唐山市國(guó)資委旗下的水泥制造企業(yè)冀東水泥（000401.SZ）8月23日公布2012年中期財(cái)務(wù)報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.8億元，同比減少11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1億元，同比減少85%；基本每股收益為0.08元。
業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，主要是因?yàn)椋喝珖?guó)固定資產(chǎn)投資增速放緩、局部水泥市場(chǎng)供需失衡、需求疲弱、價(jià)格大幅下降；冀東水泥產(chǎn)能擴(kuò)大，但未完全釋放，造成成本、費(fèi)用相對(duì)上升。
中金發(fā)布的研報(bào)指出：上半年冀東水泥扣除合營(yíng)公司和內(nèi)部銷售凈銷量約為2470萬(wàn)噸，同比微降3%。上半年華北地區(qū)水泥需求幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，公司作為區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，率先限產(chǎn)保價(jià)，因此產(chǎn)能發(fā)揮不理想，產(chǎn)能利用率平均為80%左右，產(chǎn)銷量下降。中金預(yù)計(jì)冀東水泥全年銷量將低于年初目標(biāo)20%。
上半年冀東水泥共生產(chǎn)水泥2596萬(wàn)噸，同比增加1%；生產(chǎn)熟料2369萬(wàn)噸，同比減少5%；銷售水泥及熟料3073萬(wàn)噸，同比減少6%。因所在區(qū)域銷售價(jià)格大幅下降；公司產(chǎn)能擴(kuò)大，但未完全釋放，造成成本、費(fèi)用相對(duì)上升，上半年公司綜合毛利率24.5%，同比下跌7.7個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示：上半年冀東水泥銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)30%至2.56億元，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)17%至7.60億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)36%至5.45億元。
據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，2012年第2季度冀東水泥實(shí)現(xiàn)收入44.7億元，同比下降9%，環(huán)比上升133%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.49億元，成功扭虧，同比下降54%。截止2季度，公司實(shí)現(xiàn)EPS（ttm）0.66元，對(duì)應(yīng)ROE水平為8%。第2季度冀東水泥毛利率為27%，環(huán)比上升7個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率環(huán)比下降9個(gè)百分點(diǎn)至9%；銷售費(fèi)用率環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)至3%；實(shí)際所得稅率為25%，與上季度相比上升7個(gè)百分點(diǎn)。
中金下調(diào)了冀東水泥的盈利預(yù)測(cè)。根據(jù)三季度以來(lái)華北地區(qū)較差的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)以及主導(dǎo)企業(yè)傾向于利用此次價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)實(shí)施兼并收購(gòu)的戰(zhàn)略性考慮，中金認(rèn)為華北地區(qū)價(jià)格下半年將維持弱勢(shì)，冀東水泥今明兩年盈利能力很低，市盈率估值偏高。
據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一個(gè)季度共有6家機(jī)構(gòu)對(duì)冀東水泥的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測(cè)，平均值是0.59元，最大值是0.83元，最小值是0.4元。這些機(jī)構(gòu)包括申銀萬(wàn)國(guó)、瑞銀證券、宏源證券（000562.SZ）、安信證券等，其中申銀萬(wàn)國(guó)給予公司"增持"的評(píng)級(jí)。公司上半年完成凈利潤(rùn)為2012全年市場(chǎng)一致預(yù)期的14%。
冀東水泥8月22日收盤價(jià)為12.15元，比上一個(gè)交易日下降0.91%。對(duì)應(yīng)的市盈率（ttm）為18.4倍，市凈率（ttm）為1.4倍。
業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，主要是因?yàn)椋喝珖?guó)固定資產(chǎn)投資增速放緩、局部水泥市場(chǎng)供需失衡、需求疲弱、價(jià)格大幅下降；冀東水泥產(chǎn)能擴(kuò)大，但未完全釋放，造成成本、費(fèi)用相對(duì)上升。
中金發(fā)布的研報(bào)指出：上半年冀東水泥扣除合營(yíng)公司和內(nèi)部銷售凈銷量約為2470萬(wàn)噸，同比微降3%。上半年華北地區(qū)水泥需求幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，公司作為區(qū)域領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，率先限產(chǎn)保價(jià)，因此產(chǎn)能發(fā)揮不理想，產(chǎn)能利用率平均為80%左右，產(chǎn)銷量下降。中金預(yù)計(jì)冀東水泥全年銷量將低于年初目標(biāo)20%。
上半年冀東水泥共生產(chǎn)水泥2596萬(wàn)噸，同比增加1%；生產(chǎn)熟料2369萬(wàn)噸，同比減少5%；銷售水泥及熟料3073萬(wàn)噸，同比減少6%。因所在區(qū)域銷售價(jià)格大幅下降；公司產(chǎn)能擴(kuò)大，但未完全釋放，造成成本、費(fèi)用相對(duì)上升，上半年公司綜合毛利率24.5%，同比下跌7.7個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示：上半年冀東水泥銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)30%至2.56億元，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)17%至7.60億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)36%至5.45億元。
據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，2012年第2季度冀東水泥實(shí)現(xiàn)收入44.7億元，同比下降9%，環(huán)比上升133%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.49億元，成功扭虧，同比下降54%。截止2季度，公司實(shí)現(xiàn)EPS（ttm）0.66元，對(duì)應(yīng)ROE水平為8%。第2季度冀東水泥毛利率為27%，環(huán)比上升7個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率環(huán)比下降9個(gè)百分點(diǎn)至9%；銷售費(fèi)用率環(huán)比下降2個(gè)百分點(diǎn)至3%；實(shí)際所得稅率為25%，與上季度相比上升7個(gè)百分點(diǎn)。
中金下調(diào)了冀東水泥的盈利預(yù)測(cè)。根據(jù)三季度以來(lái)華北地區(qū)較差的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)以及主導(dǎo)企業(yè)傾向于利用此次價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)實(shí)施兼并收購(gòu)的戰(zhàn)略性考慮，中金認(rèn)為華北地區(qū)價(jià)格下半年將維持弱勢(shì)，冀東水泥今明兩年盈利能力很低，市盈率估值偏高。
據(jù)valuetool平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一個(gè)季度共有6家機(jī)構(gòu)對(duì)冀東水泥的2012年EPS進(jìn)行了預(yù)測(cè)，平均值是0.59元，最大值是0.83元，最小值是0.4元。這些機(jī)構(gòu)包括申銀萬(wàn)國(guó)、瑞銀證券、宏源證券（000562.SZ）、安信證券等，其中申銀萬(wàn)國(guó)給予公司"增持"的評(píng)級(jí)。公司上半年完成凈利潤(rùn)為2012全年市場(chǎng)一致預(yù)期的14%。
冀東水泥8月22日收盤價(jià)為12.15元，比上一個(gè)交易日下降0.91%。對(duì)應(yīng)的市盈率（ttm）為18.4倍，市凈率（ttm）為1.4倍。
