塔牌：攪拌站項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期 改變募投建設(shè)

　　塔牌集團(tuán)2011年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.45億元，較上年同期增長(zhǎng)50.40%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3.94億元，同比增長(zhǎng)157.09%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.92億元，同比增長(zhǎng)155.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.91億元，同比增長(zhǎng)157.90%；每股收益0.35元。

　　募投混凝土攪拌站項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期，改變募投用途。公司募投建設(shè)的12個(gè)混凝土項(xiàng)目虧損202.13萬元，主要原因是區(qū)域需求發(fā)生和預(yù)期不符的變化以及其他混凝土項(xiàng)目的集中投建造成產(chǎn)能過剩所致。當(dāng)前除了蕉嶺、興寧和揭陽完全建成外，其他項(xiàng)目?jī)H建成一條生產(chǎn)線，繼續(xù)建設(shè)將會(huì)進(jìn)一步影響公司業(yè)績(jī)。公司將募集資金新建和收購(gòu)以下3條混凝土攪拌站生產(chǎn)線：興寧加建、武平新建一條年生產(chǎn)60萬立方米和收購(gòu)全南縣鼎盛混凝土有限公司100%股權(quán)。

　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況良好。由于公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)和預(yù)收水泥貨款的情況相對(duì)較好的影響，公司經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流為5.34億元，同比增加80.50%，雖然籌資現(xiàn)金凈流量為-3.38億元，同比增長(zhǎng)360.93%和投資活動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比下降48.38%，但現(xiàn)金凈增加額仍錄得4903萬元。

　　廣東省的新線審批如果放開，塔牌以資源優(yōu)勢(shì)是最大受益者。目前水泥行業(yè)新線審批尚未放開，分析師認(rèn)為如果放開廣東省憑借人均熟料產(chǎn)能低于900公斤和落后產(chǎn)能淘汰量大是最有可能的區(qū)域。石灰石資源是新建生產(chǎn)線的必要條件，粵東地區(qū)的石灰石資源多集中在梅州地區(qū)，塔牌基本上擁有梅州所有的石灰石資源，如果放開，塔牌將以資源優(yōu)勢(shì)率先受益。根據(jù)等量替代原則，分析師預(yù)計(jì)公司可擴(kuò)產(chǎn)800萬噸產(chǎn)能，相當(dāng)于4條5000日產(chǎn)生產(chǎn)線。這與公司“十二五”末產(chǎn)能2000萬噸相吻合。