事件：海南瑞澤擬向激勵(lì)對(duì)象授予346萬(wàn)股限制性股票，其中，首次授予股票期權(quán)315萬(wàn)份，預(yù)留股票期權(quán)31萬(wàn)份占總股本的2.58%，行權(quán)價(jià)為12.88元。
分析：
1、海南瑞澤主營(yíng)商品混凝土、灰砂磚和加氣磚等新型基礎(chǔ)建筑材料，90%以上的收入來(lái)自商品混凝土。是海南省最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)和三亞市最大的新型墻體材料生產(chǎn)企業(yè)。
2、激勵(lì)對(duì)象：包括公司董事、副總經(jīng)理常靜，董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)于清池，副總經(jīng)理依成真3名高管以及中層管理人員(含控股子公司)、核心技術(shù)人員67名，合計(jì)70名公司員工，占截至2012年5月28日公司員工總額1,449人的4.83%。激勵(lì)對(duì)象較為廣泛。
3、首次授予股票期權(quán)的行權(quán)條件為：以2011年度凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，2012-2015年相對(duì)于2011年度的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均分別不低于25%、55%、100%、150%。行權(quán)條件較高。不過(guò)值得注意的是，公司2011年公司暫緩實(shí)施儋州和澄邁兩個(gè)新型墻體材料生產(chǎn)廠以及技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.13億元，同比增長(zhǎng)0.91%；凈利潤(rùn)6121萬(wàn)元，同比下滑29%。
4、假設(shè)授權(quán)日價(jià)格也為12.88元，按B-S模型估算，2012－2015年的行權(quán)成本攤銷(xiāo)分別為189.00、272.79、507.47、585.90萬(wàn)，合計(jì)為1,555.16萬(wàn)。而公司2011年凈利潤(rùn)只有6121萬(wàn)元，其2014年和2015年的期權(quán)攤銷(xiāo)成本壓力較大。
5、如果其未來(lái)的業(yè)績(jī)要達(dá)到行權(quán)要求，其2011－1025年EPS至少分別為0.52、0.65、0.81、1.04、1.3。簡(jiǎn)單估算，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)12－15年P(guān)E為20X、16X、13X、10X，估值較低。
分析：
1、海南瑞澤主營(yíng)商品混凝土、灰砂磚和加氣磚等新型基礎(chǔ)建筑材料，90%以上的收入來(lái)自商品混凝土。是海南省最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)和三亞市最大的新型墻體材料生產(chǎn)企業(yè)。
2、激勵(lì)對(duì)象：包括公司董事、副總經(jīng)理常靜，董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書(shū)于清池，副總經(jīng)理依成真3名高管以及中層管理人員(含控股子公司)、核心技術(shù)人員67名，合計(jì)70名公司員工，占截至2012年5月28日公司員工總額1,449人的4.83%。激勵(lì)對(duì)象較為廣泛。
3、首次授予股票期權(quán)的行權(quán)條件為：以2011年度凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，2012-2015年相對(duì)于2011年度的凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均分別不低于25%、55%、100%、150%。行權(quán)條件較高。不過(guò)值得注意的是，公司2011年公司暫緩實(shí)施儋州和澄邁兩個(gè)新型墻體材料生產(chǎn)廠以及技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目，2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.13億元，同比增長(zhǎng)0.91%；凈利潤(rùn)6121萬(wàn)元，同比下滑29%。
4、假設(shè)授權(quán)日價(jià)格也為12.88元，按B-S模型估算，2012－2015年的行權(quán)成本攤銷(xiāo)分別為189.00、272.79、507.47、585.90萬(wàn)，合計(jì)為1,555.16萬(wàn)。而公司2011年凈利潤(rùn)只有6121萬(wàn)元，其2014年和2015年的期權(quán)攤銷(xiāo)成本壓力較大。
5、如果其未來(lái)的業(yè)績(jī)要達(dá)到行權(quán)要求，其2011－1025年EPS至少分別為0.52、0.65、0.81、1.04、1.3。簡(jiǎn)單估算，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)12－15年P(guān)E為20X、16X、13X、10X，估值較低。
