11月16日，水泥板塊漲幅居前，截至發(fā)稿，華新水泥漲幅居首，鄂爾多斯、天山股份、塔牌集團(tuán)、萬年青和新疆天業(yè)等個股漲幅也均逾3%。
中信證券表示，基建溫和增長+地產(chǎn)穩(wěn)健，整體需求保持韌性；在新增產(chǎn)能可控、供給側(cè)改革及環(huán)保監(jiān)管持續(xù)下，供給端仍有較強(qiáng)控制力，預(yù)計2021年水泥價格整體仍將保持高位，行業(yè)整體盈利保持高位平穩(wěn)，盈利弱周期化會繼續(xù)兌現(xiàn)。需求端看，預(yù)計2021年基建需求將溫和增長，同時地產(chǎn)建安投資增速將趨緩但仍將穩(wěn)健，預(yù)計2021年水泥產(chǎn)銷量同比溫和增長5%。供給端看，2019/2020E新增供給可控；預(yù)計“十四五”期間水泥行業(yè)的供給側(cè)改革舉措以及環(huán)保督察力度不減；錯峰生產(chǎn)保持強(qiáng)度，且行業(yè)自律限產(chǎn)逐步成為解決區(qū)域供需失衡的常態(tài)化手段。推薦需求長期空間穩(wěn)健且競爭格局更優(yōu)的華南、華東區(qū)域，推薦華潤水泥控股、海螺水泥、華新水泥、中國建材、塔牌集團(tuán)。
天風(fēng)證券表示，長江流域繼續(xù)提價，其他區(qū)域均在落實(shí)過程中，若本輪價格執(zhí)行到位，有利于華東地區(qū)價格后續(xù)上漲。此外，長三角、京津冀等地印發(fā)《2020年-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動方案》，后續(xù)建議關(guān)注區(qū)域內(nèi)是否環(huán)保停產(chǎn)。中期維度，區(qū)域供給嚴(yán)格管控延續(xù)，行業(yè)景氣有望保持平穩(wěn)運(yùn)行。估值方面，水泥相對其他周期核心資產(chǎn)PE低位，也處于近3年低位。龍頭可關(guān)注周期核心資產(chǎn)海螺水泥，區(qū)域上關(guān)注四季度價格彈性最好的華東華南地區(qū)龍頭。推薦標(biāo)的：海螺水泥、祁連山、萬年青、華新水泥、天山股份、寧夏建材等。
中泰證券表示，明年地產(chǎn)、基建平穩(wěn)的宏觀環(huán)境下，龍頭企業(yè)盈利望保持穩(wěn)定，當(dāng)前估值較低。短期看，江蘇南京和鎮(zhèn)江部分企業(yè)價格將開始第五輪上調(diào)，幅度20-30元/噸。海螺水泥目前公司扣除凈現(xiàn)金后潛在的回報率仍較高，長期投資者有望在整個持有周期能夠享受到較為穩(wěn)定的股息收益回報、以及海螺作為龍頭的二次成長紅利。中國建材看點(diǎn)是在整體需求、價格平穩(wěn)的情況下，未來凈利潤改善空間大，水泥資產(chǎn)擬回A帶來的估值修復(fù)，有一定alpha。關(guān)注海螺水泥、中國建材、華新水泥、天山股份。
