摩根士丹利表示，中聯(lián)重科（01157.HK）第三季盈利持平，超出市場預(yù)期。評級維持“減持”，因混凝土設(shè)備增長處放緩周期，并預(yù)料明年前景仍具挑戰(zhàn)，主要下游投資增長仍然低迷。
迄今為止，重科實(shí)現(xiàn)24%的盈利增長，利潤率穩(wěn)固，第三季毛利率進(jìn)一步擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)至35.3%，營業(yè)利潤率按年升0.9個(gè)百分點(diǎn)至17.9%。因融資成本增加，令純利平穩(wěn)。
利好因素方面，重科營收增長領(lǐng)先同行，第三季營收按年增10%。由于產(chǎn)品組合改善，鋼材價(jià)格較低及有效的成本控制，其毛利率上升。
負(fù)面因素方面，因應(yīng)收款項(xiàng)不斷擴(kuò)大，重科經(jīng)營性現(xiàn)金流失4億人民幣。此外，由于負(fù)經(jīng)營杠桿，分銷成本按季上升5個(gè)百分點(diǎn)至10.4%。因 行業(yè)的需求增長正?；?，預(yù)料盈利增長將減弱。
迄今為止，重科實(shí)現(xiàn)24%的盈利增長，利潤率穩(wěn)固，第三季毛利率進(jìn)一步擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)至35.3%，營業(yè)利潤率按年升0.9個(gè)百分點(diǎn)至17.9%。因融資成本增加，令純利平穩(wěn)。
利好因素方面，重科營收增長領(lǐng)先同行，第三季營收按年增10%。由于產(chǎn)品組合改善，鋼材價(jià)格較低及有效的成本控制，其毛利率上升。
負(fù)面因素方面，因應(yīng)收款項(xiàng)不斷擴(kuò)大，重科經(jīng)營性現(xiàn)金流失4億人民幣。此外，由于負(fù)經(jīng)營杠桿，分銷成本按季上升5個(gè)百分點(diǎn)至10.4%。因 行業(yè)的需求增長正?；?，預(yù)料盈利增長將減弱。
