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亞泰集團(tuán):需求疲弱致使三季度盈利能力下降

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2012-11-02  來源:中國混凝土網(wǎng)  作者:第一創(chuàng)業(yè)
核心提示:亞泰集團(tuán):需求疲弱致使三季度盈利能力下降
  事件:亞泰集團(tuán)對外發(fā)布了12年三季度報(bào)告,2012年前三季度公司共實(shí)現(xiàn)主營收入82.4億元,同比下降13.5%;實(shí)現(xiàn)利潤總額8.01億元,同比下降39.4%;歸屬母公司凈利潤3.5億元,同比下降44.29%每股收益為0.21元。

  點(diǎn)評收入與盈利同步下滑公司前三季度共實(shí)現(xiàn)主營收入82億元,同比下降13.5%,主營收入的下滑,主要是受公司所在區(qū)域今年受國家整體調(diào)控的影響,需求減弱,致使公司水泥、煤炭等的銷量下滑。

  前三季度公司的毛利率為31.05%,同比下滑1.72個(gè)百分點(diǎn),相比半年度的33.5%的毛利率,同增6個(gè)百分點(diǎn)的情況,盈利能力出現(xiàn)下滑,這主要是由于公司第三季度受吉林、遼寧等地的水泥價(jià)格下降,公司第三季度的毛利率僅為27.5%,而去年同期公司的毛利率為38.88%,使得公司同比去年、環(huán)比上半年的毛利率都出現(xiàn)下滑。

  在收入與毛利下滑的情況下,公司前三季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤3.5億元,同比下降44.29%三項(xiàng)費(fèi)用率同比上漲公司前三季度的三項(xiàng)費(fèi)用總共為19.63億元,同比增長17.76%。分開看,管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同增23.06%、12.17%、16.84%。公司在營業(yè)收入下降的情況下,三項(xiàng)費(fèi)用都同比大幅上升,導(dǎo)致了公司的三項(xiàng)費(fèi)用率同比出現(xiàn)了大幅上升。公司的三項(xiàng)費(fèi)用一直較高,部分侵蝕了公司的盈利。

  進(jìn)入需求淡季盈利改觀可能性不大盡管公司所在區(qū)域的固定資產(chǎn)投資增速比較高,對水泥的需求存在著一定的支撐。但是,從未來6個(gè)月看,公司所在區(qū)域受天氣的影響,下游施工企業(yè)逐步進(jìn)入施工淡季,水泥行業(yè)也隨之進(jìn)入了需求淡季,為此,公司未來半年盈利能力改觀的可能性不大。

  盈利預(yù)測及評級我們預(yù)計(jì)12、13、14年公司的銷售收入可分別達(dá)9945、139.23、167.07億元,每股收益可分別達(dá)0.23、0.62、0.89元,對應(yīng)目前股價(jià)的市盈率分別為20.36、7.5、5.81倍,我們認(rèn)為由于公司所在區(qū)域即將進(jìn)入需求淡季,為此,業(yè)績的成長性不大,為此下調(diào)公司評級至“審慎推薦”。

  風(fēng)險(xiǎn)提示政策利好該地區(qū)水泥企業(yè)水泥價(jià)格出現(xiàn)上漲。
 
 
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