在持續(xù)多年收獲高盈利后，2022年，水泥行業(yè)風(fēng)光不再。
本是傳統(tǒng)旺季的4月、5月，水泥行業(yè)受疫情等多重因素影響，旺季不旺。而到了6月后，行業(yè)淡季效應(yīng)也持續(xù)顯現(xiàn)。市場需求不振影響下，2022年5月水泥產(chǎn)量已達(dá)到近9年最低值。
圖片源自時(shí)報(bào)財(cái)經(jīng)圖庫
需求不振水泥產(chǎn)量持續(xù)下滑
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-5月，全國累計(jì)水泥產(chǎn)量7.83億噸，同比下降15.3%。5月，全國單月水泥產(chǎn)量2.03億噸，同比下降17%。
而據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近9年的歷史數(shù)據(jù)來看，2022年5月水泥產(chǎn)量達(dá)到最低值。2020年5月水泥產(chǎn)量最高，達(dá)24868.7萬噸。
“近月來水泥單月產(chǎn)量都是同比下行的態(tài)勢，這主要和市場需求不振相關(guān)?！弊縿?chuàng)分析師侯林林對證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，水泥產(chǎn)品的特質(zhì)決定不能長時(shí)間儲(chǔ)存，庫存不會(huì)超過三個(gè)月，所以市場產(chǎn)量往往是和需求量相匹配的。產(chǎn)量同比下降，也說明需求不佳。
產(chǎn)銷兩淡背景下，水泥價(jià)格近期弱勢明顯。
受降雨等因素影響，南方地區(qū)市場行情偏弱；北方市場受外來低價(jià)水泥沖擊，加之農(nóng)忙及中高考等因素影響，價(jià)格行情走弱，西北地區(qū)降幅明顯。
最新數(shù)據(jù)顯示，上周全國水泥價(jià)格指數(shù)為152.26點(diǎn)，環(huán)比下跌2.77%，同比下跌0.70%；熟料價(jià)格指數(shù)為152.29點(diǎn)，環(huán)比下跌3.38%，同比上漲11.77%。
年初以來，國內(nèi)水泥市場需求持續(xù)低迷，截止到6月初，絕大多數(shù)地區(qū)市場未能恢復(fù)往年水平，不少地區(qū)甚至恢復(fù)量不及5成。價(jià)格方面，全國多地水泥價(jià)格繼續(xù)弱勢下行。
天風(fēng)證券研報(bào)也指出，6月上旬，國內(nèi)水泥需求淡季特征明顯，水泥企業(yè)綜合出貨率環(huán)回落4個(gè)百分點(diǎn)，庫存繼續(xù)攀升，大都處于70%-80%或滿庫狀態(tài)，市場競爭持續(xù)，水泥價(jià)格繼續(xù)下探。
上周全國水泥市場價(jià)格460元/噸，環(huán)比下滑11.6元/噸。價(jià)格回落地區(qū)主要集中在華北、東北、華東和中南地區(qū)，幅度20-50元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)為青海和四川德綿，幅度60元/噸。
“目前全國PO42.5水泥均價(jià)仍在400元/噸以上，而水泥企業(yè)生產(chǎn)成本基本在300元左右，因此目前價(jià)格下，大部分企業(yè)尚可維持盈利。”侯林林表示，雖然年內(nèi)水泥價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑，但由于去年末價(jià)格處于高位，因此當(dāng)前價(jià)格也整體處于較好水平。
不過，對比此前行業(yè)整體高盈利水平，水泥行業(yè)上市公司業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)下行。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，中信一級水泥行業(yè)19家上市公司中有13家出現(xiàn)業(yè)績同比下行，有8家同比降幅超過50%。其中，海螺水泥（600585）一季度實(shí)現(xiàn)營收254.62億元，同比-26.07%，歸母凈利潤49.25億元，同比-15.21%。天山水泥（000877）期內(nèi)也實(shí)現(xiàn)營收282.57億元，同比-1.77%，歸母凈利10.23億元，同比-23.39%。
