2012年三季報(bào)剛披露完，工程機(jī)械行業(yè)的成績(jī)都不理想，中聯(lián)重科卻“一花獨(dú)放”，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)69.59億，同比增長(zhǎng)16.75%，是行業(yè)中唯一一家前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”企業(yè)。然而，記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，去年以來，工程機(jī)械行業(yè)普遍陷入周期性低迷，但中聯(lián)重科卻以激進(jìn)的賒銷模式（即信用銷售）沖銷量。這一模式在扮靚報(bào)表的同時(shí)，也給中聯(lián)重科的未來埋下諸多隱患。
三季報(bào)業(yè)績(jī)“虛胖”？
中聯(lián)重科10月31日公布的三季報(bào)顯示，今年前三季，盡管行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下降，但中聯(lián)重科繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入391.08億元，同比增長(zhǎng)17.77%；凈利潤(rùn)69.60億元，同比增長(zhǎng)16.75%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.90元。其中，7至9月營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為99.89億元和13.38億元，同比增長(zhǎng)分別為10 .27%和0 .34%。值得關(guān)注的是，中聯(lián)重科不管是收入還是利潤(rùn)，是行業(yè)中唯一一家前三季實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)。
中聯(lián)重科前三季實(shí)現(xiàn)了近70億的凈利潤(rùn)，而行業(yè)一哥三一重工前三季的凈利潤(rùn)只有62億元，也就是說，盡管在銷售規(guī)模上還沒有趕超三一重工，但在利潤(rùn)上已經(jīng)超過了三一重工。然而，通過應(yīng)收賬款和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流兩個(gè)指標(biāo)，中聯(lián)重科的“靚麗”三季報(bào)，卻不得不讓人質(zhì)疑其業(yè)績(jī)有“虛胖”成分。
三季報(bào)顯示，公司三季度末應(yīng)收賬款為196.79億元，比中報(bào)時(shí)增加4.43億元。這一數(shù)據(jù)只比三一重工207億的應(yīng)收賬款少了10億元；而在應(yīng)付款項(xiàng)上，期末中聯(lián)重科的規(guī)模為84億元，遠(yuǎn)高于三一重工的60億元和徐工機(jī)械的50億元。
在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，三季報(bào)顯示，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)H為1.79億元，而同期三一重工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為8.28億元。顯然，在現(xiàn)金流方面，中聯(lián)重科相比同城的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三一重工要遜色不少。
激進(jìn)賒銷模式暗藏風(fēng)險(xiǎn)
凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的背后，是應(yīng)收賬款的大幅增加和現(xiàn)金流的緊繃。記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，造成這一現(xiàn)象的主要原因，是中聯(lián)重科激進(jìn)的賒銷模式。在工程機(jī)械行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不利影響，通過低首付方式進(jìn)行銷售（也就是信用銷售）已經(jīng)成為行業(yè)慣例，但中聯(lián)重科在賒銷上的激進(jìn)程度，遠(yuǎn)超同行。
據(jù)了解，中聯(lián)重科激進(jìn)銷售案例此前曾多次被媒體曝光。
杰富瑞駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場(chǎng)。這些分析師估計(jì)，中聯(lián)重科今年一季度售出的混凝土機(jī)械中，有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲(chǔ)備這些機(jī)器，唯一的目的是希望它們能帶來現(xiàn)金，以使自己能夠支付工人工資、電費(fèi)和購(gòu)買原材料。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，在行業(yè)復(fù)蘇前景并不明朗的前提下，大量的賒銷將增加企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，其中相當(dāng)部分有可能變成壞賬。
面對(duì)這一問題，中聯(lián)重科混凝土機(jī)械華中營(yíng)銷公司銷售經(jīng)理白先生在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“公司對(duì)應(yīng)收賬款以及借款利率等具有極強(qiáng)的財(cái)務(wù)管理能力。三季度應(yīng)收賬款較年初增長(zhǎng)了50億元，雖然是反映了信用銷售比例的擴(kuò)大，但基本與收入增長(zhǎng)匹配?！?/FONT>
三季報(bào)業(yè)績(jī)“虛胖”？
中聯(lián)重科10月31日公布的三季報(bào)顯示，今年前三季，盡管行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下降，但中聯(lián)重科繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入391.08億元，同比增長(zhǎng)17.77%；凈利潤(rùn)69.60億元，同比增長(zhǎng)16.75%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.90元。其中，7至9月營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為99.89億元和13.38億元，同比增長(zhǎng)分別為10 .27%和0 .34%。值得關(guān)注的是，中聯(lián)重科不管是收入還是利潤(rùn)，是行業(yè)中唯一一家前三季實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的企業(yè)。
中聯(lián)重科前三季實(shí)現(xiàn)了近70億的凈利潤(rùn)，而行業(yè)一哥三一重工前三季的凈利潤(rùn)只有62億元，也就是說，盡管在銷售規(guī)模上還沒有趕超三一重工，但在利潤(rùn)上已經(jīng)超過了三一重工。然而，通過應(yīng)收賬款和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流兩個(gè)指標(biāo)，中聯(lián)重科的“靚麗”三季報(bào)，卻不得不讓人質(zhì)疑其業(yè)績(jī)有“虛胖”成分。
三季報(bào)顯示，公司三季度末應(yīng)收賬款為196.79億元，比中報(bào)時(shí)增加4.43億元。這一數(shù)據(jù)只比三一重工207億的應(yīng)收賬款少了10億元；而在應(yīng)付款項(xiàng)上，期末中聯(lián)重科的規(guī)模為84億元，遠(yuǎn)高于三一重工的60億元和徐工機(jī)械的50億元。
在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，三季報(bào)顯示，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)H為1.79億元，而同期三一重工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為8.28億元。顯然，在現(xiàn)金流方面，中聯(lián)重科相比同城的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三一重工要遜色不少。
激進(jìn)賒銷模式暗藏風(fēng)險(xiǎn)
凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的背后，是應(yīng)收賬款的大幅增加和現(xiàn)金流的緊繃。記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，造成這一現(xiàn)象的主要原因，是中聯(lián)重科激進(jìn)的賒銷模式。在工程機(jī)械行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不利影響，通過低首付方式進(jìn)行銷售（也就是信用銷售）已經(jīng)成為行業(yè)慣例，但中聯(lián)重科在賒銷上的激進(jìn)程度，遠(yuǎn)超同行。
據(jù)了解，中聯(lián)重科激進(jìn)銷售案例此前曾多次被媒體曝光。
杰富瑞駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場(chǎng)。這些分析師估計(jì)，中聯(lián)重科今年一季度售出的混凝土機(jī)械中，有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲(chǔ)備這些機(jī)器，唯一的目的是希望它們能帶來現(xiàn)金，以使自己能夠支付工人工資、電費(fèi)和購(gòu)買原材料。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者，在行業(yè)復(fù)蘇前景并不明朗的前提下，大量的賒銷將增加企業(yè)的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，其中相當(dāng)部分有可能變成壞賬。
面對(duì)這一問題，中聯(lián)重科混凝土機(jī)械華中營(yíng)銷公司銷售經(jīng)理白先生在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“公司對(duì)應(yīng)收賬款以及借款利率等具有極強(qiáng)的財(cái)務(wù)管理能力。三季度應(yīng)收賬款較年初增長(zhǎng)了50億元，雖然是反映了信用銷售比例的擴(kuò)大，但基本與收入增長(zhǎng)匹配?！?/FONT>
