近日，加拿大政府批準(zhǔn)中國海洋石油有限公司151億美元并購加拿大油砂運營商尼克森公司。交易完成后，將成為中國企業(yè)有史以來最大規(guī)模的海外并購。據(jù)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，2012年前11個月中國并購市場共完成海外并購103起，同比持平，披露金額的81起海外并購共涉及交易額265.85億美元，同比上升13.5%.然而隨著近年來中國海外并購?fù)顿Y金額的逐步擴大，企業(yè)面臨的風(fēng)險也在日益增加。匯率波動、資源價格變動，以及并購企業(yè)國有化等風(fēng)險都有可能對企業(yè)并購項目產(chǎn)生影響。數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)海外并購失敗率高達(dá)67%,更有評論家認(rèn)為，實際失敗率遠(yuǎn)高于這一數(shù)值?！俺藢π袠I(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析不充分、市場發(fā)展趨勢誤判、自我評估過高等之外，對被并購公司所在國的法律、勞務(wù)、稅收等信息了解不充分，都成了中國企業(yè)海外并購和投資失敗的主要因素?！痹u論專家認(rèn)為，中國企業(yè)跨國并購的“存活率“亟待提高。
艾金·崗波律師事務(wù)所中國區(qū)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瑩日前在“世界經(jīng)濟動蕩形勢下國有企業(yè)的應(yīng)對策略高層論壇“上指出，當(dāng)前國企海外并購存在很多機會，但從實踐經(jīng)驗來看，中國企業(yè)的海外并購存在很多陷阱，建議中國企業(yè)與私募股權(quán)基金聯(lián)手進(jìn)行海外投資并購。中聯(lián)重科“首創(chuàng)”海外并購新模式 事實上，在最近幾年里，PE參與中國企業(yè)的跨國并購案例并不少見，然而最先開創(chuàng)聯(lián)合PE進(jìn)行海外并購、最典型和最具影響力的當(dāng)屬中聯(lián)重科2008年聯(lián)手弘毅投資、高盛集團和曼達(dá)林基金并購當(dāng)時的世界第三大混凝土機械制造商意大利CIFA.4年后的今天，并購雙方均實現(xiàn)了較大幅度的盈利增長。這次轟動業(yè)界的聯(lián)合并購，用4年的時間驗證了中聯(lián)戰(zhàn)略性捆綁PE這一新模式的有效性，它充分克服了中國企業(yè)在海外因“水土不服“所帶來的諸多問題?！邦I(lǐng)并購之先河，中聯(lián)重科開創(chuàng)了聯(lián)手PE的全新模式，這點非常值得肯定?！皹I(yè)內(nèi)專家如是說。
回顧2008年以前的跨國并購案例，可以看出，當(dāng)時的跨國并購幾乎都以“獨資全額收購為主”，但大多并購都以失敗告終。較為典型的案例有，TCL集團2004年并購法國彩電巨頭湯姆遜、上海汽車斥資5900億韓元收購雙龍汽車48.92%股權(quán)、中國平安保險集團收購歐洲富通集團9501萬股股份、中投公司斥資30億美元參股私募巨頭黑石集團等。這一階段，由于并購雙方的管理理念、所處商業(yè)環(huán)境、以及文化差異的不同，最終導(dǎo)致中國企業(yè)海外收購“敗多勝少”?！暗珡?008年的中聯(lián)并購CIFA之后，情況似乎出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機?！睂＜医榻B道。在2008年中聯(lián)重科并購CIFA前，中聯(lián)重科的營收為135.49億元，利潤僅為17.85億元，而收購CIFA需耗資2.71億歐元，這對當(dāng)時企業(yè)規(guī)模還不太大的中聯(lián)而言，無疑是一筆“巨款”。同時，中聯(lián)重科的國際并購經(jīng)驗并不豐富，并購之后的管理及融合方面的壓力對于中聯(lián)重科來說也比較大。出于降低財務(wù)風(fēng)險，盡量減少因收購對中聯(lián)重科現(xiàn)金流造成沖擊，補足國際并購經(jīng)驗、盡快融入當(dāng)?shù)厣虡I(yè)及人文環(huán)境等幾方面的考慮，中聯(lián)重科管理層以戰(zhàn)略性的眼光做出了聯(lián)手PE共同實施海外并購的選擇。
艾金·崗波律師事務(wù)所中國區(qū)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瑩日前在“世界經(jīng)濟動蕩形勢下國有企業(yè)的應(yīng)對策略高層論壇“上指出，當(dāng)前國企海外并購存在很多機會，但從實踐經(jīng)驗來看，中國企業(yè)的海外并購存在很多陷阱，建議中國企業(yè)與私募股權(quán)基金聯(lián)手進(jìn)行海外投資并購。中聯(lián)重科“首創(chuàng)”海外并購新模式 事實上，在最近幾年里，PE參與中國企業(yè)的跨國并購案例并不少見，然而最先開創(chuàng)聯(lián)合PE進(jìn)行海外并購、最典型和最具影響力的當(dāng)屬中聯(lián)重科2008年聯(lián)手弘毅投資、高盛集團和曼達(dá)林基金并購當(dāng)時的世界第三大混凝土機械制造商意大利CIFA.4年后的今天，并購雙方均實現(xiàn)了較大幅度的盈利增長。這次轟動業(yè)界的聯(lián)合并購，用4年的時間驗證了中聯(lián)戰(zhàn)略性捆綁PE這一新模式的有效性，它充分克服了中國企業(yè)在海外因“水土不服“所帶來的諸多問題?！邦I(lǐng)并購之先河，中聯(lián)重科開創(chuàng)了聯(lián)手PE的全新模式，這點非常值得肯定?！皹I(yè)內(nèi)專家如是說。
回顧2008年以前的跨國并購案例，可以看出，當(dāng)時的跨國并購幾乎都以“獨資全額收購為主”，但大多并購都以失敗告終。較為典型的案例有，TCL集團2004年并購法國彩電巨頭湯姆遜、上海汽車斥資5900億韓元收購雙龍汽車48.92%股權(quán)、中國平安保險集團收購歐洲富通集團9501萬股股份、中投公司斥資30億美元參股私募巨頭黑石集團等。這一階段，由于并購雙方的管理理念、所處商業(yè)環(huán)境、以及文化差異的不同，最終導(dǎo)致中國企業(yè)海外收購“敗多勝少”?！暗珡?008年的中聯(lián)并購CIFA之后，情況似乎出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機?！睂＜医榻B道。在2008年中聯(lián)重科并購CIFA前，中聯(lián)重科的營收為135.49億元，利潤僅為17.85億元，而收購CIFA需耗資2.71億歐元，這對當(dāng)時企業(yè)規(guī)模還不太大的中聯(lián)而言，無疑是一筆“巨款”。同時，中聯(lián)重科的國際并購經(jīng)驗并不豐富，并購之后的管理及融合方面的壓力對于中聯(lián)重科來說也比較大。出于降低財務(wù)風(fēng)險，盡量減少因收購對中聯(lián)重科現(xiàn)金流造成沖擊，補足國際并購經(jīng)驗、盡快融入當(dāng)?shù)厣虡I(yè)及人文環(huán)境等幾方面的考慮，中聯(lián)重科管理層以戰(zhàn)略性的眼光做出了聯(lián)手PE共同實施海外并購的選擇。
