近日，加拿大政府批準(zhǔn)中國(guó)海洋石油有限公司151億美元并購(gòu)加拿大油砂運(yùn)營(yíng)商尼克森公司。交易完成后，將成為中國(guó)企業(yè)有史以來(lái)最大規(guī)模的海外并購(gòu)。據(jù)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示，2012年前11個(gè)月中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共完成海外并購(gòu)103起，同比持平，披露金額的81起海外并購(gòu)共涉及交易額265.85億美元，同比上升13.5%.然而隨著近年來(lái)中國(guó)海外并購(gòu)?fù)顿Y金額的逐步擴(kuò)大，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在日益增加。匯率波動(dòng)、資源價(jià)格變動(dòng)，以及并購(gòu)企業(yè)國(guó)有化等風(fēng)險(xiǎn)都有可能對(duì)企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目產(chǎn)生影響。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗率高達(dá)67%,更有評(píng)論家認(rèn)為，實(shí)際失敗率遠(yuǎn)高于這一數(shù)值?！俺藢?duì)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析不充分、市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)誤判、自我評(píng)估過(guò)高等之外，對(duì)被并購(gòu)公司所在國(guó)的法律、勞務(wù)、稅收等信息了解不充分，都成了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)和投資失敗的主要因素?！痹u(píng)論專家認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的“存活率“亟待提高。
艾金·崗波律師事務(wù)所中國(guó)區(qū)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瑩日前在“世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略高層論壇“上指出，當(dāng)前國(guó)企海外并購(gòu)存在很多機(jī)會(huì)，但從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)存在很多陷阱，建議中國(guó)企業(yè)與私募股權(quán)基金聯(lián)手進(jìn)行海外投資并購(gòu)。中聯(lián)重科“首創(chuàng)”海外并購(gòu)新模式 事實(shí)上，在最近幾年里，PE參與中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)案例并不少見(jiàn)，然而最先開(kāi)創(chuàng)聯(lián)合PE進(jìn)行海外并購(gòu)、最典型和最具影響力的當(dāng)屬中聯(lián)重科2008年聯(lián)手弘毅投資、高盛集團(tuán)和曼達(dá)林基金并購(gòu)當(dāng)時(shí)的世界第三大混凝土機(jī)械制造商意大利CIFA.4年后的今天，并購(gòu)雙方均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的盈利增長(zhǎng)。這次轟動(dòng)業(yè)界的聯(lián)合并購(gòu)，用4年的時(shí)間驗(yàn)證了中聯(lián)戰(zhàn)略性捆綁PE這一新模式的有效性，它充分克服了中國(guó)企業(yè)在海外因“水土不服“所帶來(lái)的諸多問(wèn)題?！邦I(lǐng)并購(gòu)之先河，中聯(lián)重科開(kāi)創(chuàng)了聯(lián)手PE的全新模式，這點(diǎn)非常值得肯定?！皹I(yè)內(nèi)專家如是說(shuō)。
回顧2008年以前的跨國(guó)并購(gòu)案例，可以看出，當(dāng)時(shí)的跨國(guó)并購(gòu)幾乎都以“獨(dú)資全額收購(gòu)為主”，但大多并購(gòu)都以失敗告終。較為典型的案例有，TCL集團(tuán)2004年并購(gòu)法國(guó)彩電巨頭湯姆遜、上海汽車斥資5900億韓元收購(gòu)雙龍汽車48.92%股權(quán)、中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)收購(gòu)歐洲富通集團(tuán)9501萬(wàn)股股份、中投公司斥資30億美元參股私募巨頭黑石集團(tuán)等。這一階段，由于并購(gòu)雙方的管理理念、所處商業(yè)環(huán)境、以及文化差異的不同，最終導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)“敗多勝少”?！暗珡?008年的中聯(lián)并購(gòu)CIFA之后，情況似乎出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。”專家介紹道。