奧克公布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155,783.79萬元、產(chǎn)品銷量12.42萬噸、利潤(rùn)總額14,765.29萬元、凈利潤(rùn)11,656.75 萬元，分別與去年同期相比增長(zhǎng)了87.06%、72.29 %、100.94%、90.93 %。
量:晶硅切割液的銷量同比增長(zhǎng)59%，市場(chǎng)占有率繼續(xù)保持在70%的比例；高性能混凝土減水劑聚醚單體的銷量同比增長(zhǎng)121%，市場(chǎng)占有率由33%提升至54%;
價(jià)：二季度已體現(xiàn)價(jià)格平均上漲800元，毛利率比1季度有所提高，但是受原材料環(huán)氧乙烷價(jià)格上漲影響，毛利與去年同期來看，切割液毛利率略降0.45個(gè)百分點(diǎn)，減水劑聚醚單體毛利率增加3.38個(gè)百分點(diǎn)。切割液毛利率的變動(dòng)保持穩(wěn)定，聚醚單體的毛利率略好于我們預(yù)期。
業(yè)績(jī)展望
公司毛利率在2季度價(jià)格上漲之后仍然低于我們預(yù)期，盡管5月底以來原材料價(jià)格出現(xiàn)了下降，較高點(diǎn)下降了2300元/噸（16%），但是從2010年來看，單季度的毛利上漲不會(huì)保障全年的毛利，因此我們調(diào)低毛利預(yù)測(cè)至13.85%（原來預(yù)計(jì)為16.02%）；銷量預(yù)測(cè)維持全年28.6萬噸不變。 --隨著下半年太陽(yáng)能啟動(dòng)，聚醚減水劑維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)?nèi)匀淮嬖诔A(yù)期可能，主要取決于1、環(huán)氧乙烷價(jià)格平穩(wěn)；2、太陽(yáng)能超預(yù)期； 投資建議： 預(yù)計(jì)公司2011、2012、2013 年年每股收益分別為1.24元，1.44元，1.61元，以2011年8月1日收盤價(jià)算，PE分別為23倍，20倍，18倍，維持買入評(píng)級(jí)。（未考慮錦州奧克陽(yáng)光新能源年產(chǎn)500兆瓦多晶硅片項(xiàng)目，以及規(guī)劃的年產(chǎn)20萬噸環(huán)氧乙烷、年產(chǎn)30萬噸碳酸乙烯酯/碳酸二甲酯和年產(chǎn)30萬噸綠色低碳環(huán)氧衍生精細(xì)化工新材料）。
