中聯(lián)重科主要從事混凝土機械成套設備、起重設備、路面機械、水平定向鉆孔設備等產(chǎn)品及配套件的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和租賃。公司是我國工程機械行業(yè)的龍頭，起重機械和混凝土機械是其兩大主營業(yè)務。收購CIFA后，公司混凝土機械產(chǎn)品市場占有率躍居全球第一；汽車起重機年產(chǎn)5000臺以上，市場占有率國內(nèi)第二位，僅次于徐工。公司2012-2014年綜合每股盈利預測值分別為：1.23、1.46和1.74元，對應動態(tài)市盈率為：8、7和6倍。當前共有26位分析師跟蹤，其中建議強力買入、買入的分別為17、9人，綜合評級系數(shù)1.35。
業(yè)績超市場預期，混凝土機械逆勢大增。一季度，在行業(yè)增速大幅趨緩的情況下，公司收入凈利實現(xiàn)雙增長，超出市場預期，符合預期?；炷翙C械延續(xù)去年的高增長，同比增長超過40%，主要是受益于三四線城市商混率提升帶來的需求下沉，其中泵車市占率達48%，躍居行業(yè)第一。塔機同比增長10%，起重機銷量同比下滑47%，預計隨著下游鐵路投資復蘇，起重機需求將逐步回暖，挖掘機同比大幅增長50%，目前市場份額仍然較小，約2%，未來市場份額提升空間較大。
毛利率同比小幅提升，未來盈利能力相對穩(wěn)定。一季度綜合毛利率32.1%，比去年同期提升0.6個百分點，比去年四季度下滑0.9個百分點。凈利潤率18%，比去年同期下滑0.9個百分點，比去年四季度提升2個百分點。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、競爭壓力等因素，銀河證券認為，未來公司盈利能力有下降壓力，但目前主營產(chǎn)品工程起重機毛利得到提升，預計未來綜合毛利率趨于穩(wěn)定。公司因擴大產(chǎn)能及銷售網(wǎng)絡，加大了在基建、技改上的投入，另外本期保證金存款有所增加導致公司一季度現(xiàn)金流下滑明顯。
公司全球化戰(zhàn)略目標清晰。08年收購意大利CIFA公司，10年成功完成在港股的首次公開發(fā)行，今年3月成功發(fā)行美元債券，近期公司又掛牌出售其全資子公司長沙中聯(lián)重科環(huán)衛(wèi)機械有限公司80%的股權(quán)，專心致力于做大做強工程機械主業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，提高企業(yè)核心競爭力，逐步拓展海外業(yè)務及服務。公司在海外新增十幾處分支機構(gòu)并與幾十家海外代理商合作，完善國際化營銷服務網(wǎng)絡。08年公司境外收入占比超過20%，金融危機后境外業(yè)務一直停滯不前，截至11年境外業(yè)務占比下降到4.83%。預計到2015公司境外業(yè)務占比將超過10%，三年境外收入將超400%。