在2008年中聯(lián)重科并購(gòu)CIFA前，中聯(lián)重科的營(yíng)收為135.49億元，利潤(rùn)僅為17.85億元，而收購(gòu)CIFA需耗資2.71億歐元，這對(duì)當(dāng)時(shí)企業(yè)規(guī)模還不太大的中聯(lián)而言，無(wú)疑是一筆“巨款”。同時(shí)，中聯(lián)重科的國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)并不豐富，并購(gòu)之后的管理及融合方面的壓力對(duì)于中聯(lián)重科來(lái)說(shuō)也比較大。出于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少因收購(gòu)對(duì)中聯(lián)重科現(xiàn)金流造成沖擊，補(bǔ)足國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、盡快融入當(dāng)?shù)厣虡I(yè)及人文環(huán)境等幾方面的考慮，中聯(lián)重科管理層以戰(zhàn)略性的眼光做出了聯(lián)手PE共同實(shí)施海外并購(gòu)的選擇。
艾金·崗波律師事務(wù)所中國(guó)區(qū)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瑩日前在“世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩形勢(shì)下國(guó)有企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略高層論壇“上指出，當(dāng)前國(guó)企海外并購(gòu)存在很多機(jī)會(huì)，但從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)存在很多陷阱，建議中國(guó)企業(yè)與私募股權(quán)基金聯(lián)手進(jìn)行海外投資并購(gòu)。中聯(lián)重科“首創(chuàng)”海外并購(gòu)新模式 事實(shí)上，在最近幾年里，PE參與中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)案例并不少見(jiàn)，然而最先開(kāi)創(chuàng)聯(lián)合PE進(jìn)行海外并購(gòu)、最典型和最具影響力的當(dāng)屬中聯(lián)重科2008年聯(lián)手弘毅投資、高盛集團(tuán)和曼達(dá)林基金并購(gòu)當(dāng)時(shí)的世界第三大混凝土機(jī)械制造商意大利CIFA.4年后的今天，并購(gòu)雙方均實(shí)現(xiàn)了較大幅度的盈利增長(zhǎng)。這次轟動(dòng)業(yè)界的聯(lián)合并購(gòu)，用4年的時(shí)間驗(yàn)證了中聯(lián)戰(zhàn)略性捆綁PE這一新模式的有效性，它充分克服了中國(guó)企業(yè)在海外因“水土不服“所帶來(lái)的諸多問(wèn)題?！邦I(lǐng)并購(gòu)之先河，中聯(lián)重科開(kāi)創(chuàng)了聯(lián)手PE的全新模式，這點(diǎn)非常值得肯定?！皹I(yè)內(nèi)專家如是說(shuō)。
回顧2008年以前的跨國(guó)并購(gòu)案例，可以看出，當(dāng)時(shí)的跨國(guó)并購(gòu)幾乎都以“獨(dú)資全額收購(gòu)為主”，但大多并購(gòu)都以失敗告終。較為典型的案例有，TCL集團(tuán)2004年并購(gòu)法國(guó)彩電巨頭湯姆遜、上海汽車斥資5900億韓元收購(gòu)雙龍汽車48.92%股權(quán)、中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)收購(gòu)歐洲富通集團(tuán)9501萬(wàn)股股份、中投公司斥資30億美元參股私募巨頭黑石集團(tuán)等。這一階段，由于并購(gòu)雙方的管理理念、所處商業(yè)環(huán)境、以及文化差異的不同，最終導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)海外收購(gòu)“敗多勝少”?！暗珡?008年的中聯(lián)并購(gòu)CIFA之后，情況似乎出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。”專家介紹道。在2008年中聯(lián)重科并購(gòu)CIFA前，中聯(lián)重科的營(yíng)收為135.49億元，利潤(rùn)僅為17.85億元，而收購(gòu)CIFA需耗資2.71億歐元，這對(duì)當(dāng)時(shí)企業(yè)規(guī)模還不太大的中聯(lián)而言，無(wú)疑是一筆“巨款”。同時(shí)，中聯(lián)重科的國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)并不豐富，并購(gòu)之后的管理及融合方面的壓力對(duì)于中聯(lián)重科來(lái)說(shuō)也比較大。出于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少因收購(gòu)對(duì)中聯(lián)重科現(xiàn)金流造成沖擊，補(bǔ)足國(guó)際并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、盡快融入當(dāng)?shù)厣虡I(yè)及人文環(huán)境等幾方面的考慮，中聯(lián)重科管理層以戰(zhàn)略性的眼光做出了聯(lián)手PE共同實(shí)施海外并購(gòu)的選擇。