淡季效應(yīng)凸顯 弱勢或仍持續(xù)
當(dāng)前國內(nèi)多省高溫持續(xù)，南方地區(qū)雨水偏多，水泥行業(yè)已步入傳統(tǒng)淡季。與此同時(shí)，下游地產(chǎn)行業(yè)需求尚未見起色。
統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資52134億元，同比下降4%；其中，住宅投資39521億元，下降3%。
而值得關(guān)注的是，今年前5個(gè)月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積2389萬平方米，同比下降達(dá)45.7%；土地成交價(jià)款1389億元，同比下降28.1%。
中金公司研報(bào)就認(rèn)為，在地產(chǎn)下行、基建資金到位時(shí)滯、疫情封控、梅雨天氣的多重影響下，2022年夏季水泥淡季可能從5月延續(xù)至8月，較往年明顯拉長，需求下滑幅度或亦明顯較深。
水泥行業(yè)面臨需求和成本端的雙重?cái)D壓，風(fēng)險(xiǎn)因素體現(xiàn)較往年淡季均更為明顯。疫情對華東區(qū)域需求造成重大沖擊，使得傳統(tǒng)的強(qiáng)需求、高價(jià)格的華東景氣市場面臨少見的庫位高企、價(jià)格快速下行的壓力。
成本方面，煤價(jià)雖較高位回落，但同比仍處在相對高位，行業(yè)盈利普遍削弱。需求不振的背景下，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)因素體現(xiàn)較往年淡季均更為明顯，企業(yè)庫存普遍高企，因而產(chǎn)生階段性的價(jià)格競爭，但并不致行業(yè)供需邏輯的本質(zhì)變化。
水泥大數(shù)據(jù)研究院研究員李坤明認(rèn)為，今年5月水泥行業(yè)旺季預(yù)期落空，水泥產(chǎn)量延續(xù)降勢。終端需求來看，地產(chǎn)施工端和銷售端持續(xù)惡化，房地產(chǎn)仍在尋底，拖累水泥需求；基建整體有所好轉(zhuǎn)，但占比水泥需求較大的道路運(yùn)輸業(yè)增速轉(zhuǎn)負(fù)，疊加生產(chǎn)資料PPI仍在走高，基建對水泥需求實(shí)際支撐有限。
卓創(chuàng)分析下周水泥價(jià)格仍將保持下跌趨勢，需求將會(huì)維持目前疲軟的狀態(tài)，競爭壓力較大，會(huì)體現(xiàn)在價(jià)格表現(xiàn)上。預(yù)計(jì)下周全國水泥均價(jià)為389.35元/噸，跌幅2.58%。
供應(yīng)方面，6月下旬，國內(nèi)熟料庫存預(yù)計(jì)仍處于高位運(yùn)行狀態(tài)。大部分省份熟料線輪流執(zhí)行錯(cuò)峰停窯計(jì)劃，但部分熟料線實(shí)際停窯天數(shù)可能仍將多于錯(cuò)峰計(jì)劃天數(shù)。
需求方面，6月中下旬，社會(huì)資金緊張的壓力暫無緩解跡象，房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目開工較少，且高溫、降雨和中考影響，施工進(jìn)度緩慢，水泥需求預(yù)計(jì)將維持弱勢。
天風(fēng)證券認(rèn)為，6月疫情恢復(fù)后，考慮到梅雨季節(jié)臨近，需求或難有明顯好轉(zhuǎn)。近期局部地區(qū)價(jià)格競爭加劇引發(fā)市場悲觀預(yù)期，水泥股持續(xù)回調(diào)，但此次價(jià)格戰(zhàn)本質(zhì)原因是需求下滑幅度超預(yù)期引發(fā)的市場應(yīng)對不足，但并不意味著供給協(xié)同的破裂，在淡季之后新的競合關(guān)系或?qū)⑿纬?，三季度旺季價(jià)格仍可能會(huì)快速提漲，同時(shí)隨著煤價(jià)同比影響減弱，企業(yè)盈利恢復(fù)彈性較大。
