shù)制高點(diǎn)。 未來幾年，公司將面向國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)，進(jìn)一步提高研發(fā)、制造、營(yíng)銷、采購(gòu)、服務(wù)等價(jià)值鏈的管理能力，努力打造世界級(jí)優(yōu)秀企業(yè)。
5、估值較低，給予“增持”評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)，2012-2014年公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入318億元、361億元和410億元，分別實(shí)現(xiàn)每股收益1.31元、1.53元和1.78元，截止1月17日收盤，公司股價(jià)為11.75元，對(duì)應(yīng)其2012-2014年每股收益的動(dòng)態(tài)PE分別為9倍、8倍和7倍。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)，但估值具備一定優(yōu)勢(shì)，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
公司主營(yíng)工程起重機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、混凝土機(jī)械、路面機(jī)械、消防機(jī)械及其它工程機(jī)械、核心零部件的開發(fā)、制造和銷售，其中，汽車起重機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、平地機(jī)、登高平臺(tái)消防車、隨車起重機(jī)、銑刨機(jī)、挖掘裝載機(jī)、橋梁檢測(cè)車等工程機(jī)械主機(jī)和油缸等零部件產(chǎn)品市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第1位；履帶起重機(jī)市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)第2位，混凝土泵車市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)第3位。
2、工程機(jī)械下游需求短期存在不利因素，中長(zhǎng)期仍有增長(zhǎng)空間
近兩年，由于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控及信貸緊縮政策，工程機(jī)械的下游需求受到一定制約。但是，由于城鎮(zhèn)化已被確定為未來十年我國(guó)的主要發(fā)展戰(zhàn)略，再加上各種區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、水利設(shè)施以及鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于高峰期，中長(zhǎng)期而言，我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的需求仍有較大增長(zhǎng)空間。
3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。龍頭公司有望最終勝出
近十年來，由于我國(guó)工程機(jī)械經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)，再加上下游需求短期放緩，部分工程機(jī)械產(chǎn)品已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，行業(yè)整合將成為必然。在這種背景下，徐工機(jī)械等具備強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭公司有望最終勝出。
4、依靠強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力，面向國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)，打造世界級(jí)優(yōu)秀企業(yè)
公司憑借在行業(yè)內(nèi)的多年積淀，注重技術(shù)研發(fā)，形成了一大批全新核心技術(shù)和自主專利。公司最新研發(fā)的1200噸全地面起重機(jī)、2000噸履帶起重機(jī)、12噸裝載機(jī)、第四代全智能筑路機(jī)械等一系列“三高一大”產(chǎn)品，形成了批量制造和銷售，一些重大突破打破了國(guó)外企業(yè)的壟斷，被科技部納入863計(jì)劃項(xiàng)目的3600噸履帶起重機(jī)已與中石化簽訂銷售合同，將形成中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)最具代表性的新的技術(shù)制高點(diǎn)。 未來幾年，公司將面向國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)，進(jìn)一步提高研發(fā)、制造、營(yíng)銷、采購(gòu)、服務(wù)等價(jià)值鏈的管理能力，努力打造世界級(jí)優(yōu)秀企業(yè)。
5、估值較低，給予“增持”評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)，2012-2014年公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入318億元、361億元和410億元，分別實(shí)現(xiàn)每股收益1.31元、1.53元和1.78元，截止1月17日收盤，公司股價(jià)為11.75元，對(duì)應(yīng)其2012-2014年每股收益的動(dòng)態(tài)PE分別為9倍、8倍和7倍。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)，但估值具備一定優(yōu)勢(shì)，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。
